Baru saja memperhatikan bahwa kontrak berjangka gula mengalami penurunan minggu ini. Kontrak NY turun 0,71% dan gula London, kontrak gula putih 5, turun 1,13% pada hari Kamis. Pada dasarnya dolar menguat, yang selalu cenderung memberi tekanan pada komoditas, dan para trader mulai melepas posisi panjang.

Yang menarik adalah latar belakangnya di sini. Wilayah Center-South Brasil memotong produksi gula sebesar 36% dari tahun ke tahun pada akhir Januari, yang awalnya terlihat bullish. Tapi gambaran yang lebih besar lebih rumit - perkiraan surplus global terus bertambah. Berbagai analis memperkirakan surplus dari 1,6 hingga 8,7 juta metrik ton untuk 2025-26, tergantung siapa yang ditanya. USDA memproyeksikan produksi global rekord sebesar 189 juta MT musim ini.

India menjadi faktor tak terduga. Produksi mereka melonjak 22% hingga pertengahan Januari, mencapai 15,9 juta MT, dan pemerintah mereka baru saja menyetujui tambahan 500.000 MT untuk ekspor di atas 1,5 juta MT yang sudah disetujui. Itu menekan harga karena pasokan yang lebih banyak berarti harga lebih rendah. Thailand juga meningkatkan produksi - perkiraan panen 2025-26 mereka akan tumbuh 5% menjadi 10,5 juta MT.

Masalahnya, produksi Brasil seharusnya mencapai rekor tahun ini di kisaran 44-45 juta MT, tetapi para peramal memperkirakan akan turun pada 2026-27 menjadi sekitar 41,8 juta MT. Jadi ada ketegangan antara kelebihan pasokan jangka pendek yang menekan harga saat ini dan potensi kekurangan di masa depan. Untuk saat ini, narasi surplus masih mendominasi dan menekan pasar.