Hanya melihat kembali sesuatu yang menarik dengan Bandwidth - perusahaan platform komunikasi yang sahamnya melonjak secara signifikan awal tahun ini. Apa yang menarik perhatian saya bukan hanya pergerakan sahamnya, tetapi apa yang dikatakan manajemen tentang pengembang AI yang membangun di platform mereka. Tampaknya jumlah pengembang pihak ketiga yang menggunakan infrastruktur AI suara mereka lebih dari empat kali lipat dalam rentang enam bulan, yang cukup gila untuk sebuah perusahaan di bidang ini.

Cerita pendapatan tampaknya agak campur aduk di permukaan - pendapatan sedikit menurun menjadi $208 juta di kuartal keempat, yang biasanya akan menurunkan harga saham. Tetapi ketika Anda mengeluarkan siklus pengeluaran politik yang menguntungkan mereka di tahun 2024, pertumbuhan organik sebenarnya adalah 12%. Melihat panduan ke depan, manajemen memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 16% untuk seluruh tahun dengan EBITDA yang berkembang lebih cepat lagi di angka 29%. Percepatan semacam itu yang membuat orang menjadi bersemangat.

Di sinilah menjadi rumit - pada sekitar $14,88 per saham, valuasi terlihat sangat murah di atas kertas. Tetapi Anda harus menyelami detailnya. Perusahaan membakar lebih dari $54 juta setiap tahun untuk kompensasi berbasis saham, yang pada dasarnya menghapus semua laba per saham yang disesuaikan mereka untuk 2025. Mereka juga memikul utang konversi sebesar $254 juta terhadap kapitalisasi pasar sebesar $454 juta. Jadi, label valuasi 'murah' itu mungkin menyesatkan jika Anda tidak memperhitungkan dilusi dan leverage.

Namun, jika Bandwidth dapat mempertahankan pertumbuhan dua digit dalam bisnis komunikasi cloud mereka di luar lonjakan pendapatan politik, ada sesuatu yang layak diperhatikan di sini. Momentum pengembang AI jelas tampak seperti angin sakal yang nyata untuk mereka ke depan.