Gambar ini berasal dari laporan penelitian Bank Amerika Serikat (BofA), indikator inti adalah "Tingkat Konsentrasi (Concentration Level)", secara spesifik adalah proporsi kapitalisasi pasar dari sektor tertentu/induk utama dalam indeks terkait, pada dasarnya adalah indikator CRn (Tingkat Konsentrasi Industri) yang sering dibicarakan dalam keuangan.

一、指标怎么看？

Ini mengukur proporsi kapitalisasi pasar dari satu sektor/induk utama yang sedang populer, dalam seluruh pasar (atau indeks utama):

• Misalnya "Railroads (Perusahaan Kereta Api)" dalam gambar, adalah proporsi saham kereta api AS dalam total kapitalisasi pasar saham AS tahun itu;

• "Nifty Fifty" adalah proporsi saham blue-chip populer AS tahun 70-an dalam S&P 500;

• "AI Big 10" adalah 10 perusahaan terkemuka terkait AI saat ini (Magnificent 7 + AVGO, MU, AMD) dalam kapitalisasi pasar S&P 500.

Semakin tinggi proporsinya, menunjukkan dana pasar semakin "berkumpul", terkonsentrasi pada beberapa saham/sektor saja.
二、这个指标有什么用？

Ini adalah sinyal inti untuk menilai gelembung pasar dan risiko sistemik, dengan tiga fungsi utama:

1. Mengidentifikasi puncak "gelembung berkumpul"
Dalam sejarah, beberapa gelembung terkenal, tingkat konsentrasi semuanya melewati 40%:

◦ Gelembung kereta api abad ke-19: puncaknya mencapai 63%;

◦ Gelembung "Nifty Fifty" tahun 70-an: sekitar 40%;

◦ Gelembung pasar saham Jepang tahun 80-an: sekitar 44%;

◦ Gelembung internet tahun 2000: saham teknologi dan telekomunikasi sekitar 41%.
Ketika tingkat konsentrasi melewati 40%, menunjukkan dana terlalu terkonsentrasi, kemungkinan gelembung pecah akan meningkat secara signifikan.

2. Menilai "Risiko Struktural" pasar
Ketika beberapa saham/sektor mendominasi sebagian besar bobot indeks, pergerakan indeks akan sepenuhnya dikendalikan oleh aset tersebut. Misalnya, pergerakan S&P 500 saat ini hampir seluruhnya dipengaruhi oleh perusahaan AI terkemuka, jika saham-saham ini turun, indeks akan langsung tertekan, ini adalah risiko "distorsi indeks" yang khas.

3. Memberikan peringatan risiko kepada investor
Bagi investor dana indeks, ini berarti meskipun terlihat diversifikasi, sebagian besar risiko sebenarnya tertumpu pada beberapa saham AI saja. Ketika tingkat konsentrasi mencapai level tertinggi dalam sejarah, perlu waspada terhadap potensi pecahnya berkumpul dan pergantian gaya investasi.
三、当前AI板块的信号

Garis hijau dalam gambar menunjukkan bahwa saat ini proporsi kapitalisasi pasar "AI Big 10" sudah mendekati 40%, setara dengan tingkat konsentrasi selama beberapa gelembung besar sebelumnya.
Ini menunjukkan bahwa tingkat "berkumpul" pasar AS terhadap AI saat ini telah mencapai level ekstrem yang setara dengan gelembung internet, gelembung Jepang, dan gelembung "Nifty Fifty", merupakan sinyal peringatan risiko yang sangat kuat.