Baru saja menangkap sesuatu yang layak diperhatikan dalam pengajuan Berkshire Hathaway terbaru. Warren Buffett secara resmi menyerahkan peran CEO pada 31 Desember, dan sekarang Greg Abel mengelola portofolio sebesar 318 miliar dolar. Bagian yang menarik? Konsentrasi ini cukup liar.

Lima saham menyusun 61% dari semuanya. Kita berbicara tentang Apple sebesar 19,5%, American Express sebesar 15,3%, Coca-Cola sebesar 10,1%, Bank of America sebesar 8,2%, dan Chevron sebesar 7,6%. Itu banyak telur dalam keranjang yang relatif kecil untuk portofolio sebesar ini.

Inilah yang menarik perhatian saya. Coca-Cola dan Amex pada dasarnya tak tersentuh. Ini adalah kepemilikan "tak terbatas" yang ditandai Warren beberapa tahun lalu. Coca-Cola sudah ada sejak 1988, Amex sejak 1991. Imbal hasil berdasarkan biaya saja sudah menunjukkan mengapa tidak ada yang menjual - kita berbicara tentang hasil 63% tahunan untuk Coca-Cola dan 39% untuk Amex relatif terhadap biaya awal mereka. Itu kekayaan generasi yang berkembang di sana.

Tapi Apple dan Bank of America? Cerita yang berbeda. P/E Apple hampir tiga kali lipat sejak Warren pertama kali membeli pada 2016. Ini bukan lagi diskon seperti dulu. Bank of America bahkan lebih menarik - saat Buffett membuka posisi itu pada 2011, sahamnya diperdagangkan dengan diskon besar terhadap nilai buku. Sekarang diperdagangkan dengan premi. Jika saya harus menebak, Abel mungkin akan memangkas posisi tersebut seiring waktu. Keduanya menghargai penawaran yang bagus di atas segalanya, dan ini bukan lagi penawaran.

Chevron adalah wildcard. Abel menjalankan MidAmerican Energy sebelum menjadi Berkshire Hathaway Energy, jadi dia tahu ruang energi dari dalam dan luar. Model terintegrasi - pengeboran, pipa, kilang, kimia - sebenarnya cukup baik melindungi terhadap fluktuasi harga minyak. Yang ini mungkin akan tetap ada dan bahkan berkembang.

Cerita sebenarnya di sini adalah filosofi transisi. Abel membawa pendekatannya sendiri, tetapi prinsip inti tetap sama - investasi nilai, tahan jangka panjang, dan tidak membayar terlalu mahal. Portofolio memberi tahu kita taruhan mana yang paling yakin Warren, dan mana yang mungkin dipikirkan ulang Abel. Layak diamati bagaimana ini berkembang dalam beberapa kuartal ke depan.