Baru saja memperhatikan sesuatu yang layak diperhatikan di pasar yang lebih luas. S&P 500 telah mengalami kenaikan yang luar biasa dalam beberapa tahun terakhir — naik hampir 80% selama tiga tahun, yang cukup gila jika dipikirkan.

Untuk sementara waktu, semuanya bergantung pada cerita pertumbuhan. Perusahaan seperti Nvidia yang bermain di AI, perusahaan di bidang komputasi kuantum, produsen obat penurun berat badan seperti Eli Lilly — semuanya melonjak. The Fed memotong suku bunga, ekonomi tampak membaik, dan investor hanya melemparkan uang ke apa saja yang memiliki potensi pertumbuhan. Valuasi menjadi sangat tinggi dalam cara yang belum pernah kita lihat sejak era dot-com.

Di sinilah yang menarik mulai muncul. Jika Anda melihat rasio CAPE Shiller — yang pada dasarnya adalah ukuran seberapa mahal saham relatif terhadap laba — rasio ini melewati angka 40 awal tahun ini. Itu belum pernah terjadi sejak tahun 2000. Sangat mirip dengan gelembung tersebut, bukan?

Tapi sesuatu baru saja berubah. Rasio CAPE menurun untuk pertama kalinya dalam hampir setahun. Ini adalah langkah kecil, tetapi penting karena ini adalah tanda nyata pertama bahwa valuasi mungkin akhirnya mulai menurun.

Sekarang, inilah yang dikatakan sejarah: ketika valuasi menurun, biasanya S&P 500 juga mengikuti. Itu tidak berarti crash akan segera terjadi, tetapi ini menunjukkan bahwa kita mungkin akan memasuki periode di mana indeks stagnan atau mundur. Bisa berlangsung beberapa minggu, bisa juga lebih lama. Pola yang sangat jelas dari siklus pasar sebelumnya menunjukkan bahwa pergerakan ini tidak selalu berlangsung lama, tetapi memang terjadi.

Jelas jika Anda bermain untuk jangka panjang, penurunan jangka pendek bukanlah akhir dari dunia. Indeks selalu pulih dan berakumulasi dari waktu ke waktu. Tapi dalam jangka pendek? Ada baiknya memperhatikan laporan laba, komentar Fed, dan bagaimana performa nama-nama pertumbuhan besar tersebut. Itu akan memberi tahu kita apakah ini hanya jeda sejenak atau sesuatu yang lebih signifikan.

Pasar sudah terlalu baik selama ini. Koreksi kecil mungkin sebenarnya sehat pada titik ini.