Baru saja melihat bahwa Cooper Creek Partners benar-benar keluar dari Sable Offshore di Q4 - menjual semua 4,1 juta saham, mengalami kerugian sebesar 71,6 juta dolar. Itu gila. Dana ini telah memegang saham di perusahaan energi ini tetapi jelas memutuskan sudah cukup.

Jadi begini tentang Sable - ini adalah perusahaan minyak dan gas lepas pantai yang mengoperasikan platform di lepas California, tetapi ini adalah bencana. Mengalami kerugian sebesar 410 juta dolar tahun lalu, menumpuk utang hampir 922 juta dolar dengan hanya 97,7 juta dolar dalam kas. Sahamnya anjlok 70% selama setahun terakhir. Aset utama mereka belum menghasilkan apa-apa secara komersial sejak 2015, jadi pada dasarnya mereka bertaruh pada persetujuan regulasi dan semacam pemulihan yang... jujur saja, tampaknya belum dekat.

Ketika Anda melihat apa yang terjadi, masuk akal mengapa Cooper Creek pergi. Sable sebenarnya bukan lagi produsen yang beroperasi - ini adalah cerita restart spekulatif dengan neraca yang membengkak dan risiko eksekusi. Perusahaan berusaha mendapatkan izin, memulai kembali operasi, memperbaiki perhitungan neraca. Tapi dengan beban utang itu dan tanpa garis waktu yang jelas? Itu adalah situasi di mana Anda harus bertanya apakah potensi keuntungan bahkan sepadan dengan risiko kerugiannya.

Pelajaran sebenarnya di sini bukan tentang Sable secara khusus. Ini adalah bahwa energi pemulihan hidup atau mati berdasarkan tiga hal: apakah mereka bisa mengeksekusi, apakah mereka bisa memperbaiki struktur modal, dan apakah regulator benar-benar akan bekerja sama. Ketika neraca seberat ini dan Anda menunggu izin, terkadang langkah paling cerdas adalah pergi sebelum seluruh situasi mengencerkan pemegang saham yang ada ke dalam kehampaan. Cooper Creek jelas memutuskan bahwa saatnya telah tiba.