Baru saja memperhatikan harga gula akhir-akhir ini mengalami kesulitan. Gula NY mencapai level terendah dalam 2 minggu pada hari Kamis sementara gula putih London juga merosot. Seluruh pasar tampaknya terjebak dalam suasana bearish saat ini, dan jujur saja itu kembali ke satu hal - semua orang terlalu berharap produksi gula global akan mencapai pasar.

Situasi kelebihan pasokan cukup gila. Beberapa analis memproyeksikan kelebihan pasokan besar dalam beberapa tahun ke depan. Czarnikow memperkirakan kelebihan pasokan sebesar 3,4 juta MMT pada 2026/27 setelah kelebihan pasokan sebesar 8,3 MMT tahun ini. Perusahaan lain seperti Green Pool dan StoneX berada dalam kisaran yang sama dengan perkiraan kelebihan pasokan mereka sendiri. Bahkan Organisasi Gula Internasional baru-baru ini memangkas perkiraan kelebihan pasokan mereka, tetapi tetap positif. Ketika produksi gula sebanyak itu datang, harga tidak bisa bangkit.

India menjadi faktor besar di sini. Produksi gula mereka meningkat sekitar 12% dari tahun ke tahun dan mereka memproduksi volume rekor. Pemerintah baru saja menyetujui tambahan 500.000 MT untuk ekspor di atas apa yang sudah mereka izinkan. Thailand juga meningkatkan produksi - mereka memproyeksikan peningkatan 5% dalam produksi gula mereka untuk musim berikutnya. Brasil adalah kartu liar. Ada tanda-tanda bahwa output mereka mungkin sebenarnya akan menurun tahun depan, yang akan mendukung, tetapi angka kumulatif mereka hingga Januari masih meningkat dari tahun ke tahun.

Satu-satunya hal yang mencegah harga jatuh lebih dalam adalah minyak mentah. WTI melonjak lebih dari 8% minggu ini, yang mendorong harga etanol lebih tinggi dan bisa mengalihkan beberapa proses penghancuran tebu ke etanol daripada produksi gula. Itu mungkin mengurangi pasokan sedikit. Tetapi dengan semua perkiraan ini yang mengarah ke tingkat produksi gula global yang mencatat rekor, sulit melihat adanya reli besar yang terjadi dalam waktu dekat.