Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang bagaimana salah satu investor nilai paling tajam di Wall Street saat ini sedang memposisikan diri. Bill Ackman telah melakukan beberapa langkah yang cukup mencolok dengan eksposurnya terhadap AI, dan ini layak diperhatikan.

Jadi begini yang terjadi: Dana lindung nilai-nya Pershing Square telah cukup agresif memegang Alphabet sejak awal 2023 - kita berbicara tentang 2,2 juta saham Kelas A dan 8,1 juta saham Kelas C. Tapi di kuartal keempat, mereka pada dasarnya mengurangi posisi tersebut secara drastis. Menjual 86% dari saham Kelas A sementara hampir tidak mengurangi kepemilikan Kelas C. Langkah yang menarik, bukan? Bill Ackman dikenal sebagai orang yang berorientasi nilai, jadi rotasi ini memberi tahu Anda sesuatu tentang bagaimana dia membaca pasar.

Ke mana uang itu pergi? Kebanyakan ke Amazon. Tahun lalu dia mulai membangun posisi di sana, menambahkan 5,8 juta saham di kuartal kedua, dan kemudian menggandakan posisi di kuartal keempat dengan tambahan 3,8 juta saham. Jadi sekarang Amazon menjadi permainan AI yang lebih besar baginya.

Saya mengerti mengapa dia mungkin melakukan perdagangan ini. Baik Alphabet maupun Amazon sedang membangun ekosistem AI yang terintegrasi secara vertikal - keduanya dominan di cloud (AWS dengan pangsa pasar 28%, Google Cloud dengan 14%), keduanya mengerjakan chip khusus untuk mengurangi ketergantungan pada Nvidia, keduanya mengeksplorasi AI di teknologi konsumen, kendaraan otonom, robotika. Posisi strategis yang cukup mirip. Tapi yang perlu diperhatikan: Alphabet mengalami lonjakan yang sangat luar biasa tahun lalu. Amazon? Relatif datar. Jadi dari perspektif nilai, mengalihkan dari yang mahal ke yang lebih murah masuk akal. Itu adalah pola permainan klasik Bill Ackman.

Tapi ada langkah lain yang menarik perhatian saya. Di kuartal keempat, Pershing Square juga memulai posisi baru di Meta - 2,7 juta saham. Yang ini menarik karena Meta mungkin adalah cerita AI yang paling kurang dihargai di antara mega-kaps saat ini. Semua orang khawatir tentang pengeluaran metaverse mereka dan apakah mereka akan disiplin dengan anggaran AI, tetapi angka sebenarnya sangat mencengangkan. Produk Advantage+ mereka menghasilkan sekitar $60 miliar pendapatan tahunan, dan pada dasarnya mengotomatisasi iklan digital dengan cara yang belum bisa ditandingi pesaing. Jika mereka bisa memperluas itu ke 3,6 miliar pengguna aktif harian di Facebook, Instagram, dan WhatsApp, Anda akan melihat sebuah keunggulan kompetitif yang cukup tahan lama.

Yang menarik adalah waktunya. Baik Amazon maupun Meta baru-baru ini mengalami penurunan - Amazon setelah mengumumkan rencana capex besar-besaran, Meta masih dalam fase 'buktikan' di mana investor skeptis terhadap pengeluaran AI. Tapi jika Anda melihat valuasi ke depan, mereka sebenarnya cukup menarik dibandingkan posisi mereka sejak awal ledakan AI dimulai. Bill Ackman tampaknya bertaruh bahwa pasar terlalu menimbang ketidakpastian jangka pendek terhadap potensi jangka panjang AI, dan sejujurnya, itu bukan pemikiran yang gila. Ketika manajer uang institusional seperti dia membeli saat harga turun, setidaknya layak dipertimbangkan apa yang mereka lihat.