Baru saja memeriksa kinerja Willis Towers Watson sejak laba kuartal keempat mereka turun sekitar sebulan yang lalu, dan ya, sahamnya turun sekitar 10% sementara pasar yang lebih luas tetap stabil. Sangat menarik mengingat laba mereka sebenarnya melebihi ekspektasi secara tertulis. Mereka melaporkan EPS disesuaikan sebesar $8,12 yang 2,5% di atas konsensus, dan laba bersih naik 2% dari tahun ke tahun. Willis juga berhasil memperluas margin operasional di segmen Kesehatan, Kekayaan & Karir dan Risiko & Perantara, jadi fondasi keuangannya terlihat cukup baik.

Pendapatan mencapai $2,9 miliar, yang merupakan penurunan 3% dari tahun ke tahun secara laporan, tetapi mereka berhasil mengalahkan konsensus sebesar 2,5%. Hal yang menarik perhatian saya adalah sisi biaya - total biaya layanan turun 10%, yang membantu mengimbangi beberapa hambatan pendapatan. Pendapatan operasional mencapai $1 miliar dengan margin yang meningkat 80 basis poin menjadi 36,9%. Willis juga menghasilkan pertumbuhan pendapatan organik yang kuat sebesar 6% ketika Anda mengabaikan efek mata uang.

Di sisi segmen, Risiko & Perantara sebenarnya berkinerja baik dengan pendapatan naik 10% dari tahun ke tahun, sementara Kesehatan, Kekayaan & Karir mengalami tekanan dengan pendapatan turun 11% secara laporan tetapi tetap berhasil mencapai pertumbuhan organik. Akuisisi Newfront diperkirakan akan mengurangi EPS sebesar 10 sen pada tahun 2026, yang mungkin mempengaruhi sentimen pasar. Melihat ke depan, manajemen Willis memandu untuk terus memperluas margin dan meningkatkan arus kas bebas, selain itu mereka berkomitmen untuk buyback saham sebesar $1 miliar.

Perkiraan telah menurun sejak laporan tersebut, yang mungkin menjelaskan kelemahan saham meskipun ada hasil yang lebih baik dari perkiraan. Zacks memberi peringkat Hold, jadi tidak ada yang terlalu menarik yang diharapkan dalam waktu dekat. Penasaran apakah ini hanya penarikan sementara atau ada sesuatu yang lebih dalam yang membuat investor khawatir di sini.