Laporan riset kripto: BTC kembali ke 80.000 dolar AS Situasi AS-Iran berbalik Penggantian ketua Federal Reserve

Ringkasan

Pada awal Mei 2026, pasar kripto global menunjukkan divergensi ekstrem dan ketidakpastian tinggi di tengah gangguan bersama dari tiga variabel makro besar. Secara geopolitik, Trump secara terbuka mengumumkan pelaksanaan “Rencana Kebebasan” untuk mengawal kapal dagang di Selat Hormuz pada 4 Mei, hanya sehari kemudian secara dramatis menghentikan, menyatakan “kemajuan besar dalam kesepakatan Iran-AS”, tetapi Iran bersikeras masih dalam keadaan perang dan terus menutup selat, menuntut semua kapal yang melintas harus mendapatkan izin dari Iran. Di pihak Federal Reserve, sekitar 15 Mei, Waller akan resmi menggantikan Powell sebagai ketua, sementara rapat kebijakan 30 April berjalan sesuai jadwal tanpa perubahan, laporan Beige Book menunjukkan kenaikan harga energi secara besar-besaran telah memberikan tekanan menyeluruh pada biaya perusahaan di 12 distrik, Goldman Sachs segera menaikkan prediksi PCE inti akhir tahun menjadi 2,6%. Di tengah tekanan makro ini, Bitcoin dari titik terendah awal Februari di $60.000 melakukan rebound kuat, kembali menembus $80.000, tetapi tekanan makro yang berkelanjutan membuat keberlanjutan rebound masih penuh ketidakpastian. Sementara itu, perilaku institusi menunjukkan karakter langka “mengakumulasi melawan tren”: pada 1 Mei, aliran masuk bersih ETF BTC spot AS mencapai $630 juta, dengan BlackRock IBIT menyumbang $284 juta, dan Fidelity FBTC mencatat aliran masuk $213 juta. Secara keseluruhan, pertarungan antara tekanan makro dan aksi beli institusi sedang memasuki tahap krusial, arah pasar akan bergantung pada resonansi tiga variabel utama: geopolitik, Federal Reserve, dan dana institusi.

I. Perjudian Geopolitik: Pembalikan “Rencana Kebebasan” di Selat Hormuz dan Kembalinya Inflasi

Pada 4 Mei 2026, Presiden AS Trump secara terbuka mengumumkan di Truth Social bahwa AS akan secara resmi memulai operasi pengawalan kapal dagang di Selat Hormuz sebagai bagian dari “Rencana Kebebasan” pada pagi hari waktu Timur Tengah, dengan mengerahkan kapal penjelajah rudal, lebih dari 100 pesawat landas dan laut, platform tanpa awak multi-domain, dan 15.000 personel aktif. AS menyebutnya sebagai “aksi pertahanan kemanusiaan”, bertujuan menghindari batas waktu 60 hari dari Undang-Undang Kewenangan Perang terhadap aksi militer presiden. Namun, hanya sehari kemudian, Trump mengumumkan bahwa, berdasarkan “kemajuan besar dalam kesepakatan lengkap Iran-AS”, mereka akan menangguhkan pelaksanaan “Rencana Kebebasan”, tetapi menegaskan blokade laut terhadap Iran “akan terus dilaksanakan secara menyeluruh dan efektif”. Pembalikan dramatis ini mengejutkan pasar global, harga minyak mentah bergejolak tajam setelah pengumuman.

Sikap Iran jauh lebih keras dari pernyataan AS. Penasehat urusan luar negeri Pemimpin Tertinggi Iran secara tegas menyatakan bahwa Selat Hormuz telah ditutup, kecuali “kehendak nasional Republik Islam Iran” memutuskan untuk membukanya kembali; semua kapal yang berencana melintas harus mengajukan permohonan melalui email resmi, dan hanya setelah mendapatkan izin dari Iran dapat melintas. Ketua Dewan Keamanan Nasional Parlemen Iran memperingatkan bahwa kekuatan bersenjata asing (terutama militer AS) yang mendekati atau memasuki Selat Hormuz akan mendapat serangan. Kedua belah pihak AS dan Iran sangat berbeda dalam posisi mengenai sifat gencatan senjata, hak lintas di selat, dan apakah “Rencana Kebebasan” benar-benar ditangguhkan, sehingga pasar belum bisa merasa tenang terhadap risiko geopolitik.

Dampak langsung dari permainan geopolitik ini sudah mulai terlihat dalam data inflasi global. Karena konflik militer AS-Iran yang terus meningkat dan pengumuman keluar dari OPEC+ oleh UEA pada 1 Mei, harga minyak internasional terus naik dari akhir April hingga awal Mei, mendorong kenaikan signifikan harga energi. Goldman Sachs segera menaikkan prediksi inflasi PCE inti akhir tahun dari 2,5% menjadi 2,6%, dan prediksi PCE keseluruhan dari 3,1% menjadi 3,4%. Yang perlu diwaspadai adalah kekuatan kenaikan inflasi ini bukan berasal dari permintaan yang terlalu panas, melainkan dari gangguan pasokan (harga minyak) dan efek tarif, membuat mekanisme kebijakan moneter Fed semakin kompleks—takut menaikkan suku bunga karena memperburuk tekanan ekonomi, tetapi sulit menurunkan suku bunga karena risiko inflasi tidak terkendali. Bagi Bitcoin, lingkungan makro “stagnasi-inflasi” ini secara historis sering menekan harga secara dua arah: sifat safe haven yang belum diakui secara luas, dan ekspektasi likuiditas yang menyusut terus menekan valuasi aset risiko.

II. Menjelang Pergantian Ketua Fed: Peringatan Beige Book dan Titik Persimpangan Independensi Kebijakan

Pada pertengahan Mei 2026, Federal Reserve akan mengalami pergantian ketua yang paling kontroversial dalam sejarah modern: Kevin Warsh secara resmi menggantikan Jerome Powell sebagai ketua Fed. Powell mematahkan tradisi selama 75 tahun dengan tetap menjabat sebagai anggota dewan setelah mengundurkan diri, yang secara luas dipandang sebagai kompromi politik antara Gedung Putih dan Fed yang “tidak sepenuhnya lepas”. Posisi kebijakan Warsh menunjukkan kombinasi “hawk-dovish” yang halus: hawkish dalam pengendalian inflasi dan pengelolaan neraca, menekankan disiplin dan kerangka kerja moneter, pernah secara terbuka mengkritik kebijakan longgar selama 20 tahun terakhir sebagai “penyimpangan serius dari misi”; tetapi dovish dalam jalur suku bunga jangka panjang, mengakui bahwa kemajuan teknologi secara alami menekan inflasi, dan mendukung penurunan suku bunga jika data memungkinkan. Kombinasi posisi ini membuat pasar terbagi dalam memandang kebijakan moneter “era Warsh”, dan menjadi sumber ketidakpastian utama dalam penilaian makro di Mei.

Rapat kebijakan 30 April, yang merupakan rapat terakhir yang dipimpin Powell, berjalan sesuai harapan: suku bunga federal fund tetap di 3,50%–3,75%. Pernyataan dan konferensi pers Powell pasca rapat menyampaikan sinyal yang kompleks: di satu sisi, kenaikan harga energi sudah mulai mempengaruhi inflasi dan kemungkinan akan meningkat lagi dalam waktu dekat; Powell menegaskan “tidak ada pejabat yang mendukung kenaikan suku bunga saat ini, tetapi beberapa mendukung pengurangan nada longgar dalam pernyataan rapat”; di sisi lain, Powell menegaskan bahwa “setelah mengundurkan diri, saya tidak akan menjadi ketua bayangan”, berusaha menenangkan kekhawatiran tentang independensi kebijakan Fed yang terganggu. Namun, beberapa hari setelah rapat, perpecahan internal Fed mulai muncul: anggota dewan yang ditunjuk Trump, Stephen M. Miller, memberikan suara menentang kenaikan, mendukung pelonggaran, sementara pejabat hawkish seperti Presiden Fed Cleveland Loretta Mester dan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari juga menentang, tetapi untuk mempertahankan status quo, memperlihatkan ketegangan internal yang tinggi dan menimbulkan ketidakpastian besar menjelang rapat berikutnya di bawah kepemimpinan Warsh.

Laporan Beige Book yang dirilis 16 April memberikan wawasan penting tentang kondisi ekonomi AS saat ini. Laporan menunjukkan bahwa 8 dari 12 distrik Fed mengalami pertumbuhan kecil hingga moderat, 2 distrik hampir tidak berubah, dan 2 distrik mengalami sedikit penurunan. Pernyataan terkait inflasi yang paling menonjol adalah: “Semua 12 distrik melaporkan kenaikan besar dalam biaya energi dan bahan bakar”, dan perusahaan secara umum melaporkan bahwa kenaikan biaya input melebihi kenaikan harga jual, sehingga margin keuntungan menyusut. Keputusan perusahaan dalam hal perekrutan, penetapan harga, dan investasi menjadi semakin kompleks, dan “menunggu dan melihat” menjadi strategi bisnis yang umum. Untuk aset kripto, pesan utama dari Beige Book adalah: meskipun ekonomi AS belum memasuki resesi, daya dorong pertumbuhan sedang terkikis oleh inflasi energi, dan jalur penurunan suku bunga Fed akan lebih berbelok dari yang diperkirakan sebelumnya, menciptakan latar makro yang menekan pasar kripto yang sangat sensitif terhadap likuiditas dalam jangka menengah.

III. Kedalaman Institusional: Penarikan ETF Melawan Tren dan Optimalisasi Neraca Perusahaan Tambang

Dalam konteks harga Bitcoin yang mengalami koreksi besar dari puncaknya, perilaku masuk dana institusional yang melawan tren menjadi sinyal struktural paling menarik di Mei 2026. Berdasarkan data SoSoValue, pada 1 Mei waktu Timur AS, aliran masuk bersih ETF Bitcoin spot harian mencapai $630 juta, dengan BlackRock IBIT menyumbang $284 juta di posisi teratas, dan Fidelity FBTC mencatat aliran masuk $213 juta. Pada 4 Mei, ETF spot kembali mencatat aliran masuk bersih sebesar $532 juta. Aliran dana ini menunjukkan divergensi yang mencolok dengan pergerakan harga BTC: meskipun harga berfluktuasi di kisaran $76.000–$81.000, ETF terus mengalami aliran masuk bersih, menunjukkan bahwa institusi tetap membangun posisi secara stabil di tengah kelemahan harga, bukan mengikuti tren panic selling retail. Hingga awal Mei, total aset ETF BTC spot AS mencapai $103,785 miliar, sekitar 6,66% dari total kapitalisasi pasar BTC. Peningkatan proporsi kepemilikan institusional ini secara fundamental mengubah mekanisme penemuan harga Bitcoin—dari aset spekulatif volatil yang didominasi retail menjadi aset yang lebih terstruktur dalam portofolio institusi.

Dari perspektif makro yang lebih luas, proses institusionalisasi ini sedang membentuk ulang neraca pasokan dan permintaan Bitcoin. Sejak ETF spot AS disetujui Januari 2024, ETF telah menyerap lebih dari 580.000 BTC, jumlah yang setara dengan sekitar tiga tahun produksi Bitcoin. Sementara itu, pasokan yang dipegang oleh investor jangka panjang terus meningkat sejak pertengahan Februari 2026, menunjukkan bahwa selama koreksi harga, keinginan investor jangka panjang untuk mempertahankan posisi justru meningkat. Pola “institusi + investor jangka panjang” yang terkunci ini menyebabkan pasokan Bitcoin yang beredar secara nyata terus menyusut, memberikan dukungan implisit terhadap harga di tengah tekanan makro.

IV. Kembalinya Bitcoin ke $80.000: Pola Siklus Halving dan Dialektika Bull-Bear Saat Ini

Pada awal Mei 2026, Bitcoin sedang menampilkan skenario penting dari rebound kuat dari koreksi dalam. BTC sempat turun ke sekitar $60.000 pada awal Februari, lalu melakukan rebound kuat di awal Mei dan kembali menembus $80.000, rebound lebih dari 33% dari titik terendah. Pola “kembali ke $80.000” ini, meskipun masih sekitar 46% dari puncak baru yang dicapai Oktober 2025, berbeda secara struktural dari panik retail dan penutupan besar-besaran tambang saat bear market 2018 dan 2022: ETF terus mengalami aliran masuk bersih, investor jangka panjang meningkatkan posisi, dan perusahaan tambang utama tetap mengoptimalkan neraca mereka daripada mengurangi produksi. Sinyal-sinyal ini mengindikasikan bahwa saat ini lebih cenderung sebagai “penyesuaian dalam tren bullish” daripada awal bear market yang menandai akhir tren.

Dari pola siklus halving, Bitcoin menyelesaikan halving keempat pada April 2024 (penghargaan blok turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC), dan data historis menunjukkan bahwa 12–18 bulan setelah halving biasanya merupakan fase penemuan harga yang paling intens. Setelah halving 2012, sekitar 12 bulan BTC menembus rekor tertinggi sebelumnya; setelah halving 2016, sekitar 17 bulan memasuki tren kenaikan utama; setelah halving 2020, sekitar 12 bulan mencapai titik tertinggi siklus. Jika mengikuti pola ini, periode 12–18 bulan setelah halving April 2024 adalah antara April dan Oktober 2026, yang sesuai dengan saat ini. Ini menunjukkan bahwa koreksi harga saat ini kemungkinan besar adalah bagian dari “pembersihan dan akumulasi” pasca halving, bukan awal dari akhir tren bullish. Tentu saja, efektivitas pola ini di lingkungan yang semakin institusional juga masih penuh ketidakpastian.

Secara teknikal, zona utama pertempuran setelah “kembali ke $80.000” adalah di kisaran $76.000–$83.000. $80.000 adalah level psikologis dan support jangka pendek penting, dan $83.000 adalah level moving average 200 hari, yang juga menjadi garis batas bullish-bearish yang harus ditembus. Jika mampu menembus secara valid, target berikutnya adalah di kisaran $89.000–$94.000. Jika gagal, dan harga turun di bawah $76.000, target support teknikal berikutnya adalah di kisaran $70.000–$65.000. Dari indikator momentum, RSI-7 sudah naik ke 71,27 mendekati area overbought, sehingga ada tekanan koreksi teknikal jangka pendek; tetapi MACD yang membentuk golden cross sejak pertengahan April memberi dukungan momentum jangka menengah. Secara keseluruhan, sinyal teknikal saat ini menunjukkan bahwa BTC berada dalam fase “konfirmasi kembali ke $80.000”, dan kisaran pergerakan akan berlangsung selama 2–4 minggu ke depan, sampai muncul sinyal makro yang jelas.

V. Prospek: Tiga Skenario dan Titik Pengamatan Kunci

Menggabungkan tiga jalur utama: geopolitik, jalur kebijakan Fed, dan aliran dana institusional, pasar kripto dari Mei hingga Juli 2026 mungkin berkembang dalam tiga skenario berikut.

Skenario 1 (probabilitas sekitar 35%): Perang dingin geopolitik + sinyal dovish Fed, BTC menantang $89.000–$94.000. Jika dalam jendela negosiasi setelah “penangguhan Rencana Kebebasan” kedua belah pihak mencapai kesepakatan substansial, Selat Hormuz kembali normal, harga minyak turun dari level tinggi, dan ekspektasi inflasi menurun; sekaligus, dalam pidato pertama Warsh setelah resmi menjabat pada 15 Mei, dia mengeluarkan sinyal dovish. Kedua faktor ini mengaktifkan efek “double trigger” makro: preferensi risiko meningkat tajam, aliran dana ETF meningkat, dan BTC berpotensi menembus $83.000 (200 hari) dalam 2–4 minggu, dan menembus ke kisaran $89.000–$94.000. Titik pengamatan utama meliputi: pidato pelantikan Warsh sekitar 15 Mei, data non-pertanian AS April yang dirilis sekitar 8 Mei, dan pengumuman tahap negosiasi Iran-AS.

Skenario 2 (probabilitas sekitar 45%): Kebuntuan geopolitik berlanjut + Fed menunggu, BTC tetap di kisaran $70.000–$85.000. Ini adalah skenario netral yang paling sesuai dengan harga saat ini. Dalam 4 minggu, kedua belah pihak tidak mencapai kesepakatan lengkap, tetapi juga tidak terjadi konflik besar baru, Selat Hormuz tetap “semi terkunci”; Fed di bawah kepemimpinan Warsh tetap mengikuti “ketergantungan data”. Dalam skenario ini, BTC kemungkinan besar akan berfluktuasi dalam kisaran lebar, dan aliran dana ETF akan menjadi penggerak utama harga jangka pendek—jika aliran masuk mingguan tetap di atas $300 juta, harga cenderung ke atas; jika terjadi aliran keluar mingguan, harga akan menguji support bawah. Strategi terbaik adalah operasi kisaran.

Skenario 3 (probabilitas sekitar 20%): Konflik geopolitik meningkat + inflasi tak terkendali, BTC turun ke kisaran $65.000–$70.000. Jika kesepakatan gencatan senjata benar-benar gagal, Iran mengumumkan blokade penuh Selat Hormuz, harga minyak melonjak di atas $120/barel, prediksi PCE akhir tahun Goldman Sachs harus dinaikkan lagi; pejabat hawkish Fed secara terbuka membahas kemungkinan kenaikan suku bunga “jika diperlukan” untuk mengendalikan inflasi. “Badai sempurna” makro ini akan mengganggu likuiditas dan preferensi risiko secara bersamaan, dan BTC bisa turun di bawah $70.000. Meskipun peluangnya kecil, jika terjadi, posisi leverage di pasar kripto akan menghadapi tekanan likuidasi sistemik. Dalam skenario ini, posisi terbaik adalah memegang kas dan obligasi jangka pendek, dan menunggu konfirmasi titik balik makro sebelum kembali ke pasar.

VI. Penutup: Mengidentifikasi Sinyal Struktural di Tengah Kabut Makro

Pasar kripto Mei 2026 berada di titik pertemuan sejarah dari tiga jalur utama: geopolitik, jalur kebijakan Fed, dan proses institusionalisasi. Pembalikan dramatis “Rencana Kebebasan”, pergantian ketua Fed yang membawa ketidakpastian kebijakan, verifikasi pola siklus halving Bitcoin, dan perubahan struktural dari akumulasi melawan tren ETF dan optimalisasi neraca perusahaan tambang utama membentuk sebuah permainan makro yang sangat kompleks dan kaya. Bagi investor, kunci memahami fase ini adalah membedakan “suara bising” dari “sinyal”: peristiwa geopolitik yang berulang dan perdebatan hawk-dovish di Fed pada dasarnya adalah noise jangka pendek—mempengaruhi harga dari hari ke minggu—namun tidak mengubah tren jangka menengah yang ditunjukkan oleh penguatan institusional dan siklus pasca halving yang mengurangi pasokan.

Tekanan makro seringkali menjadi teman terbaik bagi investor jangka panjang. Tekanan makro yang dihadapi Bitcoin pada Mei 2026—kenaikan harga minyak, ketidakpastian hawk-dovish Fed, konflik geopolitik yang berkelanjutan—jauh lebih ringan dibandingkan saat krisis likuiditas Maret 2020 dan kejatuhan FTX + kenaikan suku bunga agresif Fed 2022. Peningkatan posisi institusional, pengembangan produk ETF, dan kemampuan perusahaan tambang utama untuk tetap mengoptimalkan struktur modal di masa rendah juga secara diam-diam menyampaikan narasi yang lebih besar: Bitcoin sedang bertransformasi dari aset spekulatif pinggiran menjadi anggota tetap dalam portofolio aset global. Proses ini penuh gejolak, tetapi arahnya jelas. Kami menyarankan untuk memperhatikan tiga variabel utama: pertama, pidato pelantikan Warsh sekitar 15 Mei akan menentukan arah penyesuaian ulang ekspektasi suku bunga; kedua, kemajuan nyata negosiasi gencatan senjata Iran-AS dalam 4 minggu akan menentukan jalur harga minyak dan inflasi; ketiga, aliran dana ETF spot AS yang berkelanjutan dan positif selama dua minggu berturut-turut di atas $500 juta akan menjadi sinyal paling langsung dari percepatan akumulasi institusional. Kabut makro akan berlalu, dan mereka yang mampu tetap tenang dan mengidentifikasi sinyal struktural di tengah kabut akan menjadi pemenang paling tenang di gelombang berikutnya.