Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang bagaimana salah satu nama terbesar dalam investasi teknologi sedang memposisikan dirinya saat ini. Peter Thiel, pendiri Palantir dan legenda modal ventura, tampaknya membuat hedge fund-nya menjual posisi di Apple dan Microsoft kuartal lalu. Dan inilah hal yang menarik - analis Wall Street mengatakan kedua saham ini undervalued, yang membuat langkah ini cukup menarik untuk dianalisis.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sedang terjadi. Apple baru saja melampaui pendapatan dengan pertumbuhan pendapatan 16% mencapai 144 miliar dolar, penjualan iPhone terutama kuat di Greater China naik 38%. Laba bersih melonjak 18% menjadi 2,84 dolar per saham. Perusahaan ini memiliki 2,5 miliar perangkat aktif, potensi bisnis layanan yang besar, dan mereka akhirnya serius tentang AI melalui kemitraan dengan model Gemini dari Alphabet. Secara teori, ini terlihat solid.

Tapi inilah alasan mengapa Peter Thiel kemungkinan keluar: harga chip memori naik dan menggerogoti margin, plus Apple diperdagangkan pada 34x laba. Itu adalah valuasi yang mahal ketika laba diproyeksikan hanya tumbuh 11% per tahun. Di antara 52 analis yang mengikuti saham ini, target harga median berada di $303, yang mengindikasikan potensi kenaikan 11% dari level saat ini. Thiel mungkin berpikir mengapa memegang sesuatu yang mahal ketika peluang yang lebih baik ada di tempat lain.

Microsoft menceritakan kisah yang berbeda. Pendapatan naik 17% menjadi 81 miliar dolar, laba non-GAAP melonjak 24% menjadi 4,14 dolar per saham. Bisnis cloud mereka sedang mendominasi, Azure terus mendapatkan pangsa pasar, dan adopsi Copilot meledak - 160% lebih banyak kursi berbayar dan pertumbuhan sepuluh kali lipat pengguna aktif harian kuartal lalu. Survei terbaru Morgan Stanley bahkan menyebut Microsoft sebagai yang paling berpotensi merebut pangsa pasar cloud dan AI dalam tiga tahun ke depan.

Lalu mengapa Peter Thiel menjual saham ini juga? Narasi tentang AI yang mengganggu perangkat lunak membuat banyak investor takut. Orang khawatir investasi besar Microsoft di AI tidak akan menghasilkan pengembalian yang wajar. Tapi saya rasa itu melewatkan gambaran besar. Perangkat lunak dan layanan cloud Microsoft sudah terintegrasi dalam infrastruktur perusahaan di seluruh dunia. Ketika AI menjadi teknologi penentu dekade berikutnya - dan hampir pasti akan - Microsoft berada dalam posisi utama untuk menjadi penerima manfaat utama. Plus, valuasinya masuk akal di 26x laba dengan pertumbuhan tahunan 15% diproyeksikan hingga pertengahan 2027.

Target median analis untuk Microsoft adalah $600, menunjukkan potensi kenaikan 49% dari harga saat ini. Itu potensi yang berarti. Sementara Peter Thiel membuat keputusan untuk dana miliknya, setup di sini berbeda dari Apple. Microsoft memiliki eksposur yang tepat terhadap tren utama yang mengubah segalanya, dan harga tampaknya tidak terlalu mahal untuk peluang tersebut. Layak diperhatikan.