Menemukan sesuatu yang menarik tentang Bitcoin akhir-akhir ini yang tampaknya sebagian besar orang abaikan. Sementara pasar kripto sedang mengalami tekanan—Bitcoin turun lebih dari 40% dari puncaknya—yang benar-benar menarik perhatian saya adalah bagaimana Bitcoin benar-benar gagal dalam ujian penting tahun lalu.

Inilah masalahnya: Bitcoin seharusnya menjadi emas digital, bukan? Sebuah penyimpan nilai ketika segalanya berjalan tidak baik. Nah, AS menjalankan defisit anggaran sebesar 1,8 triliun dolar di tahun fiskal 2025, utang mencapai rekor 38,5 triliun dolar, dan pemerintahan Trump melempar tarif seperti confetti. Kondisi klasik bagi investor untuk panik dan mencari tempat aman. Dan tahukah kamu? Emas melonjak 64% selama tahun itu. Tapi Bitcoin? Orang-orang malah menjualnya saat bersamaan. Menutup tahun 2025 dalam kerugian sementara emas nyata melambung. Itu adalah pernyataan yang cukup menyedihkan tentang kredibilitasnya sebagai aset aman.

Michael Saylor dan MicroStrategy jelas tidak peduli—baru saja menginvestasikan lagi 204 juta dolar ke Bitcoin, dan mereka memegang sekitar 3,6% dari seluruh pasokan. Keyakinan seperti itu sulit diabaikan.

Melihat kembali sejarah harga Bitcoin dari 2009 hingga 2018, siapa pun yang membeli saat harga turun mendapatkan keuntungan besar. Keruntuhan besar pertama antara 2017 dan 2018? Bitcoin kehilangan lebih dari 70% dari puncaknya. Kemudian terjadi lagi di 2021-2022. Jadi secara teknis, sejarah menunjukkan kita juga akan pulih dari ini. Dalam dekade terakhir, Bitcoin benar-benar mengalahkan setiap kelas aset utama. Jika kamu membeli setiap penurunan harga Bitcoin sejak 2009, kamu pasti akan berada dalam posisi yang menguntungkan.

Tapi di sinilah masalahnya menjadi rumit. Argumen untuk memiliki Bitcoin semakin melemah, bukan semakin kuat. Cathie Wood baru saja memotong target harga 2030-nya dari 1,5 juta dolar menjadi 1,2 juta dolar karena dia sekarang berpikir stablecoin adalah permainan nyata. Kenapa? Mereka memiliki volatilitas yang hampir nol, biaya yang sangat murah, dan penyelesaian instan. Volume transaksi stablecoin mencapai 3,5 triliun dolar hanya di bulan Desember—dua kali lipat dari yang diproses Visa dan PayPal gabungan. Setengah dari konsumen AS dan 71% dari Generasi Z mengatakan mereka sebenarnya akan menggunakan stablecoin. Itu adopsi yang tidak kita lihat pada Bitcoin.

Jadi ya, sejarah harga Bitcoin menunjukkan bahwa itu akhirnya akan bangkit kembali, tapi saya tidak yakin kali ini akan semudah itu. Ada lebih banyak skeptisisme tentang masa depan Bitcoin daripada yang pernah saya lihat. Jika kamu berpikir untuk membeli saat penurunan ini, lakukanlah dalam jumlah kecil dan pahami bahwa kamu mengambil risiko nyata. Narasinya telah berubah, dan itu penting.