Baru saja saya memperhatikan sesuatu yang menarik tentang apa yang mendorong reli kripto hari ini. Sementara sebagian besar pasar tradisional bersiap menghadapi dampak dari ketegangan geopolitik, Bitcoin dan Ethereum sebenarnya naik lebih tinggi—BTC mencapai sekitar $80.78K dan ETH naik ke $2.32K hingga sesi hari ini.

Ini halnya: gambaran makro tidak berjalan seburuk yang diperkirakan. Dow hampir tidak bergerak dengan penurunan 140 poin, dan Nasdaq bahkan berbalik positif di akhir hari. Harga minyak juga lebih lembut dari yang diperkirakan, dengan Brent crude menetap di sekitar $78 dan WTI di $73—jauh dari level di atas $100 yang diperkirakan beberapa orang saat ketegangan meningkat.

Yang benar-benar mendorong pergerakan ini tampaknya adalah psikologi pasar klasik yang berbalik arah. Pedagang sudah menjual crypto sebelum krisis (jual rumor), dan sekarang mereka membeli berita sebenarnya. Ada juga optimisme yang meningkat tentang negosiasi gencatan senjata—kemungkinan kesepakatan hingga akhir Maret melonjak menjadi 46%, dengan proyeksi April bahkan lebih tinggi di 66%.

Di sisi makro, data manufaktur juga datang lebih kuat dari yang diperkirakan. Pembacaan PMI naik dari 50.4 menjadi 51 di bulan Februari menurut S&P Global, sementara ISM menunjukkan lonjakan dari 51.7 menjadi 52.4 dalam periode yang sama. Resiliensi ekonomi semacam ini biasanya memberi angin segar bagi aset risiko seperti crypto.

Yang menarik perhatian saya adalah pembelian institusional yang terus berlangsung di bawah semua ini. MicroStrategy dan pemegang besar lainnya terus mengakumulasi minggu lalu—kita berbicara tentang ribuan Bitcoin dan puluhan ribu ETH bahkan saat posisi ini menunjukkan kerugian kertas yang signifikan. Kepercayaan seperti ini selama ketidakpastian biasanya adalah sinyal bullish.

Namun demikian, tidak semua orang yakin bahwa lonjakan crypto hari ini dapat dipertahankan. Ada kemungkinan nyata bahwa kita sedang mengalami bounce dead-cat sebelum langkah turun berikutnya. Perlu memperhatikan latar belakang makro yang lebih luas dan apakah momentum ini bertahan hingga minggu depan. Alasan di balik lonjakan crypto hari ini jelas, tetapi menentukan waktu keberlanjutannya selalu bagian yang lebih sulit.