Coinbase，baru saja mengumumkan laporan keuangan Q1 2026: kerugian bersih 394 juta dolar.

Total pendapatan 1,41 miliar, lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar 1,48 miliar
Pendapatan dari transaksi 756 juta, anjlok 40% dibanding tahun lalu
Kerugian bersih 394 juta, di mana 482 juta berasal dari "kerugian unrealized" investasi aset kripto
Kamu tidak salah lihat, bahkan koin yang mereka miliki pun sedang merugi.
Bahkan CEO Brian Armstrong mulai mengumumkan pergeseran fokus—derivatif, futures, pasar prediksi, semua ingin dicoba.
Setelah laporan keuangan keluar, harga saham langsung turun 6% setelah jam perdagangan.
Satu-satunya angka yang bisa dilihat dari laporan keuangan adalah:
Pendapatan terkait stablecoin 305 juta, naik 11% secara year-on-year
Apa artinya?
Semua orang sudah tidak mau berjudi lagi.
Bahkan institusi pun mengubah uang mereka menjadi USDC, tidur di saldo, mendapatkan bunga.
Seberapa dingin pasar sampai-sampai trader hampir hilang?
Kalau Coinbase sebesar ini saja rugi segitu, bagaimana dengan bursa kecil yang pendapatan harian tiga digit, bergantung pada volume untuk bertahan, apa yang mereka miliki?
Mengandalkan U yang kamu deposit?
Mengandalkan kontrak yang kamu buat?
Mengandalkan kamu tidak menarik dana?
Setidaknya Coinbase masih mampu rugi—kasus kas dan EBITDA positif selama 13 kuartal berturut-turut.
Tapi bursa kecil?
Mereka tidak punya 400 juta dolar untuk rugi.
Kalau rugi 4 juta dolar saja, bisa langsung tutup dan kabur.