Sudah cukup lama mengamati ruang investasi ganja, dan saya terus melihat orang mengejar pola yang sama berulang kali. Tilray Brands adalah contoh sempurna dari apa yang terjadi ketika Anda mengikuti hype tanpa membangun fundamental yang nyata di bawahnya.

Jadi begini tentang Tilray - itu dimulai sebagai taruhan murni pada ganja, tetapi ketika itu tidak menghasilkan keuntungan seperti yang diharapkan semua orang, manajemen berbalik keras. Mereka melakukan spree akuisisi, mengambil merek di seluruh ganja, CBD, dan alkohol. Terlihat cerdas di atas kertas, kan? Kecuali mereka membiayainya semua dengan dilusi saham. Jumlah saham melonjak lebih dari 300% dalam lima tahun, dan mereka masih belum mencapai profitabilitas yang berkelanjutan. Mereka bahkan telah melakukan biaya penurunan nilai di setiap segmen bisnis. Itu bukan tanda strategi yang berhasil.

Siklus hype ganja telah sangat brutal bagi investor nyata. Antusiasme awal tidak pernah berubah menjadi arus kas nyata, dan perusahaan seperti Tilray masih berusaha mencari model bisnis mereka. Ini risiko tinggi, tentu, tetapi ada perbedaan antara risiko dan sekadar membakar uang.

Sekarang, jika Anda ingin mengambil risiko tinggi pada saham dosa, sebenarnya ada pilihan yang lebih baik di sini: Altria. Ya, saya tahu tembakau terdengar tidak menarik, tapi dengarkan dulu.

Altria berada dalam posisi yang jauh berbeda. Marlboro memegang 40,5% pasar rokok AS, dan secara keseluruhan mereka mengendalikan 45,2% segmen tersebut. Bisnis inti mereka menurun, tidak diragukan lagi - volume rokok telah menurun selama bertahun-tahun. Tapi yang penting: mereka tetap menghasilkan arus kas yang besar. Arus kas itu mendanai dividen yield sebesar 6,1% dan sebenarnya memungkinkan mereka berinvestasi dalam produk baru.

Mereka juga mengalami kerugian - investasi Juul tidak berhasil, permainan ganja awal gagal, miliaran dalam penulisan biaya. Tapi tidak seperti Tilray, Altria cukup kuat untuk menyerap pukulan itu dan terus maju. Mereka baru saja membeli pembuat vape NJOY dan mereka masih menjelajahi dari mana pertumbuhan berikutnya akan datang.

Perbedaan nyata adalah dalam hal penciptaan kas. Tilray masih mengejar siklus hype berikutnya dengan harapan sesuatu menempel. Altria sebenarnya mendanai inovasi dari basis yang menguntungkan. Keduanya berisiko, tetapi satu memiliki bantalan yang jauh lebih banyak.

Jika Anda akan bertaruh pada sektor kontroversial, Anda ingin yang benar-benar bisa bertahan meskipun salah beberapa kali. Tilray bertaruh segalanya untuk menemukan model yang berhasil. Altria menghasilkan cukup kas untuk berani bereksperimen. Itu adalah profil risiko yang secara fundamental berbeda.

Bukan berarti Altria adalah pilihan pasti - bisnis tembakau berada di bawah tekanan struktural nyata dan Anda perlu memperhatikan apa yang dilakukan manajemen untuk mengimbangi penurunan tersebut. Tapi jika membandingkan kedua pilihan ini, keunggulan arus kas jauh lebih penting daripada hype tentang sektor mana yang "hot" tahun ini.