Baru saja melihat laporan pendapatan terbaru Berkshire Hathaway dan jujur saja, subteks di sini cukup keras. Langkah terakhir Warren Buffett sebelum pensiun pada dasarnya mengatakan "kami akan melewatkannya" - dan saya maksudkan benar-benar melewatkannya. Perusahaan menjual saham bersih sebesar 187 miliar dolar selama 13 kuartal terakhir. Itu tidak normal untuk seorang yang membangun seluruh imperiumnya dengan membeli bisnis berkualitas.

Pikirkan apa arti sebenarnya itu. Berkshire memiliki lebih dari 300 miliar dolar dalam bentuk kas yang hanya duduk di sana. Mereka masih melakukan pembelian selektif - UnitedHealth, Alphabet, The New York Times - tetapi mereka menjual jauh lebih banyak daripada yang mereka beli. Ketika Warren Buffett berhenti menemukan hal yang layak dibeli meskipun memiliki gunung uang kering, itu adalah sinyal yang patut diperhatikan.

Alasan resmi? Penilaian terlalu tinggi. Rasio CAPE S&P 500 mencapai 39,8 pada bulan Februari. Untuk konteks, itu belum terjadi sejak crash dot-com tahun 2000. Dan di sinilah ketidaknyamanan muncul - sejarah menunjukkan bahwa setiap kali CAPE bulanan S&P melewati 39, pasar rata-rata mengalami penurunan 30% selama tiga tahun berikutnya. Kita berbicara penurunan 4% pada Februari mendatang, 20% pada 2028, 30% pada 2029 jika pola ini berlanjut.

Sekarang, selalu ada argumen kontra bahwa AI bisa mempercepat pertumbuhan pendapatan dan membenarkan harga-harga ini. Itu mungkin. Tapi fakta bahwa seseorang seperti Warren Buffett pada dasarnya berada di pinggir lapangan memberi tahu Anda bahwa dia tidak bertaruh bahwa skenario itu akan terwujud dalam waktu dekat.

Intinya? Jika Anda masih membeli secara agresif pada level ini, Anda seharusnya memiliki alasan yang sangat baik. Tetap pada hal-hal yang akan Anda nyaman pegang melalui koreksi serius - perusahaan dengan penilaian yang masuk akal dan katalis pertumbuhan yang nyata. Segala sesuatu lainnya hanyalah berharap musik tidak berhenti.