Akhir-akhir ini saya sedang membaca beberapa catatan analis dan memperhatikan sesuatu yang menarik tentang narasi AI di saham teknologi saat ini.

Jadi ada perdebatan yang sedang berlangsung tentang Meta dan Atlassian—kedua perusahaan ini mendapatkan proyeksi upside yang serius dari nama-nama besar di Wall Street, tetapi saat ini mereka diperdagangkan pada harga yang menurut beberapa analis tidak sepenuhnya mencerminkan potensi AI mereka.

Mari kita mulai dengan Meta. Perusahaan ini pada dasarnya duduk di tiga jaringan sosial terbesar di planet ini—Facebook, Instagram, WhatsApp. Itu adalah jumlah data konsumen dan wawasan perilaku yang luar biasa, yang secara langsung diterjemahkan ke dalam penargetan iklan yang lebih baik dan peringkat konten. Mereka telah menginvestasikan uang ke dalam infrastruktur AI, membangun chip khusus dan model pembelajaran mesin untuk meningkatkan segala hal mulai dari rekomendasi konten hingga optimisasi iklan. Dalam kuartal terbaru mereka, pendapatan melonjak 24% sebagian karena peningkatan berbasis AI mereka menghasilkan konten yang lebih menarik dan kekuatan penetapan harga iklan yang lebih baik.

Sisi kacamata pintar adalah yang benar-benar menarik. Meta sudah menjadi pemain dominan dalam kacamata AR, dan CEO mereka cukup vokal tentang sistem superintelligence yang berpotensi menggantikan ponsel sebagai perangkat komputasi utama. Ketika Anda memikirkan potensi upside di sana, tidak sulit untuk melihat mengapa beberapa analis bersikap optimis. Seorang analis di Rosenblatt menargetkan $1.144 per saham dari $653 saat ini, mengimplikasikan upside 75%. Target median analis berada di sekitar $852, menunjukkan upside 30% dari level saat ini. Valuasi juga cukup masuk akal—diperdagangkan pada 28x laba dengan pertumbuhan laba tahunan yang diperkirakan 21% hingga 2027.

Lalu ada Atlassian. Ini yang sudah mengalami penurunan lebih keras—sahamnya jauh di bawah rekor tertingginya, sebagian besar karena orang khawatir alat pengkodean AI akan mengurangi permintaan untuk platform pengembang seperti Jira. Tapi narasi itu mungkin terbalik. Morgan Stanley berargumen bahwa AI sebenarnya memperluas kumpulan pengembang daripada menguranginya. Logikanya: alat produktivitas yang lebih baik berarti lebih banyak perusahaan mampu membangun perangkat lunak, yang meningkatkan permintaan untuk alat pengembangan secara keseluruhan. Data pasar kerja mendukung ini—lowongan pengembang di Indeed melonjak 11% dari tahun ke tahun menurut riset Goldman Sachs.

Atlassian juga membangun permainan AI mereka sendiri dengan Rovo, yang baru saja mencapai 5 juta pengguna aktif bulanan, naik lebih dari 40% kuartal lalu. Morgan Stanley menempatkan mereka sebagai salah satu perusahaan yang paling siap untuk tren agen AI. Seorang analis di sana memperkirakan $290 per saham dari $76, mengimplikasikan upside 280%. Bahkan target median sebesar $150 menunjukkan upside 97%. Saham diperdagangkan pada hanya 17x laba yang disesuaikan dengan pertumbuhan 27% baru-baru ini dan perkiraan pertumbuhan tahunan 19% hingga 2027.

Bagian menariknya adalah bagaimana kedua cerita ini menantang kebijaksanaan pasar konvensional. Meta dihukum karena pengeluaran untuk AI, tetapi investasi tersebut secara harfiah mendorong pertumbuhan pendapatan. Atlassian dihukum karena kompetisi AI, tetapi alat AI yang sama mungkin benar-benar memperluas pasar yang dapat mereka jangkau. Layak untuk memperhatikan bagaimana narasi ini berkembang selama satu tahun ke depan.