ECB menolak stablecoin sebagai jalan menuju pengaruh euro yang lebih luas

Presiden ECB Christine Lagarde sekali lagi mengungkapkan skeptisisme tentang stablecoin dalam pidatonya baru-baru ini. Bahkan stablecoin yang denominasi euro pun dapat menimbulkan risiko bagi institusi perbankan dan stabilitas keuangan, katanya

Christine Lagarde mencatat bahwa stablecoin adalah salah satu inovasi langka di ruang kripto yang beralih dari topik marginal menjadi perhatian utama bagi regulator

Lagarde mencatat bahwa stablecoin, dengan total pasokan lebih dari $300B , masih sangat bergantung pada dua penerbit utama, Tether, dan Circle. Lebih dari 90% stablecoin didenominasikan dalam dolar AS, menunjukkan peran terbatas euro di ruang kripto

“Seiring adopsi mereka yang semakin meluas dan hubungan mereka dengan sistem keuangan nyata yang semakin dalam, risiko yang mereka timbulkan semakin menjadi fokus, terutama terkait stabilitas keuangan. Kekhawatiran ini sangat tajam di beberapa bagian Amerika Latin dan Afrika, tetapi sekarang menjadi bagian dari debat kebijakan di negara maju juga,” kata Lagarde dalam pidatonya di Forum Ekonomi LatAm Banco de España.

Lagarde memperingatkan bahwa bahkan stablecoin yang didenominasikan euro pun menimbulkan risiko terhadap stabilitas keuangan dan efek kebijakan moneter. Meskipun stablecoin tersebut dapat meningkatkan pengaruh euro, Lagarde memperingatkan bahwa ada biaya yang harus ditanggung jika stablecoin ditambahkan ke sistem keuangan.

ECB masih mempertimbangkan peluncuran euro digital asli, seperti yang dilaporkan Cryptopolitan sebelumnya.

Mengapa ECB skeptis terhadap stablecoin?

ECB telah mempelajari stablecoin selama bertahun-tahun, terus memperbarui perkiraan mereka tentang dampaknya terhadap sistem ekonomi.

Lagarde menjelaskan bahwa Eropa relatif lebih awal dalam debat stablecoin, dan meluncurkan kerangka kerja MiCAR sebelum USA Genius Act. Peluncuran MiCAR pada 2024 bertujuan membatasi risiko bagi sistem keuangan, dengan melacak dan kadang membatasi aliran likuiditas.

ECB tidak akan bersaing dengan pendekatan AS, di mana stablecoin dipandang sebagai alat lain untuk meningkatkan dominasi dan adopsi dolar AS. Stablecoin juga merupakan jalur menuju adopsi surat utang AS, karena Tether dan penerbit lain adalah pembeli utama utang AS.

Lagarde menolak argumen bahwa Eropa harus tetap relevan dengan mempromosikan stablecoin yang didenominasikan euro. Namun, Presiden ECB memperingatkan bahwa stablecoin yang didukung aset pun memiliki risiko remunerasi.

Karena penerbit di bawah MiCAR harus memegang cadangan untuk setiap token dalam cadangan bank, stablecoin dapat terpapar risiko perbankan individual. Seperti yang dikatakan Lagarde, bahkan USDC pun terpengaruh ketika Circle mengungkapkan bahwa mereka memegang $3,3 miliar di Silicon Valley Bank yang bermasalah.

Sementara stablecoin yang didenominasikan euro dapat meningkatkan akses dari pasar global, Lagarde memperingatkan potensi ketidakstabilan keuangan.

“Di mana stablecoin yang sama diterbitkan secara bersama oleh entitas UE dan non-UE, perlindungan MiCAR hanya berlaku untuk penerbit UE. Dalam situasi panik, investor secara alami akan mencari penebusan di tempat perlindungan paling kuat – yang kemungkinan besar adalah UE, di mana MiCAR juga melarang biaya penebusan,” jelas Lagarde.

Cadangan di bank Zona Euro mungkin tidak cukup, menimbulkan tekanan berlebih pada bank-bank tersebut untuk memenuhi penebusan stablecoin

Stablecoin juga dapat merusak pemberian pinjaman bank Zona Euro, sehingga menyulitkan ECB untuk menjalankan peran stabilisasinya. Untuk pasar AS, akses yang lebih mudah ke pasar modal dapat mengimbangi hilangnya pinjaman bank, memungkinkan ekonomi menampung pasokan stablecoin yang lebih besar, tambah Lagarde

Stablecoin yang didenominasikan euro tumbuh secara organik

EURC oleh Circle adalah stablecoin yang didenominasikan euro terkemuka. Memiliki pasokan lebih dari $543 juta, masih rendah dibandingkan stablecoin warisan lainnya

Dalam setahun terakhir, stablecoin berbasis euro telah meningkatkan pasokannya sebesar 48%, meskipun tetap menjadi aset niche. Spanyol termasuk negara dengan adopsi EURC Circle yang paling luas, berdasarkan eksplorasi Banco Santander terhadap stablecoin.

Stablecoin berbasis euro telah tumbuh secara organik, bahkan tanpa promosi khusus dari ECB atau regulator lain. | Sumber: Dune Analytics.

Sebagian besar stablecoin berbasis euro didukung fiat, dengan hanya tiga aset yang bergantung pada jaminan kripto, berdasarkan data Dune Analytics. EURC adalah token dominan, dengan representasi paling signifikan dalam perdagangan DEX.

Jika Anda menginginkan titik masuk yang lebih tenang ke dalam DeFi crypto tanpa hype biasa, mulai dengan video gratis ini.