Saya telah berdagang opsi selama beberapa waktu sekarang, dan jujur saja, salah satu pelajaran terbesar yang saya pelajari dengan susah payah adalah memahami bagaimana peluruhan waktu bekerja melawan posisi Anda. Kebanyakan trader baru tidak benar-benar memahami ini sampai mereka terbakar.

Inilah hal tentang peluruhan waktu: itu bukanlah pendarahan perlahan yang konstan. Itu mempercepat secara eksponensial saat waktu kedaluwarsa semakin dekat, dan itu sangat penting untuk dipahami. Semakin dekat Anda dengan hari kedaluwarsa, semakin cepat nilai opsi Anda berkurang. Ini sama sekali tidak linier.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi. Peluruhan waktu pada dasarnya adalah laju di mana harga opsi menyusut hanya karena waktu yang berlalu. Setiap hari yang berlalu, nilai opsi Anda sedikit berkurang, dengan asumsi tidak ada perubahan lain. Definisi teknisnya adalah pengurangan premi opsi saat mendekati kedaluwarsa, tetapi yang penting bagi trader adalah menyadari bahwa peluruhan ini meningkat secara dramatis dalam minggu-minggu terakhir.

Saya akan memberi Anda contoh konkret. Katakanlah saham XYZ diperdagangkan di $39 dan Anda melihat opsi call $40. Dengan perhitungan dasar, itu sekitar 7,8 sen nilai yang hilang per hari. Tidak terdengar banyak, kan? Tapi perhitungan itu berubah saat Anda mendekati kedaluwarsa. 7,8 sen per hari itu menjadi sesuatu yang jauh lebih agresif dalam 30 hari terakhir.

Inilah yang benar-benar membingungkan orang: peluruhan waktu bekerja berbeda tergantung apakah Anda memegang call atau put, dan apakah opsi Anda berada dalam uang (in-the-money) atau di luar uang (out-of-the-money). Untuk opsi call, peluruhan waktu bekerja melawan Anda jika Anda posisi long. Untuk opsi put, dinamika berbalik sedikit. Jika Anda memegang opsi yang berada dalam uang, Anda harus memperhatikan tanggal kedaluwarsa karena peluruhan waktu mempercepat posisi tersebut secara khusus.

Efeknya menjadi liar dalam bulan terakhir sebelum kedaluwarsa. Sebuah call yang berada di titik-the-money dengan 30 hari tersisa bisa kehilangan semua nilai ekstrinsiknya dalam dua minggu saja. Saat Anda tinggal beberapa hari, opsi sering kali hampir tidak berharga kecuali sangat dalam uang. Inilah mengapa trader berpengalaman sering lebih suka menjual opsi daripada membelinya. Peluruhan waktu adalah teman Anda saat Anda short, tetapi itu terus bekerja melawan posisi long.

Apa yang menentukan seberapa cepat peluruhan waktu mempengaruhi Anda? Beberapa hal. Pertama, tentu saja, berapa banyak waktu yang tersisa. Kedua, volatilitas penting karena mempengaruhi berapa banyak premi yang terbangun dalam opsi. Ketiga, seberapa jauh dalam atau di luar uang posisi Anda sangat berpengaruh. Semakin dalam uang, semakin cepat peluruhan waktu bekerja pada posisi Anda.

Inilah mengapa memegang opsi jangka panjang sebenarnya bisa melindungi Anda dari efek peluruhan ini, tetapi biayanya lebih mahal di awal. Opsi jangka pendek lebih murah tetapi benar-benar dihancurkan oleh peluruhan waktu saat kedaluwarsa mendekat. Profil risiko berubah secara dramatis tergantung seberapa dekat Anda dengan kedaluwarsa.

Intinya: jika Anda membeli opsi, terutama opsi jangka pendek, Anda harus memiliki strategi keluar yang nyata. Jangan hanya duduk di sana berharap saham bergerak sesuai keinginan Anda. Peluruhan waktu terus-menerus mengikis posisi Anda, dan pengikisan itu mempercepat saat Anda semakin dekat ke kedaluwarsa. Jual sebelum menjadi tidak berharga, atau susun perdagangan Anda dengan mengetahui bahwa peluruhan waktu bekerja melawan Anda setiap hari. Ini adalah salah satu konsep dasar yang membedakan trader yang bertahan dari yang selalu kehilangan uang di opsi.