Sering melihat banyak pembicaraan tentang D-Wave Quantum akhir-akhir ini, terutama setelah penurunan brutal sebesar 38% selama tiga bulan terakhir. Sahamnya masih naik sekitar 1.600% selama tiga tahun, jadi orang secara alami bertanya - apakah ini saatnya membeli saat harga turun, atau apakah masih akan turun lebih jauh?

Izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sini. Pertama, kasus bullishnya cukup sederhana. Komputasi kuantum sedang mendapatkan perhatian serius saat ini. McKinsey memperkirakan pasar ini bisa mencapai $100 miliar pada tahun 2035, dan ketika digabungkan dengan peningkatan AI, Anda mendapatkan apa yang tampak seperti tren teknologi besar yang sah. D-Wave secara khusus menunjukkan kemajuan nyata - pendapatan mereka sebenarnya berlipat ganda di kuartal ketiga, mereka mendapatkan pelanggan komersial dan penelitian, dan mereka baru saja mengeluarkan $550 juta untuk mengakuisisi Quantum Circuits guna mempercepat pengembangan produk mereka.

Mereka juga memiliki $836 juta dalam kas, yang merupakan jumlah tertinggi mereka. Itu adalah jalur yang memungkinkan mereka tetap bertahan sambil membangun sesuatu yang berarti. Secara teori, ini terlihat seperti perusahaan yang akhirnya mendapatkan daya tarik dalam komputasi kuantum.

Tapi di sinilah masalahnya menjadi rumit. Penggandaan pendapatan itu? Dimulai dari hampir tidak ada menjadi $3,7 juta. Sementara itu, mereka mencatat kerugian bersih sebesar $140 juta di kuartal yang sama. Beban operasional mereka melonjak 40% dari tahun ke tahun. Matematika belum cocok, dan bahkan belum mendekati.

Lalu ada masalah valuasi. Rasio harga terhadap penjualan mereka berada di angka 280. Untuk konteks, rata-rata sektor teknologi di bawah 9. Anda pada dasarnya membayar premi yang gila untuk perusahaan dengan pendapatan minimal, pengeluaran yang membengkak, dan tanpa jalur menuju profitabilitas yang terlihat. Komputasi kuantum masih sangat spekulatif - bahkan perusahaan seperti Alphabet mengatakan komputer kuantum yang berguna masih lima sampai sepuluh tahun lagi.

Jadi ya, narasi tentang komputasi kuantum itu nyata, dan D-Wave memiliki momentum yang sah. Tapi harga sahamnya sudah terlalu jauh melampaui dasar-dasar bisnis yang sebenarnya sehingga sulit dibenarkan pada level saat ini. Kadang-kadang, perdagangan terbaik adalah hanya mengamati dari pinggir dan menunggu kenyataan mengejar hype.