Jadi Block dulu adalah favorit investor saham pertumbuhan, tetapi telah mengalami beberapa tahun yang sulit—kehilangan momentum, menjadi mahal, dan orang-orang berhenti peduli. Baru-baru ini perusahaan ini mulai bangkit kembali, tetapi jujur saja, jika Anda benar-benar tertarik pada permainan fintech, ada dua perusahaan yang menurut saya jauh lebih menarik saat ini: StoneCo dan Bill Holdings.

Mari saya mulai dengan StoneCo. Perusahaan fintech Brasil ini sebenarnya dimiliki oleh Berkshire Hathaway, yang cukup menarik karena ini bukan saham Buffett khas—ini adalah permainan pertumbuhan murni yang sedang membakar kas. Tetapi cerita pembalikan di sini memang nyata. Sahamnya melonjak 91% tidak lama lalu, dan ketika Anda menyelami angka-angkanya, Anda akan tahu mengapa. Pendapatan mereka tumbuh 25% di kuartal 3 tahun 2023 dibandingkan tahun sebelumnya, pelanggan pembayaran aktif meningkat 42%, dan dengar ini—pendapatan bersih yang disesuaikan melonjak lebih dari 300% dengan margin mencapai 13,9%. Itu adalah pergerakan besar.

StoneCo pada dasarnya melakukan apa yang dilakukan Block dengan Square—menjual perangkat keras dan perangkat lunak kepada usaha kecil. Tetapi mereka telah berkembang jauh melampaui itu. Mereka menawarkan produk perbankan, jalur kredit, dan sekarang mereka juga menargetkan usaha menengah dan besar. Perusahaan ini mengalami masa sulit—pertumbuhan terlalu cepat, kehilangan fokus, masalah regulasi, dan pergantian manajemen. Tetapi CEO baru ini sudah hampir setahun di sana dan benar-benar menjalankan strategi. Mereka mengoptimalkan platform dan naik ke pasar yang lebih besar, yang mendorong keterlibatan dan profitabilitas yang lebih baik. Pelanggan yang menggunakan platform lebih sering juga lebih menguntungkan, dan itulah model yang mereka pertaruhkan. Saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap arus kas bebas sekitar 20, yang terasa murah untuk apa yang mereka bangun. Ini bukan untuk yang takut risiko, tetapi ada potensi kenaikan besar jika mereka terus menjalankan strateginya.

Lalu ada Bill. Perusahaan ini membangun platform backend yang pada dasarnya mengotomatisasi akuntansi dan pembayaran untuk bisnis. Setiap perusahaan kecil hingga menengah akan mendapatkan manfaat dari ini—perangkat lunak ini membayar sendiri dengan membebaskan biaya tenaga kerja yang mahal. Mereka memiliki lebih dari 470.000 pelanggan yang membayar, yang memberi mereka pendapatan berulang yang solid. Tetapi mereka juga menghasilkan uang dari 5,8 juta anggota jaringan yang membayar biaya pemrosesan. Pendapatan mereka melonjak 65% di tahun fiskal 2023, meskipun pertumbuhannya melambat menjadi 33% di kuartal 1 2024—yang masuk akal mengingat tekanan ekonomi yang dihadapi bisnis.

Yang menggembirakan adalah Bill mengelola pengeluarannya dengan baik. Margin kotor meningkat dari 80,4% menjadi 81,6%, dan kerugian bersih mereka mengecil sementara pertumbuhan pengeluaran telah stabil. Manajemen memiliki peta jalan yang jelas: merekrut lebih banyak anggota, mendapatkan keterlibatan yang lebih tinggi, memperluas ke wilayah baru. Saham ini dihantam keras di tahun 2023, turun 25%, dan saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap arus kas bebas sebesar 43—pada dasarnya yang termurah yang pernah ada. Setelah inflasi terus melandai dan perusahaan melonggarkan pengeluaran mereka, ini bisa benar-benar melaju.

Menurut analis seperti Jennifer Saibil dan pengamat pasar lain yang meliputi fintech, kedua perusahaan ini memiliki narasi jangka panjang yang menarik. Ekspansi internasional dan pivot profitabilitas StoneCo, plus model pendapatan berulang yang melekat dari Bill, memberi mereka jalur yang berbeda tetapi sama-sama menarik ke depan. Keduanya bukan jaminan pasti, tetapi jika Anda percaya pada fintech sebagai sektor, ini layak dipertimbangkan dengan serius saat ini.