Jadi apa arti EPS, dan mengapa Anda harus benar-benar peduli tentang itu saat memilih saham?

Saya melihat banyak investor baru bertanya tentang ini, jadi izinkan saya jelaskan. Pendapatan per saham—atau EPS jika Anda ingin terdengar seperti Anda tahu apa yang Anda bicarakan—adalah pada dasarnya berapa banyak laba yang diperoleh sebuah perusahaan untuk setiap saham yang Anda miliki. Itu versi sederhana. Ketika sebuah perusahaan melaporkan laba, mereka membagi laba bersih mereka dengan jumlah saham yang beredar, dan angka itu memberi tahu Anda seberapa baik mereka benar-benar berkinerja secara per saham.

Namun, ada hal lain. Banyak orang memperlakukan EPS seperti itu adalah metrik investasi yang paling penting. Itu tidak. Jangan salah paham, itu penting. Tapi memahami apa arti EPS dalam konteks jauh lebih penting daripada hanya melihat satu angka dan berpikir Anda telah melakukan due diligence.

Izinkan saya jelaskan bagaimana ini sebenarnya bekerja. Ketika sebuah perusahaan melaporkan laba kuartalan atau tahunan, mereka menghitung apa arti EPS dengan mengambil laba bersih mereka, mengurangi dividen preferen (karena pemegang saham preferen dibayar terlebih dahulu), dan kemudian membagi itu dengan jumlah saham biasa yang beredar. Jadi jika sebuah perusahaan menghasilkan $18,3 miliar dalam laba bersih, berhutang $1,60 miliar dalam dividen preferen, dan memiliki 10,2 miliar saham biasa, Anda lakukan perhitungan: ($18,3 - $1,60) dibagi 10,2, yang memberi Anda $1,63 per saham.

Sekarang di sinilah yang menarik. Dua perusahaan bisa memiliki angka EPS yang sama sekali berbeda, dan itu tidak otomatis berarti satu lebih baik dari yang lain. Sebuah perusahaan besar dan perusahaan yang lebih kecil mungkin keduanya menguntungkan, tetapi Anda tidak bisa langsung membandingkan EPS mereka. Perusahaan besar harus membagi laba mereka ke lebih banyak saham. Ini seperti mencoba membandingkan pendapatan per toko antara rantai nasional dan toko independen lokal—angka-angka itu tidak benar-benar memberi tahu Anda mana bisnis yang lebih sehat.

Saya juga memperhatikan banyak orang tidak menyadari bahwa perusahaan baru sering memiliki EPS yang lebih rendah atau bahkan negatif karena mereka melakukan reinvestasi besar-besaran ke dalam pertumbuhan. Itu bukanlah tanda bahaya. Twitter adalah contoh sempurna—mereka beroperasi dengan kerugian selama delapan tahun sebelum akhirnya menjadi menguntungkan. Jadi EPS negatif tidak otomatis berarti investasi buruk. Itu tergantung pada tahap apa perusahaan berada.

Ketika Anda mencoba memahami apa arti EPS untuk keputusan investasi Anda, Anda harus melihat tren. Apakah EPS tumbuh dari tahun ke tahun? Itu yang penting. Perusahaan dengan pertumbuhan EPS yang cepat biasanya layak diperhatikan. Tapi jika EPS menurun, terutama di perusahaan matang yang dulu menguntungkan, saat itulah Anda harus mulai menyelidiki lebih dalam untuk memahami mengapa.

Ada hal lain yang sering membingungkan orang: EPS dasar versus EPS terdilusi. EPS dasar adalah perhitungan langsung yang saya sebutkan. EPS terdilusi lebih konservatif—mengasumsikan bahwa semua sekuritas konversi (seperti opsi saham karyawan atau obligasi konversi) benar-benar dikonversi menjadi saham biasa. Jika itu terjadi, EPS akan lebih rendah. Perusahaan publik harus melaporkan keduanya, dan jujur saja, jarak antara keduanya lebih penting daripada salah satu angka saja. Perbedaan besar berarti ada potensi dilusi yang besar, yang bisa merugikan pengembalian jangka panjang bagi pemegang saham biasa.

Perusahaan juga bisa memanipulasi angka EPS mereka, dan ini sesuatu yang selalu saya waspadai. Mereka akan membeli kembali saham mereka sendiri untuk mengurangi jumlah saham yang beredar. Pendapatan yang sama, jumlah saham yang lebih sedikit, EPS yang lebih tinggi. Terlihat bagus di atas kertas, tapi itu tidak berarti perusahaan benar-benar lebih menguntungkan. Itu hanya sihir akuntansi.

Jadi apa arti EPS saat Anda benar-benar mencoba memutuskan apakah akan membeli saham? Itu satu bagian dari puzzle, bukan seluruh gambaran. Anda harus melihat EPS bersama metrik lain. Periksa rasio harga terhadap laba (P/E ratio), yang hanya membagi harga saham dengan EPS. Itu memberi tahu Anda berapa banyak yang Anda bayar untuk setiap dolar laba. Perhatikan juga pengembalian ekuitas. Bandingkan EPS perusahaan dengan pesaingnya untuk melihat apakah perusahaan benar-benar berkinerja lebih baik.

Satu hal yang sangat penting adalah memahami mengapa laba perusahaan naik atau turun. Kadang-kadang ada kejadian satu kali yang meningkatkan atau menurunkan EPS—seperti menjual properti atau mengalami kerugian dari bencana alam. "Item luar biasa" ini bisa membuat angka terlihat lebih baik atau lebih buruk daripada kinerja operasional sebenarnya perusahaan. Jika Anda menghapusnya, Anda mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang apa yang sebenarnya terjadi.

Saya juga memperhatikan bahwa ketika perusahaan mengalami perubahan operasional—menutup toko, mengalihkan unit bisnis, apa pun—EPS dari periode itu tidak selalu memprediksi kinerja masa depan. Anda harus memikirkan bagaimana kondisi perusahaan setelah restrukturisasi, bukan hanya apa yang dikatakan angka saat ini.

Contoh nyata dari kehidupan nyata. Ford melaporkan penurunan laba bersih dan EPS di Q3 2022, sebagian karena biaya material yang meningkat. Tapi mereka juga menambah biaya dari investasi dalam teknologi kendaraan otonom. Di permukaan, terlihat seperti Ford sedang kesulitan. Tapi investasi itu bisa membuahkan hasil besar di masa depan. Hanya melihat angka EPS saja akan melewatkan konteks itu.

Ketika analis membicarakan apakah EPS sebuah perusahaan "baik," mereka biasanya membandingkannya dengan ekspektasi. Jika EPS perusahaan lebih tinggi dari yang diprediksi analis, itu sinyal positif meskipun angka absolutnya terlihat modest. Jika meleset dari ekspektasi, itu patut diselidiki. Pertumbuhan dari tahun ke tahun adalah yang Anda benar-benar ingin lihat.

Membandingkan EPS sebuah perusahaan dengan pesaingnya di industri yang sama juga sangat berguna. Jika Anda melihat bank, bandingkan EPS mereka dengan lembaga keuangan lain yang seukuran. Itu memberi Anda gambaran apakah satu bank lebih menguntungkan daripada yang lain secara per saham.

Satu hal lagi yang perlu dipahami tentang arti EPS: itu dihitung menggunakan laba bersih, yang bisa sangat fluktuatif. Depresiasi, investasi satu kali, perubahan pajak, dan pengeluaran modal lainnya bisa membuat laba bersih berayun secara signifikan. Jadi EPS perusahaan dalam kuartal tertentu mungkin tidak mencerminkan kekuatan laba sebenarnya.

Intinya tentang EPS? Itu titik awal yang solid untuk menilai apakah sebuah perusahaan benar-benar menguntungkan dan apakah profitabilitas itu tumbuh. EPS tinggi dan yang tumbuh biasanya menarik perhatian investor dan mendorong harga saham naik. EPS rendah atau menurun adalah tanda peringatan yang layak diselidiki. Tapi jangan berhenti di situ. Gunakan EPS sebagai salah satu alat—lihat tren, bandingkan dengan pesaing, pahami konteks di balik angka, dan periksa berbagai metrik sebelum membuat keputusan investasi.