Akhir-akhir ini saya mengamati saham Plug Power dan jujur saja, ini adalah situasi yang membuat Anda bertanya-tanya apakah harga yang turun drastis benar-benar berarti nilai atau justru bahaya. Turun 97% selama lima tahun — itu adalah grafik yang menarik perhatian, tetapi untuk semua alasan yang salah.

Inilah yang mengganggu saya: perusahaan membakar uang tunai dengan sangat cepat. Kita berbicara tentang kerugian bersih sebesar 2,1 miliar dolar dalam setahun terakhir, ditambah lebih dari setengah miliar yang dibakar dari operasi. Itu bukan gambaran keuangan yang ingin Anda lihat dari perusahaan yang seharusnya membangun masa depan energi bersih. Situasi pembakaran uang tunai ini benar-benar mengkhawatirkan, dan ini menimbulkan pertanyaan nyata tentang apakah Plug Power bahkan bisa bertahan cukup lama untuk memanfaatkan peluang yang ada di depannya.

Jangan salah paham — ruang hidrogen dan elektrolizer benar-benar menarik. Pasar elektrolizer diperkirakan akan meledak dari kurang dari 2 miliar dolar menjadi 40 miliar dolar pada tahun 2032. Itu adalah peluang nyata, dan jika Plug Power benar-benar bisa mengeksekusi visi tersebut, itu bisa menjadi transformasional. Tapi inilah masalahnya: potensi di atas kertas tidak berarti banyak jika perusahaan kehabisan uang sebelum sampai ke sana.

Menurut saya, ini adalah salah satu saham di mana tesisnya keren tetapi eksekusinya dipertanyakan. Ya, kapitalisasi pasar masih di atas 3 miliar dolar, jadi ada ruang untuk ini jatuh lebih jauh lagi. Bersikap optimis terhadap energi hidrogen tidak secara otomatis menjadikan perusahaan hidrogen manapun investasi yang baik, dan Plug Power terasa sedang menguji teori itu saat ini.

Saya tidak mengatakan ini pasti akan menjadi nol, tetapi saya juga tidak yakin bahwa dasar harga sudah mencapai titik terendah. Fundamentalnya cukup buruk, dan sampai perusahaan menunjukkan bahwa mereka benar-benar bisa mengendalikan pembakaran uang tunai dan bergerak menuju profitabilitas, ini terasa seperti situasi tunggu dan lihat daripada peluang membeli saat harga turun. Kadang-kadang saham termurah itu murah karena suatu alasan.