Bitcoin $BTC naik 7% selama minggu lalu, melewati $81.000 untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga bulan. Terlepas dari kekuatan harga, data derivatif menunjukkan optimisme investor yang lemah, menimbulkan keraguan tentang keberlanjutan reli tersebut.

Pasar berjangka menunjukkan kehati-hatian: kontrak bulanan diperdagangkan dengan premi tahunan hanya 1% di atas spot, jauh di bawah kisaran 4–8% yang biasanya. Sentimen yang terkendali ini telah berlangsung sejak akhir Januari, ketika BTC mendekati $90.000. Data opsi menunjukkan cerita yang serupa—meskipun delta skew telah mendekati netral, tetap mencerminkan sedikit bearish. Pelaku besar tidak mengharapkan crash tajam, tetapi keyakinan bullish tetap terbatas.

Tekanan makroekonomi juga mempengaruhi sentimen. Ekspektasi inflasi di AS mendekati tertinggi dalam 10 tahun, sementara hasil obligasi yang meningkat di Eropa mencerminkan kekhawatiran risiko yang semakin besar. Pada saat yang sama, pasar saham yang kuat—seperti Nasdaq 100 yang mencapai rekor tertinggi—menunjukkan lingkungan risiko-tinggi yang lebih luas yang mungkin secara tidak langsung mendukung Bitcoin.

Data onchain, bagaimanapun, menunjukkan penurunan aktivitas ritel. Volume transfer harian turun 54% dalam tiga bulan menjadi $4,1 miliar, dan jumlah transaksi mendekati level terendah dalam beberapa tahun. Ini menunjukkan pengurangan keterlibatan publik, meskipun harga meningkat.

Permintaan institusional memberikan penyeimbang. ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS mencatat arus masuk bersih sebesar $1,16 miliar antara hari Jumat dan Senin. Sementara itu, jeda sementara dalam pembelian BTC oleh Strategy menjelang laporan keuangan mungkin menambah ketidakpastian jangka pendek.

Secara keseluruhan, permintaan derivatif yang lemah dan aktivitas onchain yang lembut bertentangan dengan meningkatnya minat institusional. Ketidakseimbangan ini dapat mendorong kenaikan lebih lanjut jika short seller dipaksa menutup posisi saat harga naik.
#GateSquareMayTradingShare