Baru saja menyelami dunia energi nuklir dan memperhatikan sesuatu yang menarik terjadi dengan dua perusahaan SMR ini yang menarik perhatian saya.

Jadi NuScale dan Oklo keduanya bertaruh besar pada reaktor yang lebih kecil dan lebih dapat diskalakan untuk mengubah pasar energi nuklir. Tapi mereka mengambil pendekatan yang cukup berbeda, dan jujur saja, pasar memperlakukan mereka sama sekali berbeda saat ini.

NuScale membuat reaktor modular kecil yang cocok dalam kapal berukuran 65 kaki ini. Mereka adalah prefabrikasi, desain modular memungkinkan mereka mengurangi waktu pembangunan dan biaya secara signifikan. Mereka memiliki satu-satunya SDA dari NRC untuk desain 77 MWe mereka, yang digunakan untuk proyek RoPower di Rumania. Plus mereka baru saja mendapatkan kesepakatan dengan Tennessee Valley Authority untuk menempatkan hingga enam gigawatt di tujuh negara bagian. Itu besar.

Oklo bermain permainan berbeda dengan mikroreaktor yang bahkan lebih kecil. Aurora mereka menghasilkan hanya 1,5 MWe sendiri tetapi dapat digabungkan untuk mencapai 15-100 MWe per penempatan. Inovasi nyata di sini adalah pelet bahan bakar uranium logam mereka - lebih padat, lebih murah dibuat, dan mereka bisa berjalan selama satu dekade tanpa pengisian bahan bakar dibandingkan siklus dua tahun untuk uranium dioksida tradisional. Mereka sedang membangun reaktor pertama mereka di Idaho dan mendapatkan kontrak pemerintah untuk Pangkalan Angkatan Udara Eielson di Alaska.

Di sinilah yang menarik terjadi. Tidak satu pun dari perusahaan ini akan menempatkan reaktor dalam waktu dekat. Proyek Rumania NuScale tidak akan melihat reaktor sampai awal 2030-an, waktu yang sama untuk pembangunan TVA mereka. Sampai saat itu, mereka hidup dari studi FEED dan kesepakatan perizinan. Analis memproyeksikan pendapatan mereka melonjak dari $31 juta menjadi $287 juta antara 2025 dan 2028, tetapi pertumbuhan nyata tidak akan terjadi sampai reaktor-reaktor itu benar-benar aktif.

Penempatan pertama Oklo dikabarkan akan terjadi akhir 2027 di Idaho. Jika itu terjadi, mereka akan mencapai pendapatan $16 juta di 2027 dengan pertumbuhan yang lebih kuat setelahnya. Tapi yang perlu diingat - valuasi Oklo diperdagangkan lebih dari 600 kali penjualan proyeksinya untuk 2027 dengan kapitalisasi pasar $9,7 miliar. NuScale berada di 19 kali penjualan 2027 dengan kapitalisasi $3,9 miliar. Jauh lebih masuk akal di atas kertas.

Pasar jelas memberi kredit kepada Oklo karena mereka lebih maju dalam perlombaan ini, tapi premi valuasi itu sangat tinggi. NuScale memiliki katalisator jangka pendek yang lebih jelas meskipun uang besar tidak mengalir sampai 2030-an. Keduanya bisa benar-benar melonjak selama dekade berikutnya karena mereka menargetkan ukuran pembangkit yang berbeda, tapi fokus jangka pendek membantu Oklo tetap di atas sementara NuScale menunggu katalisator pertumbuhan nyata mereka.

Sektor energi nuklir memang harus diperhatikan, tapi timing sangat penting di sini. Oklo mungkin punya momentum sekarang, tapi NuScale bisa jadi yang terakhir tertawa jika penempatan awal 2030-an itu benar-benar berjalan.