Jadi pendapatan Nvidia sudah datang dan berlalu pada akhir Februari lalu, tetapi melihat kembali apa yang diwaspadai analis cukup menarik. Sahamnya belakangan ini sangat fluktuatif, dan sangat luar biasa berapa banyak yang bergantung pada apakah perusahaan benar-benar bisa memenuhi ekspektasi pertumbuhan besar ini.

Inilah hal tentang Nvidia - mereka memiliki rekam jejak yang selalu melampaui angka Wall Street. Menjelang laporan Februari itu, konsensus memperkirakan pendapatan sebesar $65,6 miliar, yang akan menjadi lonjakan 65% dari tahun sebelumnya. Ekspektasi EPS berada di angka $1,52 dibandingkan $0,89 tahun sebelumnya. Target yang cukup agresif, tetapi perusahaan secara internal sudah memandu ke angka-angka tersebut, jadi bukan seperti Wall Street yang mengada-ada.

Cerita sebenarnya adalah apa yang terjadi dengan arsitektur chip baru mereka. Pada akhir Januari, CEO Jensen Huang sudah berbicara tentang jalur menuju pendapatan $500 miliar hanya dari lini Blackwell dan Rubin hingga 2026. Dan mereka memetakan sekitar $3 hingga $4 triliun dalam total pengeluaran infrastruktur AI hingga 2030. Itu adalah skala yang membenarkan premi yang dibayar pasar.

Permintaan benar-benar luar biasa. Setiap hyperscaler berlomba membangun platform AI mereka, dan semuanya membutuhkan GPU Nvidia untuk menangani komputasi. Lini chip lama - Ampere, Hopper - sudah benar-benar penuh. Bahkan arsitektur Vera Rubin yang lebih baru pun laris manis. Ada pembicaraan mereka mungkin akan mengumumkan generasi berikutnya yang akan datang pada 2027, yang akan jauh lebih kuat.

Sekarang di sinilah letak kerumitannya. Saham diperdagangkan dengan 24 kali penjualan dan 46 kali laba, yang terdengar mahal di permukaan. Tapi rasio PEG ke depan hanya 0,15, menunjukkan bahwa sebenarnya bisa saja undervalued jika mereka mempertahankan jalur pertumbuhan ini. Itulah inti dari permainan ini - jika pertumbuhan laba tetap kuat, valuasi akan bertahan. Jika ada sedikit tanda perlambatan, hati-hati.

Pasar pada dasarnya sudah memperhitungkan kesempurnaan menjelang panggilan pendapatan itu. Setiap kegagalan, setiap tanda pertumbuhan yang melambat, dan saham akan langsung tertekan. Tapi mengingat sejarah mereka yang selalu melampaui ekspektasi dan fakta bahwa permintaan dari pelanggan benar-benar tampak tak terpuaskan, ada peluang besar mereka akan berhasil.