Hanya berpikir tentang bagaimana narasi chip AI secara keseluruhan telah berkembang selama beberapa bulan terakhir. Nvidia benar-benar melonjak setelah panggilan pendapatan Februari itu, bukan? Pasar telah menunggu untuk melihat apakah perusahaan benar-benar bisa memenuhi semua hype seputar arsitektur baru mereka.

Yang menarik adalah sejauh mana mereka berhasil tetap unggul dalam perlombaan ini. Ketika melihat lonjakan dari Hopper ke Blackwell Ultra, lalu Rubin masuk ke produksi penuh, itu cukup gila. Rubin dapat melatih model dengan 75% GPU lebih sedikit dan mengurangi biaya inferensi hingga 90%. Itulah jenis celah kinerja yang membuat perusahaan tetap terikat.

Angka-angka menjelang laporan itu sudah sangat besar. Nvidia telah meraup pendapatan sebesar $147,8 miliar selama tiga kuartal pertama tahun fiskal 2026, dengan pusat data menyumbang 89% dari jumlah tersebut. Wall Street mengharapkan kuartal lain yang luar biasa, dan dari apa yang kita lihat, mereka hampir memenuhi harapan. Perusahaan cenderung mengalahkan perkiraan, yang secara historis sangat baik untuk saham.

Apa yang benar-benar menggerakkan perhatian investor adalah panduan tentang jadwal produksi Rubin. Faktanya mereka sudah mengirimkan ke raksasa cloud seperti Amazon, Microsoft, dan Alphabet di paruh kedua tahun berarti cerita pasokan sebenarnya semakin membaik, bukan memburuk. Itu jarang terjadi di industri ini.

Melihat valuasi, bahkan setelah saham melonjak, saham ini masih diperdagangkan dengan P/E forward sekitar 40 berdasarkan perkiraan pendapatan tahun fiskal 2026. Jika memperhitungkan harapan analis untuk pertumbuhan pendapatan tahun fiskal 2027 menjadi $7,66 per saham, potensi kenaikan benar-benar menarik. Saham ini akan perlu melonjak 90% hanya untuk mempertahankan multiple saat itu.

Saya pikir yang orang kurang perhatikan adalah seberapa dominan posisi Nvidia telah menjadi. Mereka tidak hanya unggul dalam kinerja, mereka juga unggul dalam produksi, hubungan dengan penyedia cloud terbesar, dan visibilitas peta jalan. Ketika Jensen Huang berbicara tentang arah industri AI dalam panggilan pendapatan itu, orang benar-benar mendengarkan karena dia memiliki wawasan yang lebih baik daripada hampir siapa pun.

Seluruh hal ini menggambarkan mengapa perusahaan tertentu dalam gelombang AI ini diposisikan untuk melonjak sementara yang lain kesulitan. Ini bukan hanya tentang memiliki chip yang bagus, tetapi tentang memiliki chip terbaik, rantai pasokan untuk mendukungnya, dan kepercayaan dari pembeli terbesar di dunia. Nvidia memeriksa semua kotak itu saat ini.