Jadi Intel bangkit kembali dengan keras di tahun 2025 setelah benar-benar hancur di tahun 2024. Sahamnya bahkan mengungguli Nvidia untuk sementara waktu di sana. Tapi inilah masalahnya - saya tidak yakin ini adalah kisah comeback nyata yang diandalkan semua orang.

Kegembiraan seluruhnya dimulai saat Nvidia menginvestasikan 5 miliar dolar ke Intel dan mengumumkan mereka akan berkolaborasi dalam produk, bahkan menyematkan CPU Intel ke beberapa unit komputasi Nvidia. Sinyal yang cukup optimis, kan? Saham Intel melonjak secara luar biasa - naik lebih dari 100% sejak sebelum kesepakatan itu terjadi. Semua orang tiba-tiba menjadi bersemangat tentang potensi pembalikan.

Tapi jika kamu benar-benar melihat angka-angkanya, ada yang terasa aneh. Intel sekarang diperdagangkan dengan lebih dari 100 kali laba masa depan. Itu tidak murah lagi. Sementara Nvidia berada di 24 kali laba masa depan. Pasar jelas memperhitungkan skenario pemulihan Intel yang optimis ini, tapi saya skeptis bahwa penilaian itu dibenarkan.

Lihatlah ekspektasi pertumbuhan. Analis Wall Street memproyeksikan pertumbuhan pendapatan hanya 2% untuk tahun fiskal 2026 Intel, kemudian 8% untuk 2027. Bandingkan dengan Nvidia yang mengharapkan pertumbuhan 52% di tahun fiskal 2027. Tidak ada perbandingan sama sekali di sini.

Inilah yang orang lewatkan tentang ledakan komputasi AI: semuanya tentang GPU, bukan CPU. Ya, CPU penting di pusat data - mereka mengarahkan alur kerja - tapi mereka tidak melakukan pekerjaan berat. GPU adalah prosesor paralel yang memecah perhitungan kompleks menjadi ribuan kalkulasi kecil dan menjalankannya secara bersamaan. Itulah yang benar-benar dibutuhkan oleh beban kerja AI. Jadi bahkan jika Intel berhasil melakukan pembalikan, Nvidia akan jauh lebih dominan dalam pembangunan infrastruktur AI.

Saya mengerti mengapa orang khawatir tentang gelembung AI. Penilaian perusahaan AI generatif sangat gila. Tapi itu tidak benar-benar berlaku untuk Nvidia. Hyperscaler - semua perusahaan teknologi besar itu - mereka berkomitmen menghabiskan puluhan miliar dolar setiap tahun untuk infrastruktur komputasi. Nvidia menangkap sebagian besar dari itu. Untuk benar-benar mencapai potensi yang dijanjikan AI generatif, kita membutuhkan triliunan dolar dalam kapasitas komputasi baru yang dibangun. Triliunan. Itu adalah skala yang bisa menciptakan triliuner pertama di dunia, dan siapa pun yang mengendalikan pengeluaran infrastruktur itu akan berada dalam posisi yang sempurna.

Nvidia pada dasarnya adalah permainan alat dan perlengkapan dalam perlombaan emas AI ini. Tentu, mungkin ada gelembung di perusahaan AI generatif itu sendiri, tapi selama pusat data terus dibangun dengan kecepatan ini, Nvidia tetap menjadi taruhan yang lebih aman. Bahkan jika Intel benar-benar bangkit kembali, bertaruh pada pemenang yang sudah menang jauh lebih masuk akal daripada berharap pada kisah comeback.