Baru saja melihat pasar gas alam mendapatkan tekanan minggu ini. Kontrak berjangka Maret turun 2,35% dan mencapai level terendah selama 4 bulan, pergerakan yang cukup tajam mengingat posisi kita beberapa bulan yang lalu. Penyebabnya? Peramal cuaca memperkirakan suhu di seluruh bagian barat AS akan di atas normal hingga akhir bulan, yang berarti permintaan pemanasan lebih sedikit. Ketika digabungkan dengan produksi yang berjalan di 113,3 bcf/hari dan ekspor LNG stabil di 19,8 bcf/hari, perhitungan tersebut tidak cocok untuk harga saat ini.

Yang menarik adalah sisi pasokan terus meningkat. Produksi gas alam AS pada dasarnya berada di dekat rekor tertinggi, dan EIA baru saja menaikkan perkiraan mereka untuk 2026 menjadi 109,97 bcf/hari. Situasi penyimpanan juga berbalik—kita beralih dari defisit ke apa yang tampaknya menjadi surplus yang akan terbentuk dalam beberapa minggu mendatang. Data persediaan minggu lalu menunjukkan penarikan yang lebih kecil dari yang diperkirakan, yang dipandang pasar sebagai sinyal bearish.

Melihat gambaran yang lebih besar, saya telah memantau tingkat penyimpanan di berbagai wilayah. Penyimpanan gas di Eropa saat ini hanya mencapai 31% kapasitas, dibandingkan dengan rata-rata musiman 47% untuk waktu tahun ini. Situasi di sana cukup ketat, berbeda tajam dengan apa yang kita lihat di bagian bawah 48 negara bagian. Rig pengeboran aktif mencapai level tertinggi dalam 2,5 tahun, jadi produsen tidak akan melambat dalam waktu dekat. Pergerakan harga gas alam minggu ini terasa seperti ketidakseimbangan klasik antara pasokan dan permintaan—produksi melimpah, permintaan yang lebih lembut, dan cuaca yang lebih hangat mengurangi kekuatan kenaikan harga.