Baru saja menangkap sesuatu yang layak dipikirkan. Terry Smith, yang pada dasarnya menjalankan perusahaan investasinya seperti Warren Buffett menjalankan Berkshire, baru saja memberikan peringatan yang cukup tajam tentang ke mana arah pasar. Dan jujur saja, ini membuat saya mempertimbangkan kembali beberapa hal.

Jadi begini. Selama 20 tahun terakhir, dana indeks pasif benar-benar meledak. Mereka murah, sederhana, dan bahkan Warren Buffett telah mendukungnya selama bertahun-tahun. Tapi Smith mengatakan tren ini diam-diam menciptakan bencana yang menunggu untuk terjadi.

Mekanismenya luar biasa saat dipikirkan. Semakin banyak uang mengalir ke dana pasif, modal secara otomatis terkonsentrasi di perusahaan terbesar. Dana indeks harus membeli apa pun yang ada dalam indeks, terlepas dari valuasinya. Sementara itu, investor aktif tertekan karena bertaruh melawan kepemilikan indeks besar bisa menghancurkan karier Anda, bahkan jika Anda benar dalam jangka panjang. Jadi semua orang mengikuti kerumunan.

Hasilnya? Harga saham menjadi benar-benar terputus dari nilai sebenarnya perusahaan. Satu dolar yang mengalir ke dana indeks tidak berarti perusahaan tiba-tiba menjadi lebih berharga. Itu hanya berarti permintaan tidak elastis dan pasokan terbatas. Harga naik, valuasi menjadi gila, tetapi fundamentalnya tidak berubah.

Kata-kata tepat Smith melekat di saya: ini sedang meletakkan fondasi bencana investasi besar. Ketika sentimen berbalik dan uang berputar keluar dari ekuitas, saham dengan valuasi paling terdistorsi akan dihancurkan. Dan ini bisa berlangsung jauh lebih lama daripada penurunan normal.

Sekarang, pertanyaannya adalah bagaimana Anda benar-benar melindungi diri? Jawaban Smith sangat sederhana, dan pada dasarnya sama dengan buku panduan yang telah digunakan Warren Buffett selama puluhan tahun. Beli perusahaan bagus. Jangan membayar terlalu mahal. Jangan lakukan apa-apa.

Itu saja. Fokus pada bisnis berkualitas yang diperdagangkan dengan harga wajar. Indeks Kualitas MSCI Dunia, yang menyaring untuk pengembalian tinggi pada ekuitas dan pendapatan stabil, secara historis mengalahkan indeks yang lebih luas selama periode 10 tahun. Lebih penting lagi, indeks ini bertahan lebih baik saat pasar menjadi buruk.

Smith mengakui bahwa dana miliknya sendiri mengalami tahun yang sulit baru-baru ini, sama seperti Warren Buffett yang kurang berkinerja dibanding S&P 500 dalam sekitar sepertiga tahun menjalankan Berkshire. Tapi selama beberapa dekade, pendekatan ini memberikan pengembalian yang lebih baik dengan volatilitas yang jauh lebih rendah.

Gelombang indeks pasif tidak akan hilang, tetapi itu tidak berarti Anda harus ikut turun bersamanya. Jika Anda membangun portofolio, kualitas dengan harga yang wajar tetap mengalahkan segalanya saat musik berhenti.