Hari ini cerita tentang margin call yang meledak, membuat orang merasa campur aduk.

Seorang whale di Hyperliquid, dengan leverage 35x, membuka posisi long 109,7 BTC, dengan skala 8,8 juta dolar AS, harga rata-rata 82.000, garis likuidasi 80.650.

Malam hari BTC mulai koreksi, harga sempat menyentuh garis likuidasi, selisih kurang dari 50 dolar, jika dihitung persentasenya hanya 0,06%. Jarak ini, sekecil apapun, bisa membuat posisi meledak jika tersentuh. Tapi dia bertahan, tidak menutup posisi untuk pertama kalinya.

Sore hari BTC rebound ke sekitar 81.680, saldo di akun meningkat pesat, kerugian unrealized berkurang. Saat ini, jika mengurangi posisi atau menutup posisi, masih bisa bertahan. Tapi dia tidak bergerak.

Lalu dalam 10 menit berikutnya, BTC turun lagi, kali ini tidak mampu bertahan, posisi besar dihapus secara massal. Tindakan selanjutnya malah membuat orang terkejut—dia secara manual stop loss dan keluar sebelum margin call berikutnya, saldo akun tinggal kurang dari 10.000 dolar AS.

8,8 juta dolar AS, akhirnya tersisa kurang dari 10.000 dolar.

Bagian paling kejam dari cerita ini bukanlah margin call-nya, melainkan dia pernah punya dua kesempatan untuk bertahan hidup. Pertama, di ambang margin call dengan jarak 0,06%, kedua saat rebound dan saldo membaik. Dua-duanya dia pilih untuk terus bertahan.

Leverage 35x berarti pasar harus bergerak berlawanan kurang dari 3% untuk membuat posisi hilang. Membuka posisi long 35x di harga 80.000 bukanlah sekadar trading, tapi perjudian.

Leverage bisa memperbesar keuntungan, tapi juga bisa menghapus modal. Setelah modal hilang, bahkan peluang untuk balik modal pun hilang.