Menemukan sesuatu yang menarik tentang harga gas alam minggu ini. Kontrak berjangka Maret ditutup sedikit turun meskipun tampak seperti sinyal bullish di permukaan. Laporan penyimpanan EIA menunjukkan persediaan turun 144 bcf untuk minggu ini, tetapi sebenarnya itu kurang dari penarikan 149 bcf yang diharapkan pasar, yang menjelaskan mengapa harga mengembalikan kenaikan sebelumnya.

Inilah hal yang menarik perhatian saya: produksi gas kering AS baru saja mencapai 113,1 bcf/hari, naik lebih dari 12% dari tahun ke tahun, sementara permintaan dari negara bagian Lower-48 turun menjadi 87,5 bcf/hari. Itu adalah ketidaksesuaian besar antara pasokan dan permintaan. EIA bahkan meningkatkan perkiraan produksi mereka untuk 2026 baru-baru ini, dan kita memiliki rig gas aktif pada level tertinggi selama 2,5 tahun. Jadi meskipun prakiraan cuaca menjadi lebih dingin di bagian barat AS hingga akhir Februari, yang secara teori harus mendukung permintaan pemanasan, apakah gas akan naik dari sini? Tidak terlihat seperti itu saat melihat angka produksi ini.

Yang menarik adalah konteksnya. Pada bulan Januari, harga gas alam melonjak ke level tertinggi selama 3 tahun ketika badai Arktik besar melanda dan membekukan sekitar 50 bcf produksi. Tetapi kita telah pulih dari kejutan itu, dan sekarang cerita strukturalnya berbeda. Tingkat penyimpanan sebenarnya 5,6% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, yang terdengar ketat, tetapi dengan produksi yang berjalan sangat tinggi dan permintaan musim dingin menurun, pertanyaan apakah gas akan naik tampaknya kurang mungkin. Penyimpanan di Eropa hanya 33% penuh dibandingkan dengan rata-rata musiman 49%, tetapi itu masalah mereka. Untuk pasar AS, gambaran pasokan terlihat cukup bearish kecuali kita melihat kejutan cuaca lain.