Laporan Riset BIT | AI Bertemu SaaS: Siapa yang Menjadi Air Mata Zaman, Siapa yang Membalikkan Keadaan di Tengah Angin Bertentangan?

Kunci Data: Pasar SaaS global (2025) sekitar 408 miliar dolar AS | Nilai pasar sektor SaaS menguap sekitar 2 triliun dolar AS | ETF perangkat lunak IGV turun sekitar 22% dari awal tahun | Pendapatan Salesforce tahun fiskal 2026 sebesar 41,5 miliar dolar AS | Pendapatan ServiceNow Q1 2026 sebesar 3,77 miliar dolar AS

1. SaaSpocalypse: Mendefinisikan peristiwa bersejarah tahun 2026

Pada awal 2026, Wall Street mengalami restrukturisasi penilaian berbasis AI terbesar dalam sejarah perangkat lunak.

Garis waktu peristiwa:

• 12 Januari: Anthropic merilis Claude Cowork, produk AI desktop yang mampu menjalankan alur kerja multi-langkah secara mandiri antar aplikasi
• 30 Januari: Anthropic merilis 11 plugin bisnis sumber terbuka, mencakup hukum, keuangan, pemasaran, penjualan, dukungan pelanggan
• 3-5 Februari: Pasar runtuh. Dalam 48 jam, sektor SaaS kehilangan nilai pasar sebesar 285 miliar dolar AS

Logika inti: SaaS tradisional mengenakan biaya per kursi. Jika 10 agen AI dapat menyelesaikan pekerjaan 100 karyawan, perusahaan hanya perlu 10 kursi Salesforce, bukan 100. Kata Jason Lemkin menyebar luas di Wall Street: “Jika 10 agen AI bisa melakukan pekerjaan 100 perwakilan, Anda hanya butuh 10 kursi Salesforce, bukan 100.”

Skala kerugian: Akumulasi kehilangan nilai pasar mencapai 1 hingga 2 triliun dolar AS (berdasarkan puncaknya). Penurunan terbesar dalam satu hari oleh Thomson Reuters, LegalZoom anjlok hampir 20%. Rasio harga terhadap laba masa depan sektor perangkat lunak dari puncaknya sekitar 84 kali menyusut menjadi 22,7 kali.

2. Ini bukan akhir SaaS, melainkan awal transformasi?

Tiga alasan optimisme:

Keunggulan data eksklusif: Agen AI umum tidak bisa menggantikan agen khusus yang dilatih dari data CRM perusahaan selama lima tahun. Data Salesforce ada di Salesforce, riwayat tiket ServiceNow ada di ServiceNow—ini aset yang tidak bisa diambil alih oleh AI umum.

Biaya migrasi yang diremehkan pasar: Mengganti satu perangkat lunak perusahaan yang tertanam dalam dalam beberapa tahun, dengan biaya jutaan dolar dan pelatihan ulang ribuan karyawan. Pendiri SaaStr Jason Lemkin menunjukkan: membangun aplikasi fungsional dengan alat pemrograman AI hanya sekitar 2% dari pekerjaan yang diperlukan untuk mengoperasikan platform perangkat lunak perusahaan.

Kebutuhan mendesak akan kepatuhan dan tata kelola: Di industri yang diatur seperti perbankan, kesehatan, dan pemerintahan, nilai perangkat lunak perusahaan bukan hanya otomatisasi—melainkan jejak audit, catatan kepatuhan, dan kontrol akses. Agen AI umum saat ini tidak mampu menggantikan lapisan fungsi ini.

Data kunci yang membantah: Saat penjualan paling keras, ServiceNow mencatat performa melampaui panduan kinerja untuk kesembilan kalinya berturut-turut, dengan pertumbuhan pendapatan meningkat menjadi 22%. Salesforce mencatat pendapatan tahunan sebesar 41,5 miliar dolar AS. HubSpot mempertahankan pertumbuhan 19%. Ini bukan angka saat industri mengalami keruntuhan.

3. Bagaimana perusahaan SaaS melawan balik: tiga pilar strategi utama

Membangun agen AI eksklusif sendiri: Melatih agen khusus berdasarkan data platform milik sendiri, bukan menunggu agen pihak ketiga meniru fungsi mereka. Agentforce berjalan di data CRM Salesforce, Now Assist di data tiket ServiceNow—ini keunggulan yang tidak bisa diduplikasi AI umum.

Transformasi model penetapan harga: Dari “berdasarkan jumlah orang” menjadi “berdasarkan hasil.” Pada Q1 2026, setengah dari pendapatan baru bersih ServiceNow dicapai melalui model harga non-kursi—ini adalah data struktural terpenting di seluruh sektor. Goldman Sachs menyebut model baru ini sebagai “Results-as-a-Service” (Hasil sebagai Layanan).

Menjadi lapisan tata kelola AI: Perusahaan besar membutuhkan platform terpercaya untuk mengelola, mengaudit, dan menjamin perilaku semua agen AI. “AI Control Tower” ServiceNow dan “Agentforce Trust Layer” Salesforce sedang bersaing untuk posisi infrastruktur kunci ini.

4. Perusahaan terdaftar penting yang patut diperhatikan

1. Salesforce (CRM)—“Taruhan Agentforce”

• Pendapatan tahun fiskal 2026: 41,5 miliar dolar AS, naik 10%
• ARR Agentforce independen: 800 juta dolar AS, naik 169%; lebih dari 29.000 kontrak
• RPO (Remaining Performance Obligation): 72,4 miliar dolar AS, naik 14%, menunjukkan pelanggan tidak kehilangan kontrak
• Menyetujui buyback saham sebesar 50 miliar dolar AS
• Fokus utama: Apakah Agentforce dapat menggerakkan pertumbuhan organik yang berkelanjutan di tahun fiskal 2027—setelah memisahkan kontribusi 1,1 miliar dolar dari Informatica?

2. ServiceNow (NOW)—“Kepala Pengendali AI”

• Pendapatan Q1 2026: 3,77 miliar dolar AS, naik 22% (kesembilan kalinya melampaui panduan)
• Target ACV Now Assist dinaikkan dari 1 miliar menjadi 1,5 miliar dolar, kenaikan 50% dalam satu kuartal
• Tingkat renewal: 97%, stabil selama enam kuartal berturut-turut
• Setengah dari pendapatan baru bersih dicapai melalui model harga non-kursi
• CEO McDermott: “Itu akan melebihi 1,5 miliar dolar, dan perlu ditingkatkan lagi lebih dari 500 juta dolar. Sangat luar biasa.”
• Fokus utama: Validasi model penetapan harga yang bertransformasi, sebagai sumber data paling berharga di seluruh sektor

3. HubSpot (HUBS)—“Pengamat Tengah Lapangan”

• Pendapatan tahun 2025: 3,13 miliar dolar AS, naik 19%; harga saham turun 70-80% dari puncaknya
• Bulls: Pelanggan perusahaan menengah lebih kecil kemungkinannya membangun AI sendiri, keunggulan integrasi dan kemudahan penggunaan HubSpot tetap menjadi diferensiasi
• Bears: Klarna secara terbuka mengumumkan akan menggantikan Salesforce dengan AI; jika tren ini menyebar ke perusahaan menengah, tekanan struktural tidak bisa dihindari

4. Workday (WDAY)—“Keunggulan Data SDM”

• Data karyawan, gaji, arsip talenta—AI membutuhkan data Workday untuk perencanaan SDM apa pun
• Fokus utama: Regulasi dan kepatuhan membuat perangkat lunak SDM menjadi salah satu kategori SaaS paling sulit digantikan

5. Revolusi penetapan harga 2026: Akhir era kursi

Tiga model berikut bersaing secara bersamaan di seluruh industri:

• Biaya berdasarkan konsumsi: Berdasarkan jumlah kueri/tugas/token, pendapatan lebih fleksibel tetapi lebih fluktuatif
• Biaya hasil (Results-as-a-Service): Berdasarkan jumlah tiket yang diselesaikan, kontrak yang direview, prospek yang dihasilkan—Goldman Sachs menganggap ini sebagai bentuk akhir
• Model gabungan: Lisensi kursi tetap memberi akses platform, ditambah biaya tambahan untuk unit kerja AI—saat ini paling banyak digunakan perusahaan

Indikator utama: Siapa yang pertama melaporkan satu kuartal di mana pendapatan hasil AI benar-benar melampaui pendapatan dari kursi yang digantikan—ini akan menjadi data bersejarah yang mendefinisikan logika valuasi masa depan seluruh sektor.

6. Peringatan risiko investasi

Tidak semua SaaS akan bertahan: Manajemen proyek, alat dokumen, otomatisasi pemasaran sederhana—ini adalah tugas berulang dan aturan yang paling awal diambil alih agen AI. ERP, SDM, infrastruktur kepatuhan—karena biaya migrasi dan regulasi, perlindungan lebih kuat. Gartner memprediksi: hingga 2030, 35% alat SaaS titik tunggal akan digantikan oleh agen AI, 65% akan tetap bertahan tetapi bentuknya berubah.

Valuasi yang terkompresi belum tentu berakhir: Rasio harga terhadap laba masa depan sektor perangkat lunak sudah menyusut dari 84 kali menjadi 22,7 kali, tetapi jika proses disruptif lebih cepat dari adaptasi, masih ada ruang penurunan. Membedakan “sektor murah” dan “sektor seharusnya murah” adalah kemampuan penilaian terpenting saat ini.

Ancaman pembangunan sendiri: Alat pemrograman AI meningkatkan kemungkinan perusahaan besar membangun perangkat lunak kustom secara mandiri. Kasus Klarna bukan pengecualian, melainkan sinyal tren yang patut dipantau terus-menerus.

Ringkasan

Pelaku pasar yang cenderung konservatif dapat memantau ketahanan fundamental industri melalui ServiceNow dan ETF IGV; pengamat yang lebih berorientasi pertumbuhan dapat fokus pada apakah bisnis Agentforce di bawah Salesforce mampu menghasilkan momentum pertumbuhan organik yang berkelanjutan. Tahun 2026, SaaS bukan lagi soal menjual kursi, melainkan siapa platform yang membuat perusahaan benar-benar tidak bisa lepas—baik karyawannya manusia maupun agen cerdas.

BIT layanan saham AS langsung terhubung ke broker berlisensi, mencakup semua saham dan ETF utama di pasar AS. Mendukung masuk-keluar stablecoin, membantu pengguna kripto menangkap dividen saham AI tahun 2026 dengan satu klik. Layanan mungkin berbeda tergantung yurisdiksi, beberapa wilayah (termasuk namun tidak terbatas pada Hong Kong) tidak tersedia.

Data per April 2026. Sumber termasuk: Salesforce Inc. (SEC Form 8-K, 25 Februari 2026), ServiceNow Inc. (SEC Form 8-K, 22 April 2026), HubSpot Inc. (SEC Form 8-K, 11 Februari 2026), FinancialContent, Taskade, NxCode, Humai Blog, laporan riset “Results-as-a-Service” Goldman Sachs, analisis sektor perangkat lunak JP Morgan, prediksi pengeluaran TI Gartner, Precedence Research, Cirra AI, Fortune, 24/7 Wall St., Redevolution, TechStartups.

Disclaimer: Laporan ini disusun oleh analis undangan BIT layanan saham AS, Jun, hanya untuk referensi. Isi saham dan ETF hanya sebagai studi kasus industri dan analisis data laporan keuangan terbuka, tidak sebagai saran investasi, rekomendasi saham, maupun arahan transaksi. Data historis dan prediksi institusi hanya sebagai acuan, tidak menjamin kinerja pasar masa depan dan hasil investasi. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Investasi mengandung risiko, termasuk kemungkinan kehilangan modal. Sebelum membuat keputusan investasi, pelanggan harus berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang memenuhi syarat.