Baru saja menyaksikan futures gula melonjak pada hari Senin saat indeks dolar mencapai level terendah selama 1 minggu - gerakan penutupan posisi pendek yang klasik. Gula NY Maret naik 1,70% dan gula putih London naik 0,25%. Kamu tahu bagaimana jalannya, terkadang kamu terlambat satu hari dan kekurangan satu dolar saat menentukan waktu pembalikan ini. Dana telah membangun posisi pendek besar-besaran di gula NY, mencapai level tertinggi sebesar 239.232 posisi pendek bersih menurut laporan COT, jadi setiap pelemahan dolar pasti akan memicu pembelian kembali. Itu dikatakan, gambaran besar masih terlihat cukup bearish untuk harga gula. Kita berbicara tentang kelebihan pasokan global yang terus-menerus - beberapa analis memperkirakan kelebihan 2-3 MMT pada 2025/26, dan Brasil sedang melihat produksi tertinggi sekitar 45 MMT. India juga meningkatkan ekspor setelah pemerintah mereka melonggarkan pembatasan, yang menambah tekanan pasokan. Panen Thailand diperkirakan tumbuh 5% dari tahun ke tahun juga. Laporan USDA bulan Desember cukup jelas: produksi gula global menuju rekor 189 MMT sementara konsumsi hanya meningkat 1,4%. Jadi ya, lonjakan penutupan posisi pendek ini mungkin terlambat satu hari dan kekurangan satu dolar dibandingkan tren sebenarnya - semua kelebihan pasokan ini masih menggantung di pasar. Harga telah menurun selama berbulan-bulan dan saya tidak melihat itu berubah dalam waktu dekat kecuali ada sesuatu yang berubah dari sisi pasokan.