Saya telah mengamati pembantaian SaaS dan jujur saja, saya pikir pasar menjadi terlalu paranoid tentang AI. Ya, seluruh sektor terkena dampak keras tahun lalu dan hanya memburuk di tahun 2026, tetapi ketakutan itu tampak sangat berlebihan bagi saya.

Jadi begini - investor khawatir tentang tiga skenario utama. Pertama, mereka berpikir bahwa agen AI akan mengurangi permintaan untuk lisensi berbasis kursi karena pengguna yang dibutuhkan akan lebih sedikit. Tentu, itu mungkin, tetapi perusahaan akan beralih ke model harga berbasis konsumsi. Kedua, ada gagasan bahwa organisasi akan membangun solusi kustom dengan AI alih-alih membeli perangkat lunak siap pakai. Tapi itu tidak benar-benar bertahan. Membuat prototipe itu mudah, tetapi perangkat lunak siap produksi yang menangani pekerjaan penting? Itu tantangan yang berbeda. Kebanyakan organisasi tidak akan mempertaruhkan operasi inti mereka pada solusi yang dibuat secara tergesa-gesa. Plus, banyak platform SaaS dibangun di atas data organisasi dan integrasi sistem selama bertahun-tahun yang hampir tidak mungkin diduplikasi. Argumen ketiga adalah bahwa startup berbasis AI baru akan mengganggu ruang ini. Tapi inilah masalahnya - biaya beralih sangat besar setelah SaaS terintegrasi ke dalam operasi harian organisasi. Dan mari jujur, tidak ada yang dipecat karena tetap dengan pemain yang sudah mapan.

Inilah sebabnya saya mengincar ServiceNow (NOW) sebagai saham yang akan diambil selama penjualan ini. Saham ini turun sekitar 30% tahun ini, yang jujur terasa seperti reaksi berlebihan. Jika sebuah perusahaan benar-benar mencoba menggantikan ServiceNow, mereka tidak hanya akan mengganti antarmuka pengguna - mereka akan mencabut seluruh sistem saraf yang menghubungkan HR, layanan pelanggan, dan operasi TI. Itu berarti membongkar izin keamanan, jejak audit, semua logika bisnis kustom yang telah dibangun selama bertahun-tahun. Itu tidak akan terjadi.

Yang membuat ini menarik adalah bahwa ServiceNow sebenarnya diposisikan dengan sempurna untuk gelombang AI, bukan melawannya. Infrastruktur data terpadu mereka dan alur kerja terstruktur sangat ideal untuk implementasi AI. Mereka memiliki Now Assist yang mendorong pertumbuhan, dan sekarang mereka beralih ke AI agen dengan AI Control Tower untuk mengelola beberapa agen AI. Mereka bahkan mengakuisisi Armis dan Veza, perusahaan keamanan siber berfokus AI, untuk memperkuat posisi mereka. Angka-angkanya juga mendukung - pendapatan langganan melonjak 21% tahun ke tahun di Q4 2025, dengan panduan Q1 2026 di 21,5% pertumbuhan.

Dari segi valuasi, penjualan ini telah menekan saham ke rasio harga terhadap penjualan ke depan sebesar 7 dan P/E ke depan sedikit di atas 25,5x berdasarkan estimasi 2026. Untuk perusahaan yang jauh lebih mungkin menjadi pemenang AI daripada korban, itu terlihat cukup menarik. Saham ini memiliki ruang untuk naik setelah pasar menyadari bahwa ketakutan tentang SaaS ini sangat berlebihan.