#Gate广场五月交易分享 Bagaimana ekspektasi pasar terhadap data non-farm hari ini? Berdasarkan survei media terhadap ekonom, diperkirakan Departemen Tenaga Kerja AS akan mengumumkan data non-farm bulan April pukul 20:30 waktu Beijing, dengan penambahan sekitar 62.000 pekerjaan. Angka ini meskipun terlihat lemah dibandingkan dengan performa lapangan kerja yang sangat tinggi bulan sebelumnya, tetap cukup untuk menjaga tingkat pengangguran pada angka yang relatif rendah yaitu 4,3%. Dari sampel statistik, rentang perkiraan survei institusi berkisar dari tertinggi 133.000 (Soughbay Research) hingga terendah -15.000 (Citibank).

Beberapa analis berpendapat bahwa angka 178.000 pekerjaan bulan Maret jelas melebih-lebihkan kecepatan pertumbuhan sebenarnya; setelah mengeluarkan faktor distorsi terkait pemogokan, rata-rata pertumbuhan pekerjaan dua bulan sebelumnya mungkin hanya sekitar 20.000 hingga 30.000.
Secara umum, pasar tenaga kerja meskipun tanpa diragukan lagi sedang melambat, tetap secara keseluruhan cukup stabil dan tangguh, meskipun menghadapi berbagai tantangan. “Inti pesannya sama dengan laporan pekerjaan sebelumnya, bahkan bisa dikatakan lebih menonjolkan hal ini,” kata ekonom senior di American Bank Research Institute, David Tinsley. “Dalam hal jumlah pekerjaan non-farm, momentum pasar tenaga kerja memang menjadi lebih stabil.”
Tinsley mengatakan, untuk memahami pasar tenaga kerja saat ini, kita harus melampaui data permukaan. Dia mengutip kurva “K” yang sering digunakan untuk menggambarkan kondisi ekonomi saat ini—yaitu manfaat dari kemakmuran yang terkonsentrasi terutama di kalangan berpenghasilan tinggi. “Ada berbagai fenomena diferensiasi yang sangat menarik dalam ekonomi saat ini.”
Secara umum, baik dari segi upah maupun jumlah pekerjaan, situasinya cukup stabil, tetapi ciri ‘K’ dapat dilihat di mana-mana,” dia menunjukkan, “Meskipun data permukaan terlihat kokoh, ada banyak fenomena diferensiasi dalam ekonomi saat ini.” Salah satu bidang yang dia soroti adalah pertumbuhan gaji—diperkirakan rata-rata upah per jam bulan April akan meningkat 3,8% secara tahunan, lebih tinggi dari angka sebelumnya 3,5%, tetapi ini tidak menunjukkan ke mana aliran pendapatan mengalir. Data dari Bank Amerika menunjukkan bahwa sepertiga penduduk dengan pendapatan tertinggi mengalami pertumbuhan gaji setelah pajak sebesar 6% pada bulan April, sementara kelompok pendapatan terendah hanya tumbuh 1,5%. Mengingat indeks harga konsumen (CPI) meningkat 3,5% hingga Maret, data ini sangat menyakitkan, menunjukkan bahwa pendapatan riil kelompok berpenghasilan rendah mengalami penurunan bersih.
“Di balik permukaan, masalah distribusi pendapatan sangat penting,” kata Tinsley. Ekonom Bank of America ini juga menambahkan bahwa perbedaan dalam perekrutan berdasarkan ukuran perusahaan mulai muncul, dengan jumlah perekrutan di perusahaan kecil menurun dalam tiga bulan terakhir.
Bagaimana indikator awal pekerjaan menunjukkan?
Dari beberapa indikator awal pekerjaan sebelum data non-farm dirilis, ADP yang diumumkan hari Rabu menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan sektor swasta bulan April yang dikenal sebagai “non-farm kecil” adalah 109.000, sementara perkiraan adalah 120.000. Namun, Pantheon Macroeconomics memperingatkan investor agar tidak terlalu menafsirkan data ini, dan menunjukkan bahwa dalam 12 bulan terakhir, rata-rata kesalahan absolut awal perkiraan ADP dan data awal non-farm dari Biro Statistik Tenaga Kerja mencapai 85.000. Model mereka sendiri menunjukkan bahwa perkiraan awal non-farm April sedikit di bawah 100.000, dan dengan mempertimbangkan efek kalender libur Paskah yang sekitar 20.000 orang, angka akhir yang diumumkan kemungkinan sekitar 75.000.
Dalam data klaim awal, minggu referensi non-farm April menunjukkan rata-rata 215.000 pengajuan klaim pengangguran pertama (periode survei Maret adalah 205.000), dan jumlah pengajuan klaim berkelanjutan turun menjadi 1.785.000 (periode survei Maret adalah 1.816.000); dalam minggu berikutnya, jumlah klaim awal turun lagi di bawah 200.000, dan beberapa model menganggap ini sebagai sinyal positif. Tetapi analis Barclays menunjukkan bahwa prediksi data berdasarkan model yang bergantung pada jumlah klaim ini didorong oleh asumsi bahwa data tinggi bulan Maret akan membawa momentum pertumbuhan.
Sebenarnya, analis Barclays sendiri tidak terlalu optimis terhadap data non-farm malam ini. Mereka memperkirakan pertumbuhan non-farm bulan ini hampir nol, dan berpendapat bahwa faktor-faktor seperti pemogokan pekerja, cuaca, serta penyesuaian model perusahaan yang sangat menguntungkan bulan Maret akan memberikan tekanan pada data. Goldman Sachs menyatakan bahwa faktor positif yang mendukung laporan malam ini termasuk: kondisi PHK—rata-rata jumlah pengajuan klaim pengangguran awal bulan April tetap rendah di sekitar 210.000, sama dengan bulan Maret; data besar—indikator pertumbuhan pekerjaan alternatif yang dilacak Goldman Sachs menunjukkan performa stabil di bulan April, rata-rata mencapai +90.000.
Alasan utama yang mendukung laporan yang lemah meliputi: pemogokan pekerja—laporan BLS menunjukkan bahwa pemogokan baru akan menekan pertumbuhan pekerjaan bulan April sebesar 1.400 orang; perlambatan perekrutan pemerintah—Goldman Sachs memperkirakan jumlah pegawai pemerintah akan berkurang 5.000 orang. Ini mencerminkan pengurangan 10.000 pegawai pemerintah federal (sebagian digantikan oleh penambahan 5.000 pegawai pemerintah negara bagian dan lokal). Pembekuan perekrutan pemerintah federal yang berkelanjutan akan terus menekan data pekerjaan pemerintah federal. Selain itu, meskipun konflik di Timur Tengah terus menimbulkan ketidakpastian terhadap prospek ekonomi AS, dampak langsung perang ini terhadap data non-farm April diperkirakan terbatas.
Banyak analis berpendapat bahwa efek spillover pasar tenaga kerja yang berarti membutuhkan waktu untuk muncul. Meski begitu, karena ketidakpastian meningkat, keinginan perusahaan untuk merekrut tampaknya telah melemah. Selama survei, berita utama adalah konflik Iran, dan beberapa orang berpendapat bahwa hal ini bisa menekan perekrutan.
Oxford Economics menunjukkan bahwa kita tidak boleh meremehkan risiko perang hanya karena belum tercermin dalam data keras. Para analis umumnya percaya bahwa guncangan energi kemungkinan besar akan mempengaruhi prospek inflasi, dan ini menjadi hambatan utama bagi Federal Reserve untuk terus mendukung pelonggaran kebijakan (penurunan suku bunga) dalam jangka pendek.