Baru saja melihat Bandwidth melonjak 14,5% setelah panggilan pendapatan mereka hari ini. Mereka sebenarnya melewatkan pendapatan tetapi mengalahkan laba, yang cukup gila. Yang menarik perhatian saya adalah - mereka mengatakan pengembang AI yang membangun di platform mereka meningkat empat kali lipat dalam enam bulan saja. Itu adalah jenis cerita adopsi yang membuat orang bersemangat.

Jadi begini dengan Bandwidth - di atas kertas valuasinya terlihat gila, seperti diperdagangkan pada 8,8x panduan laba 2026. Tapi ada beberapa gangguan di dalamnya. Mereka memikul $254M dalam utang konversi sementara kapitalisasi pasar hanya $454 juta, dan kompensasi berbasis saham mereka menghabiskan lebih dari seluruh EPS mereka. Itu adalah tanda bahaya.

Manajemen memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 16% untuk seluruh tahun dengan ekspansi EBITDA sebesar 29%, jadi jika mereka mencapai angka-angka itu, cerita pertumbuhan mungkin membenarkan risikonya. Bisnis suara dan pesan tampaknya memiliki potensi nyata di luar siklus pengeluaran politik. Masih terasa seperti situasi tunggu dan lihat bagi saya daripada pembelian yang mendesak.