Baru saja mengikuti aksi pasar perak dari kuartal pertama dan jujur saja, ini sangat liar. Kita berbicara tentang logam yang mencapai harga tiga digit untuk pertama kalinya — sesuatu yang tidak pernah dianggap realistis hanya beberapa tahun lalu. Seluruhnya berlangsung seperti studi kasus buku teks tentang kekuatan pasar yang bersaing bertarung, dan prediksi harga perak untuk 5 tahun ke depan menjadi semakin menarik sekarang kita bisa melihat dinamika dasarnya dengan lebih jelas.

Jadi inilah yang sebenarnya terjadi. Perak memulai 2026 sudah dalam posisi kuat di $74, tetapi kemudian langsung melesat. Pada pertengahan Januari, harganya mendekati $92, dan pada tanggal 26 Januari, benar-benar meledak melewati $100 untuk pertama kalinya. Puncaknya terjadi pada 29 Januari di $121,62 per ons. Itu sekitar lonjakan 65% hanya dalam empat minggu. Momentum yang cukup gila.

Tapi kemudian kenyataan menghantam keras. Penunjukan Trump sebagai ketua Fed mengejutkan pasar, dan harga perak anjlok 35% dalam satu hari ke $71 pada 2 Februari. Sisa Februari sebagian besar bergelombang — berayun antara $78 dan $94. Maret membawa stabilitas awal tetapi kemudian ketegangan geopolitik benar-benar mulai membebani harga. Pada akhir Maret, perak turun ke $61 sebelum pulih dan menutup kuartal di sekitar $75.

Yang menarik adalah bahwa dua narasi yang sama sekali berbeda sedang berjuang untuk mengendalikan pasar. Di satu sisi, ada cerita permintaan safe-haven — risiko geopolitik, ketegangan AS-Iran, ketidakpastian bank sentral. Itu seharusnya bullish. Di sisi lain, ada ekspektasi pengencangan kebijakan moneter, yang membuat logam mulia kurang menarik karena mereka tidak menghasilkan hasil. Kenaikan harga minyak dari konflik Timur Tengah sebenarnya memperkuat dolar, membuat perak lebih mahal bagi pembeli internasional. Itulah paradoks yang menciptakan volatilitas besar.

Cerita pasokan, bagaimanapun — di situlah kasus bullish yang sebenarnya tinggal. Perak sekarang berada di tahun keenam berturut-turut mengalami defisit pasokan. Institut Perak memproyeksikan kekurangan sebesar 67 juta ons untuk tahun 2026 saja. China baru saja memperketat pembatasan ekspor perak, AS menambahkannya ke daftar mineral kritis, dan dibutuhkan sekitar satu dekade untuk membawa produksi baru online. Jadi kita sedang melihat kekakuan struktural yang bisa bertahan selama bertahun-tahun.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah sisi permintaan industri. Dalam lima tahun terakhir, penggunaan industri meningkat dari 50% dari total permintaan menjadi 65-67%. Kita berbicara tentang 10.000 aplikasi berbeda — panel surya, infrastruktur AI, kendaraan listrik, semikonduktor. Itu tidak akan hilang. Bahkan, harga perak yang lebih tinggi memaksa produsen mencari alternatif atau mengurangi penggunaan melalui penghematan, yang hanya memperketat pasokan lebih jauh. Ini adalah siklus yang memperkuat diri sendiri.

Sekarang prediksi harga perak untuk 5 tahun ke depan — para ahli terbagi tetapi berhati-hati optimis. Commerzbank menargetkan $90 pada akhir tahun 2026 dan $95 pada akhir 2027. Deutsche Bank lebih agresif di $100. UBS bersikap konservatif di sekitar $85. Co-founder Allegiance Gold berpikir kita akan melihat lagi lonjakan ke wilayah tiga digit sebelum akhir tahun.

Kesepakatannya tampaknya adalah bahwa volatilitas jangka pendek akan tetap ada, terutama dengan ketidakpastian geopolitik dan kebijakan Fed yang masih berubah-ubah. Tapi secara jangka panjang, fondasi-fondasi mulai terbentuk. Utang nasional AS sebesar $39 triliun dan bertambah $2 triliun setiap tahun akhirnya akan memaksa pemotongan suku bunga. Permintaan industri terus meningkat. Pasokan benar-benar terbatas. Ketika Anda melihat trajektori harga perak selama setengah dekade ke depan, Anda mungkin akan melihat lantai yang lebih tinggi daripada yang pernah kita lihat secara historis.

Kartu wildcard utama tetaplah kebijakan moneter. Jika Fed memotong suku bunga seperti yang banyak diperkirakan nanti tahun ini, itu akan mengubah kalkulus secara signifikan. Dan jika ketegangan geopolitik mereda, itu menghilangkan sebagian premi safe-haven tetapi sebenarnya memberi ruang bagi cerita permintaan industri untuk mendorong harga lebih tinggi tanpa volatilitas. Bagaimanapun, defisit struktural dan penunjukan sebagai mineral kritis menunjukkan bahwa harga perak tidak akan kembali ke posisi dua tahun lalu. Pasar tampaknya sedang memperhitungkan rezim baru, dan prediksi harga perak untuk 5 tahun ke depan mencerminkan pergeseran tersebut.