Baru saja mendapatkan laporan laba kuartal ke-4 dari Bunge Global dan ada cerita menarik di sini. Mereka mengalahkan perkiraan EPS yang disesuaikan sebesar $1,99 dibandingkan konsensus $1,83, tetapi headline sebenarnya adalah bagaimana akuisisi Viterra sedang membentuk ulang bisnis mereka. Penjualan bersih melonjak 75,5% menjadi $23,76 miliar, melampaui perkiraan $22B .

Kesepakatan Viterra ditutup pada Juli 2025, jadi Q4 hanyalah kuartal penuh kedua dengan entitas gabungan. Anda bisa melihatnya dari angka-angka - volume pengolahan kedelai mencapai 11.460 ribu metrik ton, naik 18,8% dari tahun ke tahun berkat kapasitas yang diperluas di Argentina. Pengolahan biji minyak lembut juga benar-benar meledak, melonjak 151% dalam penjualan segmen menjadi $4,54 miliar dengan volume yang melonjak dari 2.410 menjadi 3.481 ribu metrik ton.

Tapi inilah masalahnya - biaya yang lebih tinggi menggerogoti margin. Laba kotor turun 6,5% meskipun volume meningkat, dan margin operasi yang disesuaikan menyusut 60 basis poin menjadi 2,6%. Mereka jelas menghadapi hambatan integrasi dan tekanan biaya di seluruh bidang.

Dari segmen, volume perdagangan biji-bijian melonjak drastis dengan lonjakan 214% menjadi 26.194 ribu metrik ton, mencerminkan perluasan jejak mereka. Laba operasi yang disesuaikan dari pengolahan kedelai hampir datar di $302M meskipun volume meningkat, menunjukkan bahwa harga tidak sekuat kenaikan volume. Sementara itu, laba pengolahan biji minyak lembut melonjak 179% menjadi $209 juta.

Untuk 2026, mereka memandu EPS yang disesuaikan dalam kisaran $7,50-$8,00, mengindikasikan pertumbuhan sekitar 2%. Cerita integrasi ini masih berlangsung, jadi layak untuk memperhatikan bagaimana mereka mengeksekusi penggabungan operasi ini dan apakah mereka dapat meningkatkan margin saat situasi mulai stabil.