Terlihat pasar cukup terpukul hari ini. Bitcoin berada di sekitar 79,8K dan turun sekitar 2,25% dalam 24 jam, sementara Ethereum mengalami pukulan yang lebih besar hampir 2,8% lebih rendah. Solana, BNB, dan XRP juga semuanya dalam posisi merah. Ini bukan penurunan acak sesekali - sebenarnya ada banyak hal yang terjadi di balik layar yang menjelaskan mengapa kripto sedang turun saat ini.

Pelaku utama? Leverage yang dihapuskan. Hanya dalam minggu lalu, sekitar 2,16 miliar dolar dalam likuidasi posisi long BTC masuk ke pasar. Ketika diperbesar ke bulan lalu, angka itu membengkak menjadi lebih dari 4,4 miliar. Itu adalah tekanan penjualan paksa yang besar. Setiap kali Bitcoin turun, itu memicu lebih banyak likuidasi, yang mendorong harga lebih rendah, yang memicu lebih banyak lagi likuidasi. Ini adalah efek berantai.

Yang mendorong penurunan lebih jauh lagi adalah bahwa open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% hanya kemarin, menghapus sekitar 26 miliar eksposur. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif turun sekitar 34%. Jadi ini bukan hanya cerita hari ini - pengurangan leverage telah berlangsung selama berminggu-minggu. Pasar yang lebih luas juga dalam mode risiko rendah. Ada kekhawatiran terhadap pemegang besar dan beberapa kekhawatiran tentang pengetatan kebijakan moneter secara global, yang menyebabkan para trader memotong posisi di seluruh pasar.

Level kunci yang diperhatikan semua orang adalah 75K untuk Bitcoin. Jika bertahan di sana, kita mungkin akan melihat stabilisasi. Jika menembus di bawah itu dan 70K menjadi target berikutnya. Sampai likuidasi melambat dan Bitcoin stabil, volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi dan setiap kenaikan mungkin sulit bertahan. Memahami mengapa pasar sedang turun kembali ke hal ini: ini bukan kepanikan dari satu berita utama, melainkan pengurangan leverage sistematis di pasar yang sudah berada di bawah tekanan cukup lama.