Valuasi 45 miliar dolar AS, Liang Wenfeng "turun gunung"

null

Tulisan | Keuangan Node, Penulis | Zero Degree

45 miliar dolar AS.

Awal Mei 2026, angka ini seperti pukulan keras, memecah keheningan hampir tiga tahun di dunia modal ventura.

Dua minggu lalu, di kalangan komunitas masih beredar kabar bahwa Alibaba dan Tencent akan mengeluarkan 20 miliar dolar AS untuk DeepSeek “perpanjangan kontrak”. Ternyata, arah angin berubah seketika, berdasarkan sumber dari Financial Times, dana investasi industri sirkuit terpadu nasional (National Integrated Circuit Industry Investment Fund) berencana turun tangan secara langsung memimpin putaran pendanaan ini, valuasi langsung ditetapkan di angka 45 miliar dolar AS.

Dalam dua minggu, valuasi melipatganda.

Di tengah ketatnya daya komputasi, musim dingin pendanaan, bahkan teori surutnya AI yang hampir basi, DeepSeek dengan kekuatannya sendiri, mengumumkan siapa yang benar-benar menjadi “bintang utama” di dunia AI China. Tapi, menurut Keuangan Node, di balik ini semua, bukan sekadar permainan angka di buku besar beberapa raksasa, melainkan sebuah revolusi terhadap logika dasar AI di China.

“Turunnya” Liang Wengfeng

Untuk membahas DeepSeek, tak bisa lepas dari sosok bernama Liang Wengfeng.

Dalam waktu yang cukup lama, Liang Wengfeng seperti seorang pendeta di dunia ini. Berbekal dari Fanhui Quantitative, “mesin penarikan uang” ini, sikap awalnya keras seperti batu: tidak mencari pendanaan eksternal, tidak menggelar konferensi peluncuran yang heboh, bahkan tidak terlalu peduli dengan investor.

Kepercayaan diri “kaya sendiri, fokus mengerjakan teknologi” ini, membuat DeepSeek menghindar dari kegelisahan, dan dengan gigih mengandalkan optimisasi algoritma, menembus jalan di kancah internasional.

Lalu, mengapa Liang Wengfeng yang selalu menolak pendanaan, pada 2026 memilih untuk merangkul modal?

Menurut Keuangan Node, satu alasan langsung adalah AI telah berubah dari “pekerjaan otak” menjadi “industri berat”.

Di awal, DeepSeek mengandalkan intuisi, menggunakan algoritma canggih untuk menari di antara chip Nvidia. Tapi pada 2026, kompetisi model besar sudah memasuki era agen cerdas L4 (MasterAgent), ini bukan hanya pertarungan algoritma, melainkan juga pertarungan daya listrik, daya komputasi, bahkan pengaturan sumber daya tingkat nasional. Fanhui yang kaya raya pun hanyalah sebuah “atelier pribadi” kelas atas, yang tidak mampu memberikan “izin masuk” ke seluruh rantai industri semikonduktor yang mampu digerakkan oleh DeepSeek.

“Turunnya” Liang Wengfeng sebenarnya adalah sebuah kompromi strategis. Ia menyadari bahwa dalam kondisi internasional saat ini, menjadi “orang bijak di luar dunia” sudah tidak mungkin lagi. Tidak ikut serta berarti akan tercekik karena blokade daya komputasi yang ketat.

Alasan yang lebih penting adalah sumber daya manusia.

Baru-baru ini, beberapa tokoh inti teknologi seperti Guo Daya (pindah dari ByteDance), Luo Fuli (pindah dari Xiaomi) secara berturut-turut mengundurkan diri. Ini menimbulkan gelombang besar di komunitas, bahkan ada yang merasa DeepSeek akan “kehabisan tenaga”.

Namun, jika melihat daftar penulis saat peluncuran DeepSeek V4, datanya cukup solid: tim riset inti sekitar 270 orang, hanya sekitar 10 orang yang keluar selama pengembangan. Tingkat keluar kurang dari 4%, yang merupakan keajaiban di perusahaan model besar mana pun—perlu diketahui, tingkat kehilangan talenta inti OpenAI selama dua tahun terakhir lebih dari 25%.

Alasan mengapa banyak orang merasa “gelombang keluar” sangat hebat, adalah karena tim awal DeepSeek sangat ramping dan bersinar terang. Ketika salah satu dari “anak-anak jenius” ini diambil oleh perusahaan besar dengan gaji berkali lipat dan jabatan yang lebih bergengsi, dunia luar merasa seolah-olah bumi berguncang.

Namun dari sudut pandang lain, persaingan untuk merebut talenta memang semakin intens.

Mengapa harus pendanaan sekarang? Sebenarnya untuk memberi “harga pasti” bagi talenta. Sebelumnya, DeepSeek tidak melakukan pendanaan, opsi saham yang dimiliki karyawan hanyalah “kekayaan di atas kertas”, tidak nyata. Sekarang, dengan valuasi 45 miliar dolar AS, semua orang tiba-tiba menyadari bahwa saham mereka benar-benar bernilai. Saat godaan gaji tinggi dari perusahaan besar datang, karyawan akan menghitung: apakah mereka harus pergi ke perusahaan besar untuk mendapatkan uang tunai, atau tetap di DeepSeek menunggu valuasi 450 miliar dolar ini melipatganda lagi?

Selain itu, untuk melawan “kemampuan mencetak uang” perusahaan besar, seperti ByteDance, Tencent, Xiaomi, yang sering menawarkan saham dan bonus, Liang Wengfeng perlu pendanaan ini untuk mengubah DeepSeek dari “laboratorium geek” menjadi “super unicorn” yang didukung kekuatan modal besar, merebut kembali kendali di pasar tenaga kerja.

Kabar masuknya “Big Fund”

Menurut Financial Times, Dana Investasi Industri Sirkuit Terpadu Nasional (Big Fund) sedang mengadakan pembicaraan dengan DeepSeek mengenai pendanaan tahap pertama.

Masuknya Big Fund ke perusahaan model besar ini, di komunitas, benar-benar merupakan kejadian langka.

Hingga saat ini, Big Fund telah mendirikan tiga tahap dana. Tahap pertama adalah “penataan strategis”, menyelesaikan masalah “apakah ada atau tidak”; tahap kedua adalah “penyaringan tepat sasaran”, fokus menyelesaikan masalah “apakah akan terjebak dalam hambatan”, dengan fokus pada perangkat, bahan, dan bagian hulu lainnya. Pada Mei 2024, dana tahap ketiga Big Fund didirikan, dengan skala melebihi gabungan tahap satu dan dua, mulai memperluas ke sisi chip AI.

Secara umum, dana sebelumnya dari Big Fund lebih banyak diinvestasikan ke manufaktur chip, mesin litografi, mesin etsa, dan perangkat keras inti lainnya, menekankan “penguatan fondasi”. Sekarang, secara tiba-tiba berbalik, ingin mendorong DeepSeek ke valuasi 45 miliar dolar, sebenarnya adalah sebuah pertukaran sumber daya strategis yang sangat tepat.

Menurut Keuangan Node, alasan Big Fund berinvestasi padanya, pada akhirnya, karena DeepSeek memegang tiga “kartu” yang mampu mengubah jalannya permainan besar ini:

Pertama, ia adalah “penyetel utama” daya komputasi domestik.

Selama bertahun-tahun Big Fund berinvestasi di semikonduktor, kekhawatiran terbesar adalah chip domestik “baik dibuat tapi sulit digunakan”.

Huawei Ascend, Cambrian, Bairun… meskipun indikator hardware chip domestik meningkat, namun dalam ekosistem dan adaptasi, selalu tertinggal dari Nvidia. Banyak pembuat model memilih CUDA sebagai ekosistem utama demi kemudahan.

DeepSeek berbeda, ia adalah “tulang keras”. Keahlian utamanya adalah melalui optimisasi algoritma ekstrem, membuat chip domestik yang secara software tampak kurang gesit, mampu menampilkan performa jauh melampaui standar. Investasi Big Fund di DeepSeek sebenarnya adalah investasi ke mesin penggerak yang mampu “mengangkat” seluruh rantai industri semikonduktor domestik. Jika DeepSeek berhasil menjalankan agen cerdas L4 (MasterAgent) di platform daya komputasi domestik, itu sama saja memberi chip domestik sebuah “sertifikat kelayakan” untuk masuk pasar global.

Kedua, ia adalah “pembuka jalan” untuk mengatasi kompetisi.

Di bidang model besar, jika mengikuti jejak OpenAI dengan menumpuk daya dan menghamburkan uang, maka selamanya hanya akan menjadi pengikut.

DeepSeek dihargai oleh tim nasional karena membuktikan kemungkinan lain: melakukan hal besar dengan lebih sedikit uang dan sumber daya.

Strategi “mengubah algoritma menjadi daya” ini sangat sesuai dengan logika bertahan hidup di bawah tekanan ekstrem saat ini. Pendanaan dari Big Fund bertujuan menegaskan jalur teknologi “hemat energi, cerdas tinggi” sebagai arah utama AI domestik, menghindari pemborosan sumber daya di lautan daya komputasi.

Ketiga, ia adalah “puzzle terakhir” dari ekosistem tertutup.

Sebelumnya, industri AI di China berjalan sendiri-sendiri: Big Fund berinvestasi di chip, Alibaba dan Tencent mengembangkan aplikasi, startup membuat model.

Investasi besar dari Big Fund kali ini seperti mengulurkan tangan, menyatukan mutiara yang tersebar menjadi sebuah kalung.

Dasar: Big Fund menjamin prioritas chip domestik.

Tengah: DeepSeek menyediakan otak utama yang dikembangkan sendiri secara lengkap.

Puncak: raksasa internet menyediakan data dan mencari jalan keluar melalui skenario.

Gabungan “tim nasional sebagai jaminan + para geek sebagai pelopor + raksasa sebagai penerapan” ini adalah strategi lengkap yang diinginkan Big Fund untuk memastikan keamanan seluruh rantai industri.

Jadi, yang diinvestasikan Big Fund bukanlah robot yang bisa ngobrol, melainkan sebuah komandan perangkat lunak-hardware yang mampu membuka “oase” di padang pasir kekurangan daya di China AI.

Valuasi 45 miliar dolar AS, adalah peluang untuk membuat industri semikonduktor domestik benar-benar “hidup”. Peluang ini, dalam permainan saat ini, benar-benar merupakan “harta tak ternilai”.

Di balik 45 miliar dolar AS: bukan hanya pertarungan China-AS, tetapi juga sebuah “penyambungan ekosistem”.

Banyak orang menganggap kebangkitan DeepSeek sebagai bagian dari “permainan” antara China dan AS. Tapi menurut Keuangan Node, pandangan ini terlalu dangkal.

Pada 2026, Amerika memegang hegemon B200 chip, berusaha mengunci AI China di “daerah tambang daya yang miskin”. Sedangkan posisi DeepSeek justru merupakan respons paling keras dari China. Dana besar yang memimpin putaran ini, bukan karena DeepSeek mampu menulis puisi, tetapi karena kemampuannya.

DeepSeek sedang menyelesaikan sebuah “penyambungan ekosistem” yang belum pernah terjadi sebelumnya:

Ke atas, ia “memelihara” daya komputasi: di saat chip domestik masih sulit berkembang, DeepSeek menggunakan optimisasi algoritma tingkat tinggi, secara keras kepala membuat chip domestik mencapai performa di luar ekspektasi. Jika tidak bisa mendapatkan chip terbaik, maka gunakan logika terbaik untuk memeras sisa nilai dari setiap chip domestik. Ini bukan hanya penghematan biaya, tetapi juga “memperpanjang umur” industri daya komputasi domestik.

Ke bawah, ia “membangun” ekosistem tertutup: sebelumnya, ekosistem AI di China terpecah-belah—chip adalah chip, model adalah model, aplikasi adalah aplikasi. Jika dana besar memimpin investasi dan raksasa internet ikut serta, sebenarnya ini menyatukan seluruh rantai: Big Fund menjamin dasar, DeepSeek menyediakan otak, raksasa internet menyediakan skenario.

Strategi ini, membuat sumber daya domestik yang tersebar di berbagai tempat, pertama kali memiliki sebuah “markas” yang terpadu dan mampu bertarung.

Dalam permainan bernilai 45 miliar dolar ini, ada sebuah kebijaksanaan yang sangat halus.

Menurut Keuangan Node, partisipasi raksasa internet bukan lagi sekadar “mengejar tanah dan kekayaan”, melainkan lebih sebagai bentuk saling melengkapi ekosistem. Raksasa memiliki ratusan juta pengguna dan skenario perusahaan, yang sangat dibutuhkan oleh “laboratorium geek” seperti DeepSeek. Sedangkan kehadiran tim nasional memberi suntikan kekuatan yang sangat dibutuhkan industri yang penuh ketidakpastian ini.

Bagi Liang Wengfeng, putaran pendanaan ini adalah “upacara kedewasaan”. Ia mengucapkan selamat tinggal pada era murni laboratorium, dan memasuki pusat pertarungan kepentingan yang paling kompleks. Perubahan ini mungkin mengurangi keangkuhan geek, tetapi menambah ketahanan dalam bertahan di tengah permainan kekuatan besar.

Apakah 45 miliar dolar AS terlalu mahal? Jika hanya membeli sebuah model, tentu sangat mahal; tetapi jika membeli sebuah ekosistem AI yang mampu beradaptasi dan berkembang di tengah blokade ekstrem, harga ini sebenarnya mencerminkan masa depan nasib nasional.

Di pusat badai 2026 ini, DeepSeek telah mendapatkan salah satu chip terpenting. Apakah nanti mampu menjadi “Tembok Besar Digital” yang menandingi Silicon Valley, kita akan lihat, tidak hanya dari kedalaman algoritmanya, tetapi juga dari kemampuannya mengintegrasikan sumber daya dalam gelombang kapital ini.

Akhirnya, dalam permainan “permainan tak berujung” AI ini, bertahan dan menjadi tak tergantikan adalah satu-satunya kebenaran.