Baru saja melihat pasar gula dan, sobat, tekanan bearishnya tak kenal ampun. Harga telah menurun selama berbulan-bulan sekarang - gula NY mencapai level terendah 3 bulan terakhir minggu lalu dan London baru menyentuh level terendah 5 tahun. Alasannya cukup sederhana: kita tenggelam dalam pasokan global. Setiap analis di luar sana memproyeksikan surplus besar selama beberapa tahun ke depan, dengan perkiraan berkisar antara 2,7 hingga 8,7 juta metrik ton tergantung siapa yang Anda tanyakan.

Brasil memanen lebih banyak tebu untuk gula musim ini - mereka alokasi 50,78% dibandingkan 48% tahun lalu. Produksi mereka diperkirakan mencapai level rekor sekitar 44-45 juta metrik ton. Sementara itu India, produsen terbesar kedua di dunia, juga meningkatkan produksinya. Mereka baru melaporkan produksi naik 22% dari tahun ke tahun hingga pertengahan Januari dan bahkan mungkin mengekspor lebih banyak untuk mengurangi kelebihan domestik mereka. Thailand juga meningkatkan produksi sebesar 5% menjadi 10,5 juta metrik ton. Ketika Anda memikirkan dari mana gula dibuat - tebu dan bit gula di berbagai wilayah yang semuanya mencapai puncak produksi secara bersamaan - ini adalah badai sempurna untuk kelebihan pasokan.

Satu-satunya titik cerah? Dana saat ini sangat pendek - posisi pendek bersih rekord di 239.000 kontrak. Itu bisa memicu rebound penutupan posisi pendek jika sentimen berubah. Tapi jujur saja, dengan proyeksi produksi yang setinggi ini dan cadangan global yang terus bertambah, hambatan struktural untuk harga tampaknya cukup melekat untuk saat ini.