Opsi beli S&P mencapai volume luar biasa 2,6 triliun dolar AS, mencapai rekor tertinggi: risiko keruntuhan di balik taruhan gila-gilaan

null

Penulis: SOL yang tidak mengerti

Saudara-saudara, ceritakan sesuatu yang menakutkan.

Volume opsi panggilan di S&P 500 kemarin mencapai 2,6 triliun dolar AS.

Apa konsepnya?

Sejarah pasar saham AS, belum pernah ada angka harian setinggi ini.

1. Investor ritel gila-gilaan membeli opsi, dealer harus membeli saham

Jumlah 2,6 triliun ini bukanlah uang nyata untuk membeli saham.

Sebenarnya, investor ritel dan trader sedang gila-gilaan membeli opsi panggilan.

Apa itu opsi panggilan?

Bertaruh sedikit uang agar harga saham naik, jika benar akan melipatgandakan, jika salah akan kehilangan semuanya.

Sekarang pasar saham AS setiap hari mencapai rekor tertinggi, semua orang merasa akan terus naik, jadi membeli dengan semangat.

Tapi ada satu masalah: siapa yang menjual opsi yang kamu beli?

Dealer pasar.

Dealer pasar bukan bodoh, mereka menjual opsi kepada kamu, mereka harus menanggung risiko kenaikan harga saham.

Untuk melakukan lindung nilai, mereka harus membeli saham yang sesuai.

Kalau kamu membeli opsi seharga 1 dolar, mereka mungkin harus membeli saham senilai 100 dolar untuk lindung nilai.

Jadi, volume pembelian opsi 2,6 triliun dolar, di baliknya adalah volume pembelian saham yang sangat besar.

Ini bukan karena investor percaya perusahaan, melainkan pasar opsi memaksa dealer pasar membeli saham.

2. Tekanan Gamma

Mechanisme di balik ini disebut tekanan gamma.

Semakin naik harga saham, risiko opsi yang dimiliki dealer pasar semakin besar.

Mereka harus membeli lebih banyak saham untuk lindung nilai.

Semakin banyak membeli, harga saham semakin melonjak.

Harga saham melonjak semakin tinggi, mereka semakin harus membeli.

Siklus ini berulang, pasar langsung melambung ke langit.

Itulah kenyataan di balik rekor harian S&P 500 baru-baru ini.

Bukan karena kinerja perusahaan yang bagus, bukan karena ekonomi yang kuat.

Tapi karena pembelian pasar opsi yang mendorong indeks naik.

Tapi, akankah siklus ini terus berlanjut?

Tidak.

Opsi memiliki tanggal kedaluwarsa.

Pada hari kedaluwarsa, orang yang bertaruh naik harus menutup posisi, dealer pasar juga harus menutup posisi.

Saat itu, kekuatan beli sebelumnya akan berubah menjadi kekuatan jual.

Dan kekuatan itu sama persis.

Saat naik, sangat kuat, saat turun, sangat keras.

3. Kondisi pasar saat ini, bukan penetapan harga, melainkan perjudian

Indeks S&P 500 saat ini sama sekali bukan penetapan harga oleh investor.

Apa itu penetapan harga?

Melihat berapa banyak perusahaan menghasilkan uang, berapa banyak pertumbuhan, seberapa dalam benteng perlindungannya, lalu memberi harga yang wajar.

Sekarang?

Tidak ada yang peduli berapa banyak perusahaan menghasilkan uang.

Semua orang sedang bertaruh apakah akan naik besok atau tidak.

Volume opsi panggilan yang mencapai rekor sejarah menunjukkan pasar telah berubah menjadi kasino.

Investor ritel bertaruh, institusi bertaruh, hedge fund juga bertaruh.

Volume pembelian opsi 2,6 triliun dolar adalah taruhan sebesar 2,6 triliun dolar.

Semakin besar taruhannya, semakin gila pasar.

Semakin gila pasar, semakin banyak orang yang bertaruh.

Apa bedanya dengan gelembung leverage A-shares tahun 2015?

Tidak ada bedanya.

Semua didorong oleh uang, bukan oleh nilai.

Uang bisa mendorong naik, juga bisa menjatuhkan.

4. Kapan bom ini akan meledak?

Tidak ada yang tahu.

Tapi semua pasar yang didorong oleh opsi akhirnya akan runtuh.

GameStop di tahun 2021, tekanan gamma membuat harga saham dari 20 menjadi 480, lalu jatuh kembali ke 40.

Tesla di tahun 2020, gelombang opsi mendorong valuasi ke langit, lalu terjun bebas berkali-kali lipat.

Sejarah tidak akan berulang persis, tapi akan berirama.

S&P 500 saat ini adalah GameStop yang diperbesar 100 kali lipat.

2,6 triliun dolar opsi yang akan kedaluwarsa, atau hari di mana dana terkonsentrasi menutup posisi, adalah hari bom meledak.

Dan saat meledak, tidak akan ada yang memberi tahu sebelumnya.

Saudara-saudara, saya bukan pesimis tentang pasar saham AS.

Sebaliknya, saya jangka panjang optimis, pasar saham AS memiliki perusahaan bagus, pertumbuhan nyata, teknologi keras.

Tapi kondisi pasar saat ini sudah tidak ada hubungannya dengan fundamental perusahaan.

Saya perlu mengingatkan mereka yang menggunakan leverage, meminjam uang, yang ikut-ikutan tanpa arus kas.

Saat naik, bahan peledak mendorongmu ke langit.

Saat turun, bahan peledak menguburmu ke tanah.

Kalau kamu di kapal, jangan tanya kapan meledaknya.

Kalau ditanya kapan meledak, kamu masih di kapal atau tidak.