Baru saja berpikir tentang sesuatu yang bisa membentuk bisnis terbesar di dunia dalam beberapa tahun ke depan. Ada ledakan AI yang sedang terjadi saat ini, dan sementara semua orang fokus pada perusahaan yang membangun model, sebenarnya ada cerita yang lebih tenang yang sedang berkembang dengan produsen chip memori yang memasok infrastruktur tersebut.

Micron Technology pada dasarnya berada di posisi yang menguntungkan di sini. Mereka adalah salah satu pemasok penting untuk perangkat keras AI, dan pesanan yang masuk untuk memori bandwidth tinggi mereka sangat besar. Yang menarik adalah sebagian besar pergerakan harga saham yang kita lihat didasarkan pada ekspektasi masa depan dari pesanan ini. Dampak keuangan yang sebenarnya? Itu belum sepenuhnya tercermin dalam laporan keuangan.

Di sinilah yang menjadi menarik. Tiga tahun lalu, Micron mencatat kerugian sebesar 5,8 miliar dolar AS. Melangkah ke sekarang, dan mereka meraup pendapatan bersih sebesar 11,9 miliar dolar AS selama setahun terakhir. Itu adalah perubahan besar yang menunjukkan apa yang terjadi ketika produk Anda tiba-tiba sangat dibutuhkan. Margin juga meningkat secara dramatis.

Tapi yang paling penting yang sering diabaikan orang: membandingkan angka Micron dari periode waktu yang berbeda bisa menyesatkan karena industri ini berputar dalam siklus. Kadang permintaan melonjak, harga naik, dan perusahaan berinvestasi besar-besaran dalam kapasitas. Kemudian tak terhindarkan, pasar melemah dan situasinya menjadi brutal. Anda harus membandingkan tahun puncak dengan tahun puncak atau tahun lembah dengan tahun lembah, jika tidak Anda hanya menipu diri sendiri tentang trajektori sebenarnya.

Apa yang mungkin benar-benar berbeda kali ini adalah berapa lama Micron bisa bertahan di puncak gelombang ini. Dalam panggilan pendapatan terbaru mereka, mereka mengungkapkan bahwa mereka sudah mengunci perjanjian pasokan dengan harga dan volume tetap untuk seluruh output memori bandwidth tinggi mereka hingga 2026. Itu signifikan. CEO Sanjay Mehrotra sekarang memproyeksikan pasar memori yang dapat dijangkau bisa tumbuh dari 35 miliar dolar di 2025 menjadi 100 miliar dolar pada 2028. Hampir tiga kali lipat. Mereka awalnya memperkirakan akan sampai tahun 2030 untuk mencapai angka tersebut.

Sebagai gambaran, seluruh pasar DRAM hanya sebesar 35 miliar dolar pada tahun 2024. Jadi kita berpotensi melihat munculnya bisnis terbesar di dunia untuk chip memori dalam beberapa tahun ke depan. Jika Micron bisa mempertahankan kekuatan harga dan benar-benar memanfaatkan dinamika pasokan-permintaan ini, pertumbuhan keuangan yang sudah kita lihat mungkin hanya pembuka.

Harga sahamnya sudah bergerak cukup signifikan, tetapi jika perjanjian pasokan ini dan proyeksi pasar tetap kokoh, ada potensi upside yang jauh lebih besar setelah pendapatan dan laba benar-benar mengalir. Ini adalah situasi di mana narasi tentang bisnis terbesar di dunia bisa benar-benar terwujud dalam pendapatan nyata, bukan hanya dalam ekspektasi investor. Pantau terus bagaimana perkembangan ini dalam beberapa kuartal ke depan.