Pembicaraan damai kembali menemui jalan buntu, saham AS kembali turun dari posisi tinggi, akankah Bitcoin mampu mempertahankan level 80.000?

Ketegangan kembali melanda prospek pembicaraan Iran-AS.

Setelah laporan eksklusif Axios sehari sebelumnya bahwa “kedua belah pihak mendekati kesepakatan”, pasar sempat terbuai optimisme, indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi, dan Nasdaq juga mencetak rekor baru. Pada hari Rabu, S&P 500 melonjak 1,46% menjadi 7.365,12, dan Nasdaq melambung 2,02% menjadi 25.838,94, keduanya menyentuh level penutupan tertinggi dalam sejarah.

Perasaan positif ini tidak bertahan lebih dari 24 jam.

Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran pada hari Rabu menyatakan bahwa proposal perdamaian yang diajukan Washington “masih dalam peninjauan”, dan inti dari proposal tersebut, penangguhan pengayaan uranium dan pembukaan kembali Selat Hormuz, kedua tuntutan utama masih belum pasti. Garis merah Iran terkait pengayaan uranium tetap tidak bergeming. Kepercayaan bullish yang terkumpul sehari sebelumnya dengan cepat terkuras oleh berita ini. Sentimen risiko pun berbalik. Ketiga indeks utama AS berakhir melemah, sektor semikonduktor memimpin penurunan, dan saham kecil mengalami tekanan lebih besar.

Narasi utama: Perjanjian damai, masih sangat jauh

Interpretasi pasar terhadap perang ini sudah sangat terbagi dua, entah akan tercapai atau akan terus berlanjut.

Irama diplomasi minggu ini menciptakan gelombang fluktuasi yang cukup besar. Pada hari Senin, Trump mengumumkan penangguhan “Proyek Kebebasan” (Project Freedom) dalam misi pengawalan, mediator Pakistan memberi sinyal positif, dan pada hari Selasa, media Saudi bahkan memprediksi bahwa hak lintas Hormuz akan mencapai terobosan “dalam beberapa jam”, harga minyak pun langsung anjlok. Minyak mentah AS sempat turun lebih dari 5% dalam perdagangan intraday, dan Brent turun di bawah $97.

Namun, Iran segera menurunkan suhu. Kementerian Luar Negeri Iran secara tegas menyatakan bahwa pengayaan uranium adalah garis merah, bukan alat tawar-menawar. Pasukan Revolusi Islam juga mengumumkan akan membangun “sistem pengendalian” baru di Hormuz, mengisyaratkan bahwa meskipun akses lintas dibuka di masa depan, itu akan menjadi pilihan yang dikendalikan Iran, bukan pemulihan tanpa syarat.

Sementara itu, Departemen Keuangan AS hari itu mengumumkan sanksi tambahan terhadap jaringan minyak Iran, dan dilaporkan bahwa militer AS juga menggunakan kekuatan terhadap sebuah kapal minyak Iran yang melanggar blokade di Selat Hormuz. Tekanan ekonomi dan intimidasi militer berjalan beriringan, menunjukkan bahwa pemerintah AS belum menunjukkan tanda-tanda melepas.

Data Polymarket menunjukkan bahwa peluang tercapainya kesepakatan damai sebelum 15 Mei telah turun menjadi 15%, saat artikel ini ditulis, sekitar 20%.

Akibatnya, harga minyak pun mengalami lonjakan tajam berbentuk V.

Dalam perdagangan, kontrak berjangka Brent sempat turun ke $96,73, penurunan lebih dari 12%. Setelah berita tentang perundingan memburuk, para bullish kembali masuk, dan harga Brent menutup di sekitar $100, sementara WTI di sekitar $90,5, keduanya bertahan di angka penting secara relatif.

Yang patut diperhatikan adalah bahwa harga spot Brent telah turun di bawah kontrak berjangka bulan mendatang, menandai terbaliknya struktur premi spot, yang mengindikasikan bahwa pasokan minyak fisik saat ini cukup melimpah, berbeda dari risiko geopolitik yang tercermin dalam harga berjangka.

Di luar Selat, ekspor minyak mentah AS minggu lalu mencapai rekor tertinggi, dan pembeli global semakin beralih ke sumber pasokan AS untuk menghindari risiko pengangkutan dari Timur Tengah.

Sementara itu, kepala strategi energi di BNP Paribas, Aldo Spanjer, secara langsung menyatakan bahwa pasar energi saat ini “terlalu polar, berita utama cukup memicu stop-loss, dan ini sudah terjadi lima kali minggu ini, hampir tidak bisa diperdagangkan.” Analis energi TP ICAP, Scott Shelton, menyebut bahwa saat ini adalah “padang pasir risiko”, di mana hanya posisi lindung nilai yang tersisa di pasar.

Akankah Bitcoin bertahan di atas $80.000?

Mari kita lihat aset yang paling diminati oleh para kripto enthusiast: Bitcoin.

Dalam konteks ini, Bitcoin terus mengalami tekanan, dengan harga spot turun sekitar 1,56% hari ini, namun tetap didukung di sekitar angka $80.000.

Berbeda dengan penjualan panik sebelumnya, koreksi kali ini relatif sehat. Data on-chain menunjukkan bahwa proporsi pemegang jangka panjang meningkat menjadi 78,3% dari total pasokan yang beredar, saldo di bursa terus menurun ke level terendah dalam 7 tahun, dan alamat paus dalam 30 hari terakhir membeli sekitar 270.000 BTC. ETF Bitcoin BlackRock telah menempatkan posisi sekitar $62 miliar, dan struktur kepemilikan institusional menjadi lebih stabil.

Di sisi Ethereum, sentimen secara keseluruhan minggu ini didukung oleh ekspektasi pelaksanaan legislasi regulasi kripto di AS yang meningkat, dengan ETH naik sekitar 5,6% dalam 5 hari terakhir, berfluktuasi di kisaran $2.360–$2.412, dan kapitalisasi pasar tetap sekitar $233 miliar.

Perlu dicatat bahwa bulan April tahun ini merupakan bulan dengan aliran masuk bersih terbesar ke ETF Bitcoin spot AS sejak Oktober 2025, dengan dana masuk bersih mencapai $2,44 miliar. Saluran institusional tetap terbuka, yang sejalan dengan pergerakan Bitcoin yang relatif tahan terhadap turbulensi makro saat ini.

Dari sudut narasi, pengaruh situasi Timur Tengah terhadap pasar kripto menunjukkan adanya perbedaan struktural. Lonjakan harga minyak dan ekspektasi inflasi mendorong kemungkinan kenaikan suku bunga Fed, sehingga Bitcoin tertekan; namun, di saat yang sama, sebagian modal dari Timur Tengah bergegas mengalihkan aset ke jalur desentralisasi untuk menghindari potensi sanksi dan kendala likuiditas sistem perbankan. Pada hari yang sama ketika jaringan minyak Iran dikenai sanksi tambahan oleh Departemen Keuangan AS, data on-chain menunjukkan volume transaksi mixer anonim mengalami sedikit fluktuasi. Ini bukan kesimpulan, hanya sinyal yang perlu terus diamati.

Dalam hal legislasi kripto, ekspektasi terhadap penerapan kerangka regulasi di AS juga mendukung suasana pasar. RUU tentang stablecoin dan pasar aset digital di DPR dan Senat sedang didorong, dan jika disahkan tahun ini, akan memberikan dukungan kepatuhan untuk ekspansi institusional.

Pasar saham AS berfluktuasi di level tinggi, dan sektor semikonduktor mengalami koreksi

Hari Kamis adalah hari kedua minggu ini dengan arah pasar yang tidak pasti.

Indeks S&P 500 turun 0,38%, menjadi 7.337,11 poin; Dow Jones turun 313,62 poin (-0,63%) menjadi 49.596,97 poin; Nasdaq turun terbatas, hanya 0,13%, berakhir di 25.806,20 poin. Indeks saham kecil Russell 2000 turun 1,63%, penurunan terbesar hari itu.

Semua sektor melemah, sektor energi paling terpukul, barang konsumsi esensial relatif tahan banting.

Sektor teknologi menunjukkan perbedaan yang mencolok. Tesla naik 3,28%, Nvidia naik 1,76%, Microsoft naik 1,68%, Meta naik 0,64%; Apple turun 0,03%, Alphabet turun 0,01%, Amazon turun 1,39%. Indeks gabungan tujuh raksasa teknologi naik tipis 0,69%, salah satu yang sedikit menguat hari itu.

Semikonduktor menjadi pusat perhatian. Indeks Philadelphia Semiconductor turun 2,72%, AMD turun 3,07%, TSMC ADR turun 1,28%. Laporan keuangan Qualcomm dan Fortinet yang melebihi ekspektasi, serta acara hari analis Datadog memberikan dukungan tertentu untuk sektor perangkat lunak, yang diperkirakan akan menutup minggu keempat berturut-turut dengan kenaikan. Namun, ini tidak mampu menutupi penjualan sistematis di sektor chip.

Data dari trading desk Goldman Sachs memberikan dimensi yang lebih menarik: hari itu, portofolio momentum beta tinggi turun hingga 8%, sementara penurunan indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 kurang dari 0,5%. Perbedaan ini dalam lima tahun terakhir termasuk sepuluh kejadian ekstrem hari tunggal, dan hingga 2026 sudah terjadi lima kali.

Selain itu, VIX turun 1,78% menjadi 17,08, berlawanan dengan penurunan pasar saham yang jarang terjadi. Biasanya, saat pasar turun, indeks ketakutan naik; namun saat ini keduanya bergerak bersamaan, menunjukkan pasar mungkin sedang menunggu data non-pertanian yang akan dirilis Jumat, dan tidak ingin bertaruh arah dalam jangka pendek.

Laporan keuangan perusahaan AS yang baru-baru ini diumumkan juga sangat representatif. Arm Holdings mengumumkan laporan keuangan Q4 FY2026 setelah penutupan pasar 6 Mei, dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar 60 sen dan pendapatan $1,49 miliar, keduanya sedikit melebihi ekspektasi analis. Pendapatan lisensi meningkat 29% secara tahunan, dan royalti naik 11%.

Laporan keuangan ini sendiri tidak buruk. Namun, dalam panggilan konferensi, manajemen menyebutkan bahwa chip data center AGI terbaru mereka menghadapi hambatan pasokan, dan permintaan tambahan sebesar $1 miliar belum dapat dipenuhi, sehingga Raymond James analis Simon Leopold secara langsung menulis, “Keterbatasan pasokan membuat manajemen menahan ekspektasi pendapatan.”

Harga saham sempat melonjak 13% setelah jam perdagangan, lalu kembali ke posisi negatif, dan setelah pasar terbuka hari Kamis, turun lebih dari 10%, menjadi salah satu saham teknologi dengan penurunan terbesar hari itu. Ini adalah ketiga kalinya dalam setahun Arm mengalami “laporan keuangan melebihi ekspektasi” yang berujung “penurunan besar keesokan harinya.”

Setelah pasar tutup, Arm baru saja selesai, dan CoreWeave langsung menyusul. Pendapatan Q1 melebihi ekspektasi, dengan pesanan masuk mencapai $99 miliar, dan Nvidia kembali menginvestasikan $2 miliar selama kuartal tersebut. Namun, panduan pendapatan Q2 di bawah ekspektasi pasar, dan pengeluaran modal tahun 2026 dinaikkan menjadi antara $31 miliar dan $35 miliar, dari $14,9 miliar di 2025, hampir dua kali lipat, dan setelah pasar tutup, sahamnya turun lebih dari 10%.

Kerugian CoreWeave nyata, hutang nyata, tetapi pesanan juga nyata: pesanan masuk sebesar $99 miliar dan platform yang terus diperbesar Nvidia. Tapi jelas, semua orang bertanya-tanya, apakah uang di masa depan ini bisa mengungguli pengeluaran modal hari ini.

The Fed cenderung hawkish, data non-pertanian Jumat

Terakhir, mengenai Federal Reserve, pasar suku bunga jangka pendek menunjukkan sedikit pergeseran hawkish, dengan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun meningkat menjadi sekitar 20%. Namun, secara umum pasar menganggap ini sebagai noise, karena data tenaga kerja tetap kuat, dengan jumlah pengajuan klaim pengangguran yang hanya sedikit meningkat menjadi 200.000, dan pasar tenaga kerja belum menunjukkan tanda-tanda keretakan nyata.

Hasil obligasi AS tenor 10 tahun naik sekitar 4,8 basis poin, menjadi 4,393%, seiring dengan rebound harga minyak.

Rupiah di luar negeri sempat menembus 6,80 dalam perdagangan intraday, mencapai level tertinggi empat tahun, lalu sedikit kembali turun, dan di penutupan New York berada di 6,8078. Indeks dolar AS menguat 0,08%, menjadi 98,10.

Di sisi emas, harga spot sempat menyentuh level tertinggi dua minggu di atas $4.700, dan akhirnya naik 0,22% menjadi $4.701,61 per ons. Kekhawatiran inflasi akibat kenaikan harga minyak dan ekspektasi perdamaian saling tarik-menarik, sehingga emas menemukan posisinya. Perak naik lebih besar, dengan kontrak berjangka COMEX naik 3,02% menjadi $79,64 per ons, dan perak spot sempat menembus $82.

Di pasar saham Eropa, indeks STOXX 600 turun 1,02%, FTSE 100 Inggris turun 1,55%, CAC 40 Prancis turun 1,17%, dan DAX Jerman turun 0,99%.

Variabel di Hormuz belum terselesaikan. Titik pemicu pasar berikutnya adalah data non-pertanian hari Jumat. Pada awal minggu, klaim pengangguran turun sedikit menjadi 200.000, tetapi tetap di bawah ekspektasi pasar sebesar 206.000, menunjukkan tekanan PHK di pasar tenaga kerja masih moderat. Dengan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed tahun ini sekitar 20%, data non-pertanian akan menjadi indikator penyesuaian ulang berikutnya.