CPI AS Februari di AS sementara menenangkan pasar, keputusan Federal Reserve minggu depan mungkin menjadi variabel baru

Meskipun data CPI terbaru yang diumumkan Amerika Serikat menunjukkan bahwa inflasi bulan Februari melambat, memberikan sedikit napas lega bagi pasar. Tetapi laporan ini hanya mencerminkan gambaran ekonomi “masa lalu”, sedangkan yang benar-benar menguji Federal Reserve adalah lingkungan makro yang lebih kompleks saat ini. Reaksi berantai ekonomi yang dipicu oleh data CPI bulan Februari dan dilema Federal Reserve Data CPI bulan Februari tampaknya memberikan rasa aman secara sekilas. Pada bulan tersebut, CPI bulanan naik 0,3%, dan tahunan naik 2,4%; sedangkan CPI inti bulanan naik 0,2%, dan tahunan naik 2,5%. Dari data ini, tekanan inflasi secara keseluruhan tampak terkendali, di mana penurunan biaya perumahan adalah salah satu indikator yang jelas.

Berdasarkan data ini, reaksi pertama pasar menganggap laporan ini tidak memicu kembali kepanikan inflasi, bahkan membuat orang berharap suku bunga akan dipotong. Bagaimanapun, data inflasi yang moderat biasanya akan memperkuat ekspektasi pasar terhadap pelonggaran kebijakan moneter. Namun, setelah laporan dirilis pada 11 Maret, pasar tenaga kerja terus melemah, data pekerjaan non-pertanian tahun lalu direvisi ke bawah, dan konflik Iran mendorong harga minyak ke level tertinggi dalam sejarah. Serangkaian perilaku pasar ini juga menyebabkan Federal Reserve menghadapi situasi kompleks dan dilema di pertemuan pada 17-18 Maret, di mana data inflasi yang moderat bersamaan dengan pertumbuhan ekonomi yang memburuk dan latar belakang energi. Pasar tenaga kerja telah menghancurkan harapan narasi “pendaratan lunak” Secara spesifik, laporan ketenagakerjaan Februari menunjukkan bahwa setelah penambahan 126.000 pekerjaan pada Januari, pekerjaan non-pertanian bulan Februari malah berkurang 92.000, dan tingkat pengangguran naik dari 4,3% menjadi 4,4%.

Inflasi yang moderat ditambah dengan hilangnya pekerjaan secara langsung membuat arah cerita inflasi menjadi semakin kompleks, karena ini bukanlah “pengurangan inflasi” yang diharapkan pasar, melainkan permintaan yang mendingin dengan cara yang tidak tepat. Yang lebih penting lagi, data dasar yang direvisi, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) mengonfirmasi bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian bulan Maret 2025 yang direvisi ke atas sebesar 862.000 posisi, dan perubahan total pekerjaan non-pertanian sepanjang tahun juga direvisi turun secara signifikan dari 584.000 menjadi 181.000.

Ini berarti bahwa pasar tenaga kerja tahun 2025 sebenarnya jauh lebih lemah daripada yang sebelumnya disiratkan media. Dan masalah inti yang dihadapi Federal Reserve saat ini bukanlah “inflasi lemah dan pekerjaan yang kuat”, melainkan situasi di mana data inflasi dan pasar tenaga kerja keduanya melemah. Konflik Iran membuat data CPI “langsung usang saat dirilis” Dalam situasi ekonomi yang kompleks saat ini, konflik di Timur Tengah tak diragukan lagi menjadi faktor utama yang mendorong risiko kebijakan dari kondisi ekonomi saat ini. Seiring memburuknya situasi perang, harga minyak mentah melonjak, memicu penjualan saham di Wall Street, dan imbal hasil obligasi meningkat, sehingga investor harus menanggung risiko gangguan pasokan yang lebih besar. Sementara itu, meskipun data tenaga kerja melemah, mengingat konflik di Timur Tengah yang memperburuk risiko inflasi, Goldman Sachs tetap menunda ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve dari Juni ke September.

Data CPI yang moderat meskipun mengonfirmasi bahwa inflasi bulan Februari tidak mempercepat, ini jelas merupakan pertanda apakah inflasi akan terus menurun atau ini adalah ketenangan terakhir sebelum lonjakan harga minyak dan memburuknya pasar tenaga kerja. Ini adalah tantangan utama yang dihadapi Federal Reserve saat ini. Bahkan indikator PCE yang disukai Federal Reserve pun belum memberikan jawaban yang pasti, dengan PCE bulan Januari naik 0,4% secara bulanan, dan PCE inti juga naik 0,4%, serta tahunan sebesar 3,1%, menunjukkan bahwa sebelum lonjakan harga minyak, tekanan inflasi yang tersembunyi tetap keras kepala. Kesimpulan: Secara keseluruhan, meskipun CPI bulan Februari sedikit menenangkan suasana pasar, laporan ini belum mampu menunjukkan arah bagi Federal Reserve. Ketenangan yang tampak hanyalah karena laporan ini hanya mencerminkan bulan Februari; namun, Federal Reserve harus membuat keputusan berdasarkan kondisi ekonomi bulan Maret, di mana pasar tenaga kerja yang lemah dan guncangan harga minyak Timur Tengah sedang membentuk ulang gambaran ekonomi secara keseluruhan. Ketidaksesuaian antara data “terlambat” dan risiko “seketika” ini sangat mudah menciptakan rasa aman palsu. Karena ini seperti lapisan tirai ilusi yang membuat orang salah paham bahwa kondisi ekonomi tetap stabil. Namun, kenyataannya, di balik tirai ini tersembunyi risiko dan bahaya nyata dari situasi ekonomi saat ini. #通胀数据 #Federal Reserve