Sudah mengamati pertandingan menarik ini antara dua pemain teknologi yang keduanya mengikuti gelombang AI dan iklan digital. Alphabet dan The Trade Desk tampaknya pilihan alami jika Anda ingin mendapatkan eksposur ke kedua tren tersebut, tetapi laporan pendapatan terbaru mereka menunjukkan gambaran yang cukup berbeda.

Alphabet baru saja mengalahkan ekspektasi. Pendapatan melonjak 18% tahun-ke-tahun menjadi $113,8 miliar di kuartal keempat, dan itu sebenarnya mempercepat dibandingkan kuartal sebelumnya yang sebesar 16%. Yang menarik perhatian saya adalah bisnis Google Cloud - segmen itu saja tumbuh 48% menjadi $17,7 miliar. Itu adalah pertumbuhan yang ingin Anda lihat dalam permainan cloud yang berfokus pada AI. CEO Sundar Pichai menyebutkan bahwa investasi infrastruktur AI mereka mendorong pendapatan di seluruh bidang. Bahkan lebih baik lagi, mereka menunjukkan leverage operasional yang nyata - penjualan tumbuh 18% tetapi laba bersih melonjak 30% menjadi $34,5 miliar. Itu adalah jenis ekspansi margin yang memberi tahu Anda bahwa manajemen tahu cara mengeksekusi.

The Trade Desk? Cerita yang sama sekali berbeda. Pendapatan mencapai $847 juta, naik 14% tahun-ke-tahun. Manajemen mencoba membingkai ulang dengan menyebutkan bahwa pertumbuhan seharusnya sekitar 19% tanpa pola pengeluaran iklan politik yang aneh, tetapi trajektori tetap melambat. Kekhawatiran utama adalah panduan ke depan - mereka menunjuk ke pendapatan kuartal pertama minimal $678 juta, yang berarti sekitar 10% pertumbuhan. Itu adalah penurunan yang cukup terlihat. Bahkan panduan EBITDA mereka pun lemah, sebenarnya menunjukkan penurunan dibandingkan tahun sebelumnya. Platform AI baru mereka, Kokai, terdengar menjanjikan dan manajemen optimis bahwa itu adalah "platform pembelian berbasis AI paling canggih" yang ada, tetapi perlambatan pertumbuhan sulit diabaikan.

Di sinilah valuasi menjadi menarik. The Trade Desk diperdagangkan sekitar 27 kali laba. Alphabet? Juga berada di dekat 28 kali laba. Perbedaannya adalah Alphabet tumbuh jauh lebih cepat dan memiliki model bisnis yang benar-benar beragam - Anda memiliki pencarian, YouTube, cloud, langganan, seluruh ekosistem. Untuk multiple yang hampir sama, Anda mendapatkan pertumbuhan yang jauh lebih baik dan lebih banyak aliran pendapatan.

Ketika semua dihitung, Alphabet tampaknya pilihan yang lebih jelas saat ini. Anda mendapatkan perusahaan yang mempercepat pertumbuhan, memperluas margin, dan mendapatkan manfaat dari berbagai dorongan AI di seluruh bisnis cloud dan iklannya. The Trade Desk memiliki potensi dengan Kokai, tetapi mereka perlu membuktikan bahwa mereka dapat menstabilkan trajektori pertumbuhan tersebut. Bagi investor yang melihat kedua perusahaan ini, Alphabet tampaknya menawarkan fundamental yang lebih baik dengan valuasi yang sebanding.