Bank of England menunjukkan tanda-tanda bahwa mungkin akan melonggarkan bagian dari kerangka kerja stablecoin yang diusulkannya

Bank of England menunjukkan tanda-tanda bahwa mereka mungkin melonggarkan bagian dari kerangka stablecoin yang diusulkan setelah kritik keras dari perusahaan kripto, ahli hukum, dan pendukung aset digital yang berpendapat bahwa beberapa aturan tersebut dapat membuat stablecoin yang didukung sterling menjadi tidak menarik secara komersial dan mendorong inovasi di luar Inggris.

Di pusat perdebatan adalah bagaimana Inggris harus mengatur stablecoin yang pada akhirnya bisa digunakan secara luas untuk pembayaran dan penyelesaian. Sementara Bank mengatakan bahwa kerangka tersebut dirancang untuk melindungi stabilitas keuangan dan kepercayaan konsumen, para kritikus memperingatkan bahwa Inggris berisiko tertinggal dari Amerika Serikat dan Uni Eropa karena yurisdiksi tersebut bergerak lebih cepat untuk menetapkan rezim aset digital yang dapat diterapkan.

Bank of England mengatakan bersedia menyesuaikan usulan

Bank of England meluncurkan konsultasinya tentang stablecoin sterling sistemik pada bulan November, menetapkan aturan untuk penerbit yang tokennya bisa menjadi cukup besar untuk menimbulkan risiko stabilitas keuangan yang lebih luas.

Wakil Gubernur Sarah Breeden kemudian mengatakan kepada pembuat undang-undang bahwa bank sentral tetap terbuka untuk meninjau kembali aspek-aspek dari kerangka tersebut setelah menerima umpan balik dari industri.

“Usulan hari ini menandai langkah penting menuju penerapan rezim stablecoin Inggris tahun depan,” kata Breeden dalam pengumuman konsultasi Bank. “Tujuan kami tetap mendukung inovasi dan membangun kepercayaan dalam bentuk uang yang sedang berkembang ini.”

Dia menambahkan: “Kami telah mendengarkan dengan saksama umpan balik dan mengubah usulan kami untuk mencapai hal ini, termasuk tentang bagaimana penerbit stablecoin berinteraksi dengan Bank of England.”

Di bawah usulan saat ini, penerbit diizinkan menyimpan hingga 60% dari cadangan dalam utang pemerintah Inggris jangka pendek, sementara 40% sisanya akan disimpan dalam deposito tanpa bunga di Bank of England. Kerangka ini juga memperkenalkan batas sementara penahanan sebesar 20.000 pound untuk individu dan 10 juta pound untuk bisnis.

Reuters kemudian melaporkan bahwa Breeden mengakui kekhawatiran bahwa bagian dari struktur tersebut bisa terlalu membatasi dan mengatakan bahwa Bank sedang meninjau apakah beberapa langkah tersebut “terlalu konservatif.”

Struktur cadangan bisa menekan keuntungan penerbit

Persyaratan cadangan 40% yang diusulkan telah menjadi salah satu kekhawatiran terbesar industri karena dana yang ditempatkan di bank sentral tidak akan menghasilkan hasil apapun.

Isu ini penting karena penerbit stablecoin biasanya bergantung pada pendapatan yang diperoleh dari aset cadangan seperti obligasi pemerintah. Di Amerika Serikat, penerbit stablecoin berbasis dolar utama menghasilkan pendapatan besar dengan menginvestasikan cadangan ke dalam surat utang Treasury jangka pendek sambil mempertahankan pendapatan bunga.

Analis mengatakan pendekatan Bank of England bisa secara signifikan mengurangi profitabilitas bagi penerbit yang didukung sterling dibandingkan dengan pesaing mereka yang berbasis dolar. Dengan hasil gilt Inggris yang masih relatif tinggi, memaksa hampir setengah dari cadangan ke dalam deposito bank sentral yang tidak menghasilkan bunga bisa secara material mengecilkan margin dan menyulitkan stablecoin sterling untuk berkembang.

Bank berargumen bahwa struktur ini diperlukan untuk mengurangi risiko penarikan dana yang dapat mengganggu selama periode tekanan pasar dan untuk mempertahankan kepercayaan dalam uang digital jika stablecoin menjadi sistemik penting.

Dalam dokumen konsultasinya, Bank mengatakan akan mencari umpan balik tentang “mekanisme alternatif” yang dapat membantu mengelola risiko stabilitas keuangan sambil tetap memberi ruang untuk inovasi.

Pertanyaan tentang pembatasan dompet tidak terhost

Area lain yang menarik kritik keras adalah posisi yang dilaporkan dari Bank tentang dompet tidak terhost, yaitu dompet kripto yang dikendalikan langsung oleh pengguna daripada oleh kustodian yang diatur.

Breeden mengatakan bahwa dompet tidak terhost “tidak akan diizinkan di Inggris,” menunjuk pada kekhawatiran anti-pencucian uang dan kenali pelanggan Anda.

Komentar tersebut memicu reaksi tajam dari seluruh industri kripto.

Benoit Marzouk, CEO tGBP, menyebut usulan tersebut “kesalahan serius untuk Inggris, berisiko menimbulkan kerusakan jangka panjang yang sulit dibalik.” Joey Garcia, kepala strategi dan urusan regulasi di Xapo Bank, mengatakan usulan itu “membatasi upaya untuk memahami dan mengurangi risiko yang dirasakan.”

Freddie New, kepala kebijakan di Bitcoin Policy UK, menggambarkan ide tersebut sebagai “kebodohan monumental, yang terlalu berlebihan, sehingga sulit untuk merumuskan respons yang masuk akal.”

Kritikus juga mempertanyakan apakah pembatasan tersebut bahkan dapat ditegakkan secara praktis, mengingat siapa saja dapat membuat dompet kripto menggunakan perangkat lunak blockchain terbuka.

Proyek pound digital masih belum pasti

Perdebatan stablecoin berlangsung bersamaan dengan eksplorasi lebih luas dari Bank of England tentang sterling digital, termasuk kemungkinan mata uang digital bank sentral ritel yang dikenal sebagai pound digital.

Dalam pembaruan terakhirnya, Bank menegaskan bahwa belum ada keputusan akhir apakah Inggris akan melanjutkan proyek tersebut.

“Belum ada keputusan tentang pengenalan pound digital,” kata Bank dalam laporan kemajuan Maret 2026.

Laporan tersebut menyebutkan bahwa Digital Pound Lab telah menyelesaikan fase pertama eksperimen yang melibatkan pembayaran merchant dan teknologi dompet, sementara pengujian lebih lanjut masih berlangsung.

Bank dan HM Treasury diharapkan akan menerbitkan cetak biru dan penilaian resmi pada akhir 2026 sebelum memutuskan apakah akan melanjutkan proyek tersebut.

Inggris menghadapi tekanan untuk mengikuti perkembangan global

Perdebatan stablecoin di Inggris muncul saat regulator di seluruh dunia mempercepat upaya untuk menetapkan kerangka aset digital di tengah ekspansi pesat stablecoin berbasis dolar.

Uni Eropa telah menerapkan kerangka Pasar dalam Aset Kripto, sementara pembuat undang-undang di Washington terus memajukan legislasi stablecoin yang diharapkan lebih fleksibel secara komersial daripada pendekatan Inggris.

Bank of England berulang kali menekankan bahwa mereka berusaha menyeimbangkan inovasi dengan stabilitas keuangan saat mengembangkan rezim aset digitalnya.

“Tujuan kami tetap mendukung inovasi dan membangun kepercayaan dalam bentuk uang yang sedang berkembang ini,” kata Wakil Gubernur Sarah Breeden dalam pengumuman konsultasi Bank.

Stablecoin berbasis sterling masih hanya menyumbang bagian kecil dari pasar global, yang tetap didominasi secara besar oleh token berbasis dolar yang digunakan terutama di pasar perdagangan kripto dan keuangan terdesentralisasi.

Jika Anda membaca ini, Anda sudah selangkah lebih maju. Tetap di sana dengan newsletter kami.