Unit Energy Transfer telah naik lebih dari 13% tahun ini dan sekarang diperdagangkan di dekat $19, tetapi inilah yang menarik perhatian saya: MLP ini masih dinilai seperti saham diskon meskipun menunjukkan momentum nyata. Saya telah memantau angka-angkanya, dan sebenarnya ada alasan yang kuat untuk di mana ini bisa menuju.

Tahun lalu ET mengalami perlambatan—pertumbuhan EBITDA yang disesuaikan hanya mencapai 3,2%, jauh di bawah kecepatan tahunan 10% yang dicapai dari 2020 hingga 2024. Tapi itu adalah anomali, bukan tren. Tahun ini berbeda. Perusahaan memandu pertumbuhan laba yang disesuaikan di atas 10% di titik tengah, didorong oleh proyek ekspansi besar yang sedang meningkat dan selesai, plus akuisisi dari MLP terkaitnya. Harga minyak yang naik juga tidak menyakitinya.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah backlog proyek. Kita berbicara tentang Pipa Hugh Brinson sebesar $2,7 miliar dan ekspansi Pipa Transwestern sebesar $5,6 miliar, dengan proyek yang dijamin berjalan hingga 2030. Tambahkan peluang yang muncul untuk memperluas infrastruktur gas untuk pusat data dan produsen listrik—itu adalah bahan bakar nyata untuk pertumbuhan berkelanjutan. Energy Transfer memiliki fleksibilitas keuangan untuk membiayai proyek-proyek ini dan terus mencari akuisisi saat kesepakatan yang tepat muncul.

Ini adalah perhitungan yang penting: jika ET mempertahankan tingkat pertumbuhan laba tahunan sebesar 10%, harga unit secara teoritis akan mencapai $30 dalam sekitar lima tahun dengan kelipatan valuasi saat ini. Tapi inilah yang menarik—itu bisa lebih cepat. Perusahaan diperdagangkan dengan kurang dari sembilan kali laba masa depan, sementara rata-rata pesaing di atas 11x. Itu adalah valuasi terendah di grup, yang berarti ada ruang untuk ekspansi multiple jika pasar mulai menganggap serius cerita pertumbuhan ini.

Jadi, mungkinkah ini mencapai $30? Jika percepatan pertumbuhan bertahan dan valuasi mulai mengejar pesaing, itu bukan hanya mungkin—itu masuk akal dalam beberapa tahun ke depan. Namun demikian, permainan infrastruktur energi tidak satu ukuran cocok untuk semua, jadi lakukan riset sendiri sebelum membuat langkah.