Baru saja melihat laporan pendapatan kuartal 1 tahun fiskal 2026 dari Broadcom yang dirilis kembali bulan Maret, dan cerita tentang chip AI cukup gila. Pendapatan semikonduktor mereka melonjak 50% dari tahun ke tahun seperti yang diperkirakan, mencapai angka $12,3 miliar. Pendorong utama adalah akselerator AI khusus - XPUs - yang mengalami permintaan besar untuk melatih model AI generatif. Pendapatan AI hampir berlipat ganda menjadi $8,2 miliar, yang merupakan pertumbuhan yang luar biasa.

Tapi inilah yang menarik perhatian saya: meskipun angka pendapatan atas yang besar, margin kotor mereka sebenarnya mengalami penurunan karena XPUs ini memiliki margin yang lebih rendah dibandingkan produk tradisional mereka. Mereka memperkirakan penurunan sekitar 100 basis poin secara berurutan, yang masuk akal ketika mereka meningkatkan produksi solusi dengan margin lebih rendah untuk merebut pangsa pasar.

Sisi perangkat lunak infrastruktur dari akuisisi VMware mereka juga tumbuh, meskipun lebih modest sekitar 2% dari tahun ke tahun. Transisi ke model langganan yang mereka dorong tampaknya berhasil tetapi tidak seeksplosif segmen AI. Secara keseluruhan, kinerja kuartal 1 AVGO menunjukkan perusahaan yang mengandalkan gelombang AI secara agresif, tetapi pasti ada trade-off margin yang sedang terjadi. Sahamnya tetap naik cukup besar selama setahun.